LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 11,94%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 11,18%
WDI
WireCard
Anteil der Short-Position: 8,45%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 8,06%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 7,48%
LEO
Leoni
Anteil der Short-Position: 5,18%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 4,39%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 4,35%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 3,55%
GXI
Gerresheimer
Anteil der Short-Position: 3,32%
GLJ
GRENKE
Anteil der Short-Position: 3,21%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 2,61%
LEG
LEG IMMOBILIEN
Anteil der Short-Position: 2,61%
ZO1
ZOOPLUS
Anteil der Short-Position: 2,44%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 2,34%
CBK
Commerzbank
Anteil der Short-Position: 2,31%
EVD
CTS EVENTIM
Anteil der Short-Position: 1,81%
DRW8
DRAEGERWERK ST.A....
Anteil der Short-Position: 1,24%
LPK
LPKF Laser & Electr.
Anteil der Short-Position: 0,70%
B4B
METRO ST
Anteil der Short-Position: 0,60%
CON
Continental
Anteil der Short-Position: 0,50%
EOAN
E.ON
Anteil der Short-Position: 0,49%
BFSA
BEFESA ORD.
Anteil der Short-Position: 0,49%

R. Stahl: Gute Fortschritte

Augen auf beim Chart von R. Stahl. Nach mehr als fünf Monaten Kursstarre hat die Notiz des Anbieters von explosionsgeschützten Elektronikbauteilen einen Zacken nach oben gemacht. Auslöser für die Bewegung sind die – zumindest für den Geschmack von boersengefluester.de – besser als gedachten Neun-Monats-Zahlen. Zwar ist der Q3-Report weiterhin von zahlreichen Bereinigungen geprägt. Insgesamt kommt R. Stahl aber sehr ordentlich voran: Bei leicht rückläufigen Erlösen von 204,32 Mio. Euro kletterte das ausgewiesene Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 9,28 auf 19,43 Mio. Euro. Vor Sondereinflüssen – in erster Linie ist das Restrukturierungsaufwand – beträgt das EBITDA 23,50 (Vorjahr: 12,80) Mio. Euro. Das Ergebnis je Aktie drehte parallel dazu von minus 0,36 Euro auf plus 0,40 Euro. Treiber der Entwicklung sind insbesondere ein verbesserter Produktmix sowie die umgesetzten Effizienzmaßnahmen. Insgesamt schätzt CEO Mathias Hallmann die Perspektiven sogar ein Stück besser ein als bislang und setzt die 2019er-Messlatte für das EBITDA vor Sondereinflüssen von zuvor 28 bis 30 Mio. Euro auf nunmehr mehr als 30 Mio. Euro herauf – bei einem Umsatz von rund 275 Mio. Euro.

Damit dürfte R. Stahl – früher einmal ein Spezialwert, bei dem die Vortragsräume auf Kapitalmarktpräsentationen bis auf den letzten Platz gefüllt waren – im laufenden Jahr auf eine EBITDA-Marge von gut 11 Prozent zusteuern. Das ist nach der langen Durststrecke bereits ein beachtlicher Fortschritt wodurch sich die Firma mit Sitz in Waldenburg früheren Renditegrößenordnungen zwischen 12 und 13 Prozent spürbar annähert. Im Aktienkurs spiegelt sich diese positive Entwicklung unserer Meinung nach nur unzureichend wider. Jedenfalls entspricht der Börsenwert von momentan 176,5 Mio. Euro – bei einer Nettoverschuldung von 2,5 Mio. Euro (ohne Pensionsrückstellungen) – nicht einmal dem Sechsfachen des für 2019 zu erwartenden bereinigten EBITDA. 

Noch haben nicht viele Investoren die aktuelle Turnaroundstory auf dem Schirm, was womöglich auch noch ein wenig so bleiben könnte. Immerhin:  Auch auf dem diesjährigen Eigenkapitalforum in Frankfurt führt R. Stahl Einzelgespräche mit Investoren – und ist dem Vernehmen auch über alle drei Konferenztage gut ausgebucht. Trotzdem: Eine aktivere IR-Politik würde auch einem Familienunternehmen wie R. Stahl gut zu Gesicht stehen. Schließlich denken noch immer viele Anleger Eine aktivere IR-Politik würde auch einem Familienunternehmen wie R. Stahl gut zu Gesicht stehen. Schließlich denken noch immer viele Anleger, wenn sie R. Stahl hören zuerst an den krachend gescheiterten Übernahmeversuch von Weidmüller zu 50 Euro je Aktie vor mittlerweile mehr als fünf Jahren. Doch das ist Geschichte: Für Investoren mit Weitblick überwiegen derzeit klar die Chancen.

 

R. Stahl  Kurs: 21,200 €

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020e
Umsatzerlöse1 304,38 308,53 312,92 286,61 268,46 280,11 274,78 265,00
EBITDA1,2 36,92 31,11 17,40 22,16 7,00 9,46 25,27 19,00
EBITDA-Marge3 12,13 10,08 5,56 7,73 2,61 3,38 9,20 7,17
EBIT1,4 24,90 18,30 3,91 8,78 -10,69 -4,16 6,34 1,00
EBIT-Marge5 8,18 5,93 1,25 3,06 -3,98 -1,49 2,31 0,38
Jahresüberschuss1 15,42 9,84 -0,07 4,22 -21,78 -7,00 1,35 -3,00
Netto-Marge6 5,07 3,19 -0,02 1,47 -8,11 -2,50 0,49 -1,13
Cashflow1,7 33,45 3,14 18,43 10,89 19,75 18,22 19,62 13,00
Ergebnis je Aktie8 2,59 1,67 -0.02 0,64 -3,28 -1,10 0,21 -0,45
Dividende8 1,00 0,80 0,60 0,60 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: BDO

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
R. Stahl
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A1PHBB 21,200 Kaufen 136,53
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
15,14 22,35 0,658 50,48
KBV KCV KUV EV/EBITDA
2,35 6,96 0,50 9,475
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 30.07.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
14.05.2020 06.08.2020 12.11.2020 21.04.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-1,79% -19,22% -32,91% -18,46%
    
Foto: Gerd Altmann auf Pixabay
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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.