Gemischtes Bild bei Netfonds – zumindest auf den ersten Blick: Während der Netto-Umsatz des überwiegend für Versicherungsmakler, Vermögensverwalter oder auch Fondsmanager tätigen Finanzdienstleisters 2023 mit 37,0 Mio. Euro zumindest am oberen Rand der eigenen Prognosen angekommen ist, hat die Gesellschaft ihre selbst gesetzten Ertragsziele teilweise verfehlt. So liegt das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) mit 6,2 Mio. Euro nicht nur leicht unter dem vergleichbaren Vorjahreswert von 6,5 Mio. Euro, sondern auch unter der ursprünglich avisierten Bandbreite zwischen 7,5 und 8,5 Mio. Euro. Als wesentliche Ursachen nennen die Hamburger „Einmalaufwendungen im Bereich der Sachkosten“ sowie die Investitionen in die Abwicklungsplattform finfire. Eine Rolle gespielt hat aber auch, dass die Kapitalmärkte erst sehr spät im Abschlussviertel 2023 deutlich an Schwung gewonnen haben. So stammen etwas mehr als 48 Prozent des EBITDA für 2023 aus dem vierten Quartal, im Vorjahr waren es knapp 57 Prozent.
Die ausgeprägte Saisonalität ist für Netfonds ohnehin keine Besonderheit. Umso überraschender, dass der Gewinn vor Steuern für 2023 mit 2,2 Mio. Euro sogar einen Tick über dem Betriebsergebnis – und damit auch über der in Aussicht gestellten Spanne von 1,5 bis 2,0 Mio. Euro – liegt. Nun: Spätestens mit dem für Mitte März angekündigten Investoren-Call wird mehr Klarheit herrschen. Zudem wird CFO Peer Reichelt bei seiner Präsentation am 24. April 2024 auf der MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz weitere Details verraten. Indes zeigt die schon jetzt veröffentliche Prognose für 2024 mit einem geplanten Anstieg des Netto-Umsatzes auf deutlich mehr als 40 Mio. Euro sowie einem entsprechend kräftigen Zuwachs beim EBITDA, welches Potenzial in Netfonds schlummert. Zur Erinnerung: Auf dem Capital Markets Call im September 2023 (HIER) hatte der Vorstand bis 2026 Erlöse von rund 59 Mio. Euro sowie ein EBITDA von 23 Mio. Euro angekündigt. Alles rein organisch, dabei stärken die Hamburger ihr Geschäft regelmäßig auch durch Zukäufe.
Die aktuelle Marktkapitalisierung von knapp 111 Mio. Euro ist nach Auffassung von boersengefluester.de da weiterhin sehr geerdet, zumal die Investitionen in finfire zurückgehen werden, es gleichzeitig aber zu erheblichen Skaleneffekten kommen wird. Hinzu kommt, dass der weit überwiegende Teil der Umsatzerlöse von wiederkehrender Natur ist. Kein Wunder, dass der Aktienkurs von Netfonds sich in einem schönen Aufwärtstrend befindet. Die Analysten von Montega haben zuletzt ein Kursziel von 67 Euro für die Aktie berechnet. Demnach hätte der Titel noch ein Potenzial von rund 40 Prozent.
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Netfonds  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 17,12 | 20,19 | 26,47 | 31,82 | 38,64 | 33,62 | 36,60 | |
| EBITDA1,2 | 2,58 | 1,39 | 3,43 | 4,17 | 15,65 | 6,47 | 4,91 | |
| EBITDA-Marge3 | 15,07 | 6,88 | 12,96 | 13,10 | 40,50 | 19,24 | 13,42 | |
| EBIT1,4 | 1,89 | -0,17 | 1,16 | 1,81 | 11,67 | 2,96 | 1,34 | |
| EBIT-Marge5 | 11,04 | -0,84 | 4,38 | 5,69 | 30,20 | 8,80 | 3,66 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,27 | -0,72 | -0,40 | 0,03 | 8,74 | 0,88 | -0,28 | |
| Netto-Marge6 | 7,42 | -3,57 | -1,51 | 0,09 | 22,62 | 2,62 | -0,77 | |
| Cashflow1,7 | 1,57 | -0,04 | -9,68 | 5,22 | -17,77 | 3,07 | 1,50 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,45 | -0,33 | -0,19 | 0,01 | 3,79 | 0,38 | -0,12 | |
| Dividende8 | 0,20 | 0,15 | 0,00 | 0,16 | 0,25 | 0,25 | 0,25 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: NPP |
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Netfonds | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A1MME7 | 43,200 | Kaufen | 100,63 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 13,94 | 17,51 | 0,79 | 68,68 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 5,01 | 66,99 | 2,75 | 21,75 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,25 | 0,25 | 0,58 | 27.08.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 30.05.2024 | 29.08.2023 | 30.11.2023 | 28.05.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -2,33% | -0,66% | -0,46% | 10,20% |
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