Überraschende Neuigkeiten von Nanogate: Der Beschichtungsspezialist will sich mit zunächst 50 Prozent an der ERBIWA Gruppe aus Lindenberg im Allgäu beteiligen. Bemerkenswert ist der Deal insbesondere deshalb, weil Nanogate-CEO Ralf Zastrau zuletzt immer wieder betonte, dass er seinen Fokus – nach den vielen Akquisitionen der Vergangenheit – nun auf organisches Wachstum richtet. Dementsprechend ist es nun auch bereits rund zehn Monate her, dass Nanogate mit dem Kauf der im Bereich Kunststoffbauteile für die Automobilindustrie tätigen Holzapfel Engineering Team GmbH (mittlerweile: Nanogate heT Engineering) seine letzte Übernahme unter Dach und Fach gebracht hat. Bei ERBIWA ist Zastrau nun aber schwach geworden, was allerdings auch nicht sonderlich verwundert, wenn man sich die Homepage des Unternehmens – 2018 machte ERBIWA rund 15 Mio. Euro Umsatz – ein wenig näher anschaut.

Bei aller Verschlossenheit: Das macht alles einen super Eindruck. „ERBIWA zählt zu den Hidden Champions in der Entwicklung, Konstruktion und Umsetzung von Produktionsverfahren für komplexe Kunststoffkomponenten“, sagt auch Zastrau und weist in einem Atemzug darauf hin, dass Nanogate und ERBIWA bereits seit 2017 zusammenarbeiten und die Allgäuer perfekt zu heT Engineering passen. Zur Höhe des Kaufpreises machen die Saarländer noch keine Angaben. Dem Vernehmen nach will der bisherige ERBIWA-Inhaber neben einer Barkomponente aber auch Nanogate-Aktien übernehmen. Für Nanogate-Verhältnisse eine eher übliche Konstruktion. „Dazu wird gegebenenfalls eine Sachkapitalerhöhung durchgeführt, die sich im unteren einstelligen Prozentbereich des aktuellen Grundkapitals bewegen würde“, heißt es offiziell. Zur Einordnung: Eine Erhöhung der Aktienstückzahl um bspw. drei Prozent hätte beim aktuellen Kurs einen Gegenwert von rund 4,6 Mio. Euro. Möglicherweise verrät Zastrau bei seiner Präsentation auf der Frühjahrskonferenz am 13. Mai in Frankfurt noch ein paar Details zu der Transaktion. Ansonsten ändert sich unsere bisherige positive Einschätzung (siehe dazu auch den Beitrag HIER) für die im Börsensegment Scale gelistete Nanogate-Aktie nicht.

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INVESTOR-INFORMATIONEN
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WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
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So viel vorweg: Nach unserem jüngsten Hintergrundgespräch (HIER) mit va-Q-tec-Vorstand Joachim Kuhn hatten wir den Eindruck, als ob der Hersteller von leistungsstarken Kühlboxen und Isolationspaneelen mit der Vorlage des Berichts zum ersten Quartal seinen bislang – recht allgemein gehaltenen – Ausblick für 2019 möglicherweise präzisieren wird. Logisch also, dass unser erster Blick im jetzt veröffentlichten Q1-Report dem Prognoseteil galt. Ausgerechnet dazu finden sich in dem 17 Seiten umfassenden Dokument jedoch keine Aussagen. Damit gilt die bisherige Aussage, wonach für das laufende Jahr mit einem mittelstarken bis starken Umsatzwachstum sowie einem starken Wachstum für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zu rechnen ist. Überrascht sind wir von der Ausklammerung des Ausblicks insofern, weil der Zwischenbericht durchaus ansehnliche Wachstumsraten vorweist.

So kommt va-Q-tec – getrieben durch ein starkes Produkt- und Servicegeschäft – auf ein Erlösplus von 26,6 Prozent auf 15,24 Mio. Euro. Die Gesellschaft selbst spricht von einem „sehr guten Start in das Jahr 2019“. Das EBITDA zog dabei weit überproportional von 651.000 Euro auf knapp 2,23 Mio. Euro an. Insbesondere die durch die enormen Investitionen auf 2,90 Mio. Euro gestiegenen Abschreibungen sorgen jedoch dafür, dass unterm Strich ein Fehlbetrag von 1,13 Mio. Euro stehen bleibt. Das entspricht einem Verlust je Aktie von 0,09 Euro – nach minus 0,14 Euro in der entsprechenden Vorjahresperiode.

Mit diesen Resultaten ist boersengefluester.de zufrieden, zumal auch das Thema Internationalisierung weiter an Bedeutung gewonnen hat. Schwarze Zahlen auf Jahressicht sind vermutlich ohnehin erst ab 2021 zu erwarten. Insgesamt stimmt jedenfalls die Richtung. „In den vergangenen zwei Jahren haben wir rund 70 Mio. Euro in die Geschäftsexpansion und Internationalisierung investiert. Diese Phase liegt nun hinter uns und wir haben die wesentlichen Grundlagen für die nächsten Wachstumsschritte geschaffen“, sagt CEO Kuhn. Für risikobereite Anleger ist der Small Cap wohl doch eine Option. Jedenfalls dürfte der Newsflow in den kommenden Quartalen eher für positive Akzente setzen. Als vorteilhaft aus Investorensicht werten wir auch, dass der Börsenwert der Würzburger zurück über die Marke von 100 Mio. Euro geklettert ist – wenn auch noch nicht signifikant. Jedenfalls dürfte das Interesse der institutionellen Anleger dadurch eher steigen. Am 13. Mai präsentiert va-Q-tec zudem auf der Frühjahrskonferenz in Frankfurt.

va-Q-tec	Kurs: 23,200 €

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
va-Q-tec
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
663668	23,200	Halten	342,35
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
80,00	0,00	0,00	-92,43
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
8,85	35,36	3,06	51,14
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	29.08.2023
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
23.05.2023	10.08.2023	09.11.2023	28.04.2023
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-1,07%	-4,79%	-5,31%	7,16%

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