Mit frischen Zahlen lässt sich die Investmentstory auf Kapitalmarktkonferenzen sehr viel nachdrücklicher vortragen, als mit „Uralt-Daten“ vom Halbjahr. Das wird sich auch Gert Frank, CEO von Limes Schlosskliniken, gedacht haben und legt wenige Tage vor der virtuellen Präsentation bei Warburg nicht nur detaillierte Daten für 2021 vor, sondern verpackt diese gleich auch noch in einen Ausblick für 2022. Regelmäßigen Lesern von boersengefluester.de ist die Aktie des Betreibers exklusiver Spezialkliniken zur Behandlung von Depressionen, Burnouts oder Psychosen gut bekannt; wir haben schon mehrfach berichtet (etwa HIER).
Losgelöst davon wird Limes Schlosskliniken auch sonst in der Spezialwerteszene intensiv diskutiert, etwa auf dem YouTube-Kanal der SdK im kürzlich erschienen Interview mit Fondsmanager Lukas Spang (HIER). Nun aber zu den aktuellen Zahlen, denn die haben es wirklich in sich: So kommen die Kölner für 2021 auf Erlöse von 16,90 Mio. Euro sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 3,51 Mio. Euro. Fiskus und Finanzergebnis spielen momentan keine signifikante Rolle, so dass auch unterm Strich mit einem Überschuss im Bereich um 3 Mio. Euro zu rechnen ist. Da sich die Gesellschaft noch in der Aufbauphase befindet, ist für das laufende Jahr mit Anlaufverlusten von 1,3 Mio. Euro für den Start des neuen Standorts „Bergisches Land“ in Lindlar zu rechnen. Insgesamt ist diese Belastung jedoch um mindestens 200.000 Euro niedriger, als bislang zu erwarten war.
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Limes Schlosskliniken  |
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Entsprechend positiv überrascht ist boersengefluester.de von den Planzahlen für 2022: Inklusive der rund 8 Mio. Euro Umsatz der kürzlich mehrheitlich (51 Prozent) übernommenen Schweizer Edel-Klinikgruppe Paracelsus Recovery Klinik (PRC Group) rechnet Vorstand Gert Frank mit Konzernerlösen von 27 Mio. Euro sowie einem EBIT von 5,40 Mio. Euro. Insbesondere auf der Ergebnisseite ist das deutlich mehr, als wir erwartet hatten. Wer sich womöglich etwas mehr Umsatz ausgerechnet hat: Die Inbetriebnahme der Limes Schlossklinik Bergisches Land ist erst für Anfang September 2022 geplant. Nach der Startphase soll der Standort Lindlar dann rund 18 Mio. Euro zusätzlichen Erlös beitragen.
Darüber hinaus laufen bereits die Planungen für einen vierten Komplex – vermutlich ebenfalls im bayerischen Bad Brückenau, wo Limes schon den Fürstenhof betreibt. Allerdings soll es sich hierbei um eine Fachklinik für Kinder-und Jugendpsychiatrie handeln, jedoch mit einem ähnlichen High-end-Konzept wie es zur Marke Limes Schlosskliniken passt. All das korrespondiert mit einem Börsenwert von zurzeit knapp 70 Mio. Euro. Das ist zwar All-Time-High, entspricht aber nur dem rund Zehnfachen des EBITDA für 2022. Dabei ist es unstrittig, dass psychische Erkrankungen in Zukunft eher weiter zunehmen werden.
Per saldo bleibt die kleine feine Aktie für uns auch auf dem jetzigen Niveau ein interessantes Investment. Zudem werden auf internationaler Ebene ähnliche Unternehmen wie LifeStance Health aus den USA oder die auf Telepsychiatrie fokussierte britische Kooth, zu ganz anderen EBITDA- und Umsatzmultiples gehandelt. Insofern stehen die Zeichen für eine überzeugende Präsentation von Vorstand Gert Frank bei der Warburg Bank nicht so schlecht.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 6,54 | 7,43 | 8,18 | 11,02 | 23,44 | 28,81 | 37,17 | |
| EBITDA1,2 | -0,49 | -0,13 | 0,26 | 0,84 | 6,02 | 8,65 | 7,67 | |
| EBITDA-Marge3 | -7,49 | -1,75 | 3,18 | 7,62 | 25,68 | 30,02 | 20,64 | |
| EBIT1,4 | -0,72 | -0,93 | -0,54 | -0,43 | 4,53 | 6,00 | 5,03 | |
| EBIT-Marge5 | -11,01 | -12,52 | -6,60 | -3,90 | 19,33 | 20,83 | 13,53 | |
| Jahresüberschuss1 | -1,25 | -1,46 | -0,83 | -0,69 | 4,11 | 4,86 | 3,91 | |
| Netto-Marge6 | -19,11 | -19,65 | -10,15 | -6,26 | 17,53 | 16,87 | 10,52 | |
| Cashflow1,7 | 1,02 | -0,66 | 0,17 | 0,76 | 4,77 | 8,04 | 6,29 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -4,95 | -5,78 | -2,81 | -2,37 | 13,45 | 14,34 | 11,58 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: B-S-H Collegen |
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Limes Schlosskliniken | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0JDBC | 372,000 | Kaufen | 109,07 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 22,01 | 22,14 | 0,98 | 79,23 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 7,21 | 17,33 | 2,93 | 14,42 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 10.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 03.09.2024 | 13.05.2024 | ||
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 6,45% | 21,39% | 30,99% | 5,08% |
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Foto: Limes Schlosskliniken AG
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