IVU Traffic: Rekordzahlen vorgelegt

Das gab es auch noch nicht so häufig: Die beiden Telematikspezialisten auf dem heimischen Kurszettel, Init und IVU Traffic Technologies in Sachen Marktkapitalisierung nahezu exakt gleichauf bei rund 200 Mio. Euro. Und wenn boersengefluester.de kürzlich die positiven Jahreszahlen von Init aus Karlsruhe hervorgehoben hat (HIER), dann gilt das mindestens genauso für den jetzt vorgelegten Geschäftsbericht von IVU Traffic. Immerhin hat das in Berlin ansässige Unternehmen mit Erlösen von 88,79 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 10,48 Mio. Euro nicht nur die im bereits Februar veröffentlichten vorläufigen Eckdaten bestätigt, sondern mit einem Überschuss von 10,58 Mio. Euro netto sogar ein gutes Stück mehr verdient, als zu erwarten war. Hierzu beigetragen hat allerdings auch ein steuerlicher Sondereffekt von 0,49 Mio. Euro, der so kaum vorherzusehen war. Am bemerkenswertesten aus Kennzahlensicht ist jedoch der Sprung bei der zentralen Steuerungsgröße von IVU Traffic: Der Relation vom EBIT zum Rohergebnis.

Hier kam das Team um Vorstand Martin Müller-Elschner 2019 von 12,9 auf 16,9 Prozent voran und liegt somit vor Init, die hier momentan mit einer Rendite von ebenfalls sehr starken 15,5 Prozent agieren. Wie ist die Kennzahl zu interpretieren? Nun: Im Gegensatz zum Umsatz spiegelt das Rohergebnis (Gesamtleistung + sonstige betriebliche Erträge – Materialaufwand) primär die Wertschöpfung aus der Programmierung der eigenen Software wider. Die meist nur zugekaufte Hardware wie etwa Ticketautomaten bleibt bei dieser Betrachtung ausgeklammert. So gesehen hat sich die Rentabilität im eigentlichen Kerngeschäft signifikant erhöht. Und das ist die entscheidende Botschaft, die auch den starken Kursverlauf der IVU-Aktie – zumindest in der Zeit vor Corona – erklärt, selbst wenn in den 16,9 Prozent vermutlich auch Stichtagseffekte eine Rolle spielen.


IVU Traffic	Kurs: 13,300 €

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Umsatzerlöse¹	71,07	77,80	88,79	92,03	102,88	113,23	122,49
EBITDA^1,2	7,37	8,12	12,73	15,30	16,45	18,70	20,31
EBITDA-Marge³	10,37	10,44	14,34	16,63	15,99	16,52	16,58
EBIT^1,4	6,13	6,70	10,48	12,78	13,92	14,85	15,77
EBIT-Marge⁵	8,63	8,61	11,80	13,89	13,53	13,12	12,88
Jahresüberschuss¹	4,98	6,16	10,58	10,09	9,32	10,13	11,38
Netto-Marge⁶	7,01	7,92	11,92	10,96	9,06	8,95	9,29
Cashflow^1,7	3,80	12,31	12,54	30,76	19,08	4,47	11,91
Ergebnis je Aktie⁸	0,28	0,35	0,60	0,57	0,53	0,58	0,65
Dividende⁸	0,10	0,12	0,16	0,20	0,22	0,24	0,26

Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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¹ in Mio. Euro; ² EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; ³ EBITDA in Relation zum Umsatz; ⁴ EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; ⁵ EBIT in Relation zum Umsatz; ⁶ Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; ⁷ Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; ⁸ in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: BDO

Hervorzuheben ist darüber hinaus die ebenfalls kräftiger als von boersengefluester.de vermutete Anhebung der Dividende von 0,12 auf 0,16 Euro je Aktie, die den Spezialwert auf eine Rendite von knapp 1,5 Prozent befördert. Zumindest im direkten Vergleich mit Init hat IVU hier die Nase vorn – aber natürlich gibt es jede Menge Aktien mit sehr viele höheren Dividendenrenditen. Ihren eigentlichen Charme versprühen die Telematikunternehmen ohnehin in Sachen Wachstumsperspektiven für den Bereich des Öffentlichen Nahverkehrs. „Auch bei rein organischem Wachstum sind wir für die nächsten Jahre sehr gut aufgestellt – und auch die aktuellen Turbulenzen durch das Coronavirus ändern nichts an diesen vielversprechenden Aussichten“, sagt auch IVU-Vorstand Müller-Elschner.

Für das laufende Jahr kalkuliert der Manager mit Erlösen von mehr als 90 Mio. Euro und einem EBIT von Untergrenze 10 Mio. Euro. Die Rohergebnis-Marge – also das bereits erwähnte Verhältnis von EBIT zum Rohergebnis – soll bei rund 15 Prozent landen. Das wäre zwar ein Rückgang gegenüber 2019. Anderseits liegt der Mittelwert der vergangenen drei Jahre bei 14,2 Prozent. Soll heißen: IVU Traffic bleibt enorm rentabel unterwegs. Und das sollte bald auch wieder für die IVU-Aktie gelten. Kursrückschläge haben sich hier in der Regel jedenfalls als gute Einstiegsgelegenheit erwiesen. Wir hätten jedenfalls nichts dagegen, die nächste Gegenüberstellung von IVU Traffic und Init bei einem Börsenwert von jeweils wieder rund 250 Mio. Euro zu schreiben.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
IVU Traffic
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
744850	13,300	Kaufen	235,66
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
17,27	23,95	0,72	29,82
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
3,16	19,78	1,92	10,53
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,24	0,26	1,95	28.05.2025
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
27.05.2025	28.08.2025	21.11.2024	27.03.2025
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-2,78%	-5,22%	-4,59%	-11,80%

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Init
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
575980	35,700	Kaufen	358,43
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
17,59	23,68	0,76	32,19
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
3,17	44,91	1,70	11,91
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,70	0,70	1,96	22.05.2025
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
15.05.2025	14.08.2025	13.11.2024	20.03.2025
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-2,62%	-3,87%	17,05%	15,91%

Foto: Clipdealer

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