Ganz neu rechnen müssen die Investoren ab sofort bei der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG. Grund: Das Unternehmen, deren vordringlichste Strategie es bislang war, möglichst viele Stücke an der GEG German Estate Group zu erwerben, trennt sich von allen GEG-Anteilen und verkauft die Papiere – quasi innerhalb der Familie – an den im SDAX notierten Immobilienkonzern DIC Asset. Da auch die Private Equity-Company KKR (Kohlberg Kravis Roberts & Co) sich von ihren GEG-Anteilen trennt, wird DIC Asset neuer Alleingesellschafter der rasant wachsenden GEG. Ein Paukenschlag, mit dem wohl so kaum jemand gerechnet hat. Bewertet wird die nicht börsennotierte GEG bei dem Deal mit 225 Mio. Euro, was freilich unterhalb so mancher Analystenschätzung für den fairen Wert von GEG liegt. Durchgerechnet über die zwischengeschaltete TTL Real Estate GmbH ergibt für die gelistete TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG ein Nettozufluss von rund 78 Mio. Euro. Dem steht eine Marktkapitalisierung von aktuell knapp 97 Mio. Euro, beziehungsweise 81 Mio. Euro vor Bekanntgabe des Deals entgegen.

„Für 2019 zeichnet sich das erfolgreichste Jahr in der GEG-Unternehmensgeschichte ab und daher haben unser Partner KKR und wir die Entscheidung getroffen, die GEG zum Verkauf zu stellen“, sagt TTL-Vorstand Theo Reichert. Plausibel klingt diese Begründung freilich nur aus der Sicht eines Investors, der nach einer rasanten Kurssteigerung den Exit sucht. Allerdings machte TTL bislang auf uns eher den Eindruck eines Strategen, der nicht in erster Linie auf den Tageskurs schielt. „Die Zukunft der GEG als ein wichtiger Teil der börsennotierten DIC Asset AG schafft die bestmögliche Voraussetzung, den weit überdurchschnittlichen Track Record des Unternehmens fortzuführen, den ein exzellentes Team erreicht hat“, sagt Ulrich Höller Vorsitzender des Aufsichtsrats der GEG, selbst lange Vorstandschef von GEG und DIC Asset – und Aktionär von TTL. Angesichts der engen Verbindungen untereinander hat man sich also für die beste Lösung im Sinne der Familie entschlossen. Wäre interessant zu wissen, wie solche Pläne angekommen wären, hätte man sie bereits auf der TTL-Hauptversmmlung vor einem Monat am 10. Mai 2019 mit den freien Aktionären besprochen. So hat die ganze Aktion definitiv ein Geschmäckle.

TTL Beteil.- und Grundbesitz-AG	Kurs: 0,460 €

Branicks Group	Kurs: 2,185 €

Wie geht es nun weiter? Offiziell heißt es: „Die TTL AG wird ihre strategische Ausrichtung, als Beteiligungsholding Cashflow-starke Gewerbeimmobilienunternehmen zu begleiten und weiterzuentwickeln, konsequent weiterverfolgen. Derzeit prüft das Unternehmen verschiedene Investitionsmöglichkeiten.“ Diese Aussage lässt natürlich alle Optionen offen – bis hin zu einer möglichen Ausweitung des bislang durchgerechnet rund 1 Prozent ausmachenden Engagements bei der DIC Asset AG. Eine knackige Investmentstory ist derweil quasi Pflichtprogramm für TTL-Chef Reichert, denn in der Vergangenheit wurden eine Reihe von Investoren aus dem Umfeld der (nicht notierten) Deutsche Immobilien Chancen-Gruppe neue Aktionäre von TTL. Umso wichtiger das Ziel, aus TTL ein Vehikel mit einem möglichst liquiden Börsenhandel zu machen. Vorerst ist der Titel für boersengefluester.de nur noch eine Halten-Position.

Klar positiv ist die gesamte Transaktion derweil für DIC Asset. „Die GEG ergänzt unser Geschäftsmodell in hervorragender Weise und beschleunigt das geplante Wachstum im institutionellen Fondsgeschäft deutlich. Wir stärken unsere Investorenbasis erheblich und erweitern das Spektrum von Investmentprodukten für unsere Kunden“, sagt DIC Asset-CEO Sonja Wärntges. Dementsprechend haben die Frankfurter ihre 2019er-Prognose für den FFO (Funds From Operations = Cashflow aus dem Immobiliengeschäft) von 70 bis 72 Mio. Euro auf eine Spannweite von 88 bis 90 Mio. Euro heraufgesetzt. Das eröffnet indirekt zusätzliche Dividendenfantasie für den ohnehin schon renditestarken SDAX-Wert.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
TTL Beteil.- und Grundbesitz-AG
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
750100	0,460	Halten	11,31
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
0,00	22,03	0,00	-15,86
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,58	-	8,77	-329,92
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,20	0,00	0,00	30.08.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
	30.09.2024	-	28.06.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-10,33%	-34,66%	-63,49%	-69,13%

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Branicks Group
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A1X3XX	2,185		182,59
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
0,00	18,11	0,00	6,30
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,17	1,88	1,11	17,04
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,75	0,00	0,00	20.08.2025
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
08.05.2025	14.08.2025	07.11.2024	12.03.2025
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-2,76%	12,86%	-35,26%	-41,18%

Jetzt für unseren wöchentlichen Newsletter BGFL Weekly anmelden. Das Angebot ist kostenlos und präsentiert die Highlights von boersengefluester.de (BGFL) sowie andere nützliche Links. Der Erscheinungstag ist immer freitags. Wer Interesse hat und noch nicht registriert ist, kann das sehr gern unter diesem LINK tun.