ECV
ENCAVIS
Anteil der Short-Position: 12,75%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 10,77%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 9,21%
SANT
S+T (Z.REG.MK.Z.)...
Anteil der Short-Position: 7,39%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 6,09%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 5,76%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 5,25%
ZIL2
ElringKlinger
Anteil der Short-Position: 4,24%
LEO
Leoni
Anteil der Short-Position: 4,11%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 3,82%
DRW8
DRAEGERWERK ST.A....
Anteil der Short-Position: 2,01%
ZO1
ZOOPLUS
Anteil der Short-Position: 1,85%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 1,84%
RAA
Rational
Anteil der Short-Position: 1,68%
DHER
DELIVERY HERO
Anteil der Short-Position: 1,63%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 1,63%
SOW
Software AG
Anteil der Short-Position: 1,52%
AEIN
ALLGEIER
Anteil der Short-Position: 0,86%
ARL
Aareal Bank
Anteil der Short-Position: 0,78%
5Y6
COMPASS PATHW SP.ADR
Anteil der Short-Position: 0,71%
MOR
MorphoSys
Anteil der Short-Position: 0,70%
HEI
HeidelbergCement
Anteil der Short-Position: 0,62%
CEC
CECONOMY ST
Anteil der Short-Position: 0,50%

Cenit: Was jetzt trotzdem für die Aktie spricht

Im Chart hatte sich die Entwicklung bereits angedeutet. Nun bekommen die Investoren es auch schwarz auf weiß, warum der Aktienkurs von Cenit auf das Niveau von vor vier Jahren zurückgefallen ist. Mit Erlösen von knapp 170 Mio. Euro für 2018 hat das Software- und Beratungshaus die eigene – im vergangenen Sommer bereits nach unten angepasste – Prognosespanne von 175 bis 180 Euro nochmals verfehlt. Und auch beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) blieben die Stuttgarter mit 9,03 Mio. Euro um rund 1 Mio. Euro unter der eigenen Vorschau. Ursprünglich wollte Cenit sogar bei knapp 13 Mio. Euro EBIT landen. In seinem Vorwort zum neuen Geschäftsberichts geht Vorstandssprecher Kurt Bengel zwar relativ neutral auf die Prognoseverfehlung ein. Doch wer „Mr. Cenit“ kennt, der weiß, wie sehr ihn das Resultat fuchsen wird. Sowohl Umsatz als auch Ergebnis bleiben im Abschlussquartal spürbar hinter den entsprechenden Vorjahreswerten zurück. Belastet hat insbesondere den Rückgang beim Verkauf der eigenen Software. „Der Hauptgrund liegt in der Verzögerung der Fertigstellung neuer Softwarefunktionen, insbesondere im Bereich der Softwarelösungen für die digitale Fabrik“, heißt es offiziell. Losgelöst davon wird in Finanzkreisen freilich schon eine ganze Weile getuschelt, dass die Forcierung der eigenen Software beim langjährigen Kooperationspartner Dassault Systèmes nicht gerade auf Gegenliebe stößt.

 

Cenit  Kurs: 14,000 €

 

Einen für Aktionäre unpopulären Schritt geht Cenit bei der Dividende: Nach drei sehr offensiven Ausschüttungsjahren mit einer Gesamtdividende von jeweils 1 Euro je Aktie, kürzt die Gesellschaft ihre Ausschüttung zur nächsten Hauptversammlung am 24. Mai 2019 auf 0,60 Euro pro Anteilschein. Damit bringt es der Titel zwar noch immer auf eine weit überdurchschnittliche Rendite von 4,6 Prozent. Das liegt zu einem maßgeblichen Teil aber eben auch an den deutlich rückläufigen Kursen der Cenit-Aktie. Den Ausblick formuliert Vorstandssprecher Bengel vergleichsweise zurückhaltend: „Auch wir müssen davon ausgehen, dass sich das Wachstum im Umfeld der Cenit etwas verhaltener entwickeln wird.“ So ist bei konstanten Erlösen von rund 170 Mio. Euro mit einem EBIT von 10 Mio. Euro zu rechnen. Das entspricht einer operativen Rendite von 5,9 Prozent. Zum Vergleich: Bis 2025 wollen die Stuttgarter den Umsatz auf 300 Mio. Euro hieven und dabei auf eine EBIT-Rendite von 8 bis 10 Prozent kommen. Im Idealfall würde das auf ein Betriebsergebnis von 30 Mio. Euro hinauslaufen – bei einer gegenwärtigen Marktkapitalisierung von knapp 109 Mio. Euro. Doch bis 2025 ist es noch eine Ecke hin und der Fokus der Investoren konzentriert sich nun erst einmal auf 2019.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2015 2016 2017 2018 2019 2020e 2021e
Umsatzerlöse1 121,48 123,77 151,70 169,99 171,71 148,00 0,00
EBITDA1,2 12,69 14,06 15,27 11,95 15,24 7,65 0,00
EBITDA-Marge3 10,45 11,36 10,07 7,03 8,88 5,17 0,00
EBIT1,4 10,60 11,85 12,84 9,03 9,20 1,80 0,00
EBIT-Marge5 8,73 9,57 8,46 5,31 5,36 1,22 0,00
Jahresüberschuss1 7,32 8,15 8,99 6,13 6,96 1,15 0,00
Netto-Marge6 6,03 6,58 5,93 3,61 4,05 0,78 0,00
Cashflow1,7 9,47 9,06 3,92 9,62 11,68 10,90 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,87 0,97 1,07 0,73 0,82 0,14 0,50
Dividende8 1,00 1,00 1,00 0,60 0,00 0,05 0,25
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2019 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: KPMG

 

Unabhängig von der gegenwärtigen Schwächephase des Aktienkurses bleibt Cenit jedoch ein qualitativ eher hochwertiger Small Cap mit solider Bilanz frei von Bankschulden, dafür mit rund 18 Mio. Euro Cash. Und auch bei einer andere Sache hebt sich Cenit positiv ab. „Wir stemmen unsere Investitionen aus zuvor verdientem Geld und verzichten darauf, unsere Entwicklungsaufwendungen in der Bilanz als Vermögenswerte zu aktivieren, sondern buchen sie als Aufwand in unserer Gewinn- und Verlustrechnung“, erklärt Vorstand Bengel. Insgesamt ist boersengefluester.de mit der aktuellen Performance zwar alles andere als zufrieden und es ist klar, dass Cenit nun dringend wieder Vertrauen am Kapitalmarkt aufbauen muss. So etwas dauert Zeit. Auf die lange Sicht sprechen die Kennzahlen aber eher für die Cenit-Aktie. Insbesondere die hohe Dividendenrendite sollte die Notiz in den kommenden Wochen stützen – auch wenn kurzfristig noch die Enttäuschung über die Prognoseverfehlung den Chart dominiert.

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Cenit
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
540710 14,000 Kaufen 117,15
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
19,44 18,70 1,04 17,79
KBV KCV KUV EV/EBITDA
2,88 10,03 0,68 6,00
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,05 0,36 20.05.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
12.05.2021 03.08.2021 04.11.2020 31.03.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
7,07% 23,88% 11,11% 6,06%
    

 

Foto: Pixabay


 

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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.