LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 12,10%
WDI
WireCard
Anteil der Short-Position: 9,96%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 7,54%
LEO
Leoni
Anteil der Short-Position: 5,85%
GXI
Gerresheimer
Anteil der Short-Position: 5,16%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 4,90%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 4,78%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 4,58%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 3,78%
TEG
TAG Immobilien
Anteil der Short-Position: 3,30%
CBK
Commerzbank
Anteil der Short-Position: 2,32%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 2,28%
AR4
AURELIUS EQ.OPP.
Anteil der Short-Position: 2,20%
ADV
ADVA Optical Netw.
Anteil der Short-Position: 1,41%
DRW8
DRAEGERWERK ST.A....
Anteil der Short-Position: 1,30%
UTDI
United Internet
Anteil der Short-Position: 1,29%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 1,22%
HDD
Heidelberger Druckm.
Anteil der Short-Position: 1,11%
G1A
GEA Group
Anteil der Short-Position: 0,89%
EVD
CTS EVENTIM
Anteil der Short-Position: 0,80%
RWE
RWE
Anteil der Short-Position: 0,59%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 0,50%
HEI
HeidelbergCement
Anteil der Short-Position: 0,48%

bet-at-home.com: Fast forward

Punkt – Punkt, Punkt – Bandbreite, Bandbreite – Bandbreite: Was auf den erst Blick wie ein Morsecode aussieht, ist nichts andere als die Prognosepolitik von bet-at-home.com im Zeitraffer. So formulierte der Anbieter von Online-Sportwetten und Casinospielen bis zum Geschäftsbericht 2015 genaue Punktwerte für den Brutto-Wett- und Gamingertrag (BuG) – diese Kennzahl entspricht dem Spielvolumen minus ausbezahlter Gewinne, also quasi dem Umsatz – sowie für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA). Damals waren das 134 Mio. Euro für den BuG sowie 30 Mio. Euro für das für 2016 zu erwartende EBITDA. Geworden sind es übrigens 138,67 Mio. Euro Umsatz und 33,04 Mio. Euro EBITDA. Alles gut also. Mit dem Geschäftsbericht 2016 stellten die Linzer dann insofern um, weil sie die 2017er-Prognose für das EBITDA – auch auf Wunsch des Kapitalmarkts – in einer Spanne (34 bis 38 Mio. Euro) nannten. Beim BuG ließ es bet-at-home.com bei der Punktvorhersage von 144 Mio. Euro. Auch hier zur Einordnung: Mit Erlösen von 145,40 Mio. Euro und einem EBITDA von 34,47 blieb das Unternehmen einigermaßen sicher innerhalb der eigenen Vorgaben.

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Ein Jahr später wurde es schon deutlich enger, insbesondere wegen der Aussperrung vom wichtigen polnischen Markt. Während im Geschäftsbericht 2017 für 2018 noch ein Brutto-Wett- und Gamingertrag von 150 Mio. Euro in Aussicht gestellt wurde, kamen am Ende „nur“ 143,35 Mio. Euro hinaus. Beim EBITDA erreichte die ehemalige SDAX-Gesellschaft 36,22 Mio. Euro. In Aussicht gestellt war eine Range von 36 bis 40 Mio. Euro. Da auch 2019 von rechtlichen Einschränkungen begleitet sein wird – zuletzt igelte sich die Schweiz ein – wechselte bet-at-home.com nochmals die Formulierung des Ausblicks und stellte auf „Bandbreite – Bandbreite“ um. Demnach ist für 2019 mit einem Brutto-Wett- und Gamingertrag zwischen 130 und 143 Mio. Euro zu rechnen. Das EBITDA siedelt das Management in einer Range von 29 bis 33 Mio. Euro an. Auffällig ist zunächst einmal die enorme Spannweite von 13 Mio. Euro beim BuG, was die gestiegene Unsicherheit widerspiegelt. Schließlich ist kaum valide abzuschätzen, wann und ich welchem Umfang der Schweiz-Effekte genau eintritt.

 

bet-at-home.com  Kurs: 40,250 €

 

Interessant ist nach Auffassung von boersengefluester.de aber auch, dass die Gesellschaft bereits das dritte Jahr in Folge mit einer Spannweite von 4 Mio. Euro beim EBITDA ins Rennen geht. Die erste Zwischenzeit können Investoren am 29. April 2019 nehmen, dann steht die Veröffentlichung des Berichts zum ersten Quartal an. Insbesondere in Jahren ohne Fußball-WM oder -EM schwankten die Ergebnisse im Auftaktviertel vergleichsweise stark, so dass durchaus für Spannung gesorgt ist. Derweil positionieren sich die Anleger offenbar auch deshalb wieder deutlich stärker in der bet-at-home.com-Aktie, weil die Hauptversammlung am 22. Mai 2019 näher rückt und die Österreicher eine üppige Dividende von 6,50 Euro je Aktie auf der Agenda stehen haben. Auch auf dem aktuell wieder erhöhten Kursniveau von 70,40 Euro steht der Anteilschein damit für eine Rendite von 9,2 Prozent. So gesehen war es richtig, dass wir die Aktie bei unserer jüngsten Besprechung Anfang März auf „Kaufen“ gelassen haben, auch wenn die geplante Novellierung des heimischen Wettmarkts vermutlich einige Einschnitte mit sich bringen wird.

Nun steht jedoch die nächste Bewährungsprobe an, denn selbst die zuversichtlichen Kursziele von Warburg Research (73 Euro) und Frankfurt Main Research (75 Euro) befinden sich in unmittelbarer Sichtweite. Die Experten von EDISON hatten sich die Aktie Anfang März ebenfalls intensiv vorgenommen. Allerdings versehen die Londoner ihre Studien nicht mit einer Handlungsempfehlung. Lesenswert ist die englischsprachige Studie aber allemal (Download HIER). Insgesamt bleibt boersengefluester.de zuversichtlich für die Aktie von bet-at-home.com, auch wenn der jüngste Kursanstieg schon wieder zu schnell ging. Am 2. Mai treffen wir CEO udn Mitgründer Franz Ömer zum Hintergrundgespräch in Frankfurt – Anlass sind die kurz vorher veröffentlichten Quartalszahlen.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e
Umsatzerlöse1 85,62 107,03 121,61 138,67 145,39 143,35 143,29 126,00
EBITDA1,2 14,98 26,73 31,69 33,04 35,47 36,22 35,17 25,50
EBITDA-Marge3 17,50 24,97 26,06 23,83 24,40 25,27 24,54 20,24
EBIT1,4 14,31 25,80 30,76 31,88 34,13 34,95 33,24 23,50
EBIT-Marge5 16,71 24,11 25,29 22,99 23,47 24,38 23,20 18,65
Jahresüberschuss1 14,51 25,64 30,50 31,00 32,85 32,61 17,96 17,00
Netto-Marge6 16,95 23,96 25,08 22,36 22,59 22,75 12,53 13,49
Cashflow1,7 19,95 26,42 23,15 30,23 25,90 24,81 29,88 23,50
Ergebnis je Aktie8 2,07 3,66 4.37 4,42 4,68 4,65 2,56 2,42
Dividende8 0,40 0,60 2,25 7,50 7,50 6,50 2,00 2,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2019 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: PKF Fasselt Schlage

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
bet-at-home.com
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A0DNAY 40,250 Kaufen 282,47
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
14,91 17,76 0,839 13,55
KBV KCV KUV EV/EBITDA
8,45 9,45 1,97 6,460
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
2,00 2,00 4,97 07.07.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
04.05.2020 03.08.2020 09.11.2020 30.03.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
19,09% -10,05% -23,91% -33,96%
    

 

 

 

Hinweis:
Die Berichterstattung und Handlungseinschätzungen durch boersengefluester.de stellen keine Anlageempfehlungen und auch keine Empfehlung oder einen Vorschlag einer Anlagestrategie dar. Boersengefluester.de hält keine Beteiligung an der bet-at-home.com AG. Zwischen der bet-at-home.com AG und boersengefluester.de besteht eine Vereinbarung zur Soft-Coverage der Aktie der bet-at-home.com AG.

Foto: Pixabay


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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.