Für Anleger, die kurzfristig auf Nachbesserungen bei der 10,50 Euro-Übernahmeofferte von Shift4 für die Aktie von Vectron Systems spekuliert haben, ist es ein ordentlicher Dämpfer. So verzichtet das amerikanische Payment-Unternehmen auf die ursprünglich vereinbarte Mindestannahmequote von 70 Prozent (HIER), so dass der Deal formal auf jeden Fall durchgeht – inklusive der vereinbarten 10-Prozent-Kapitalerhöhung. Die eigentliche Überraschung ist für boersengefluester.de jedoch, wie schnell Shift4 nach der am 5. Juni 2024 gestarteten Annahmefrist durchblicken lässt, dass die Hürde von 70 Prozent schon „fast erreicht“ sei. Offiziell haben bislang Vectron-CEO Thomas Stümmler, Vorstand Christoph Tye (Acardo), Ralf-Peter Simon (COO) sowie Andreas Prenner (Aufsichtsrat) ihre Stücke an Shift4 verkauft, womit die Amerikaner einen Anteil von 42,34 Prozent besitzen.
Um tatsächlich Richtung der jetzt kommunizierten knapp 70 Prozent zu kommen, müssten der Shift4-Gruppe – unter der Voraussetzung, dass sie sich nicht schon vorher signifikant eingedeckt hat – mindestens noch weitere gut 2 Millionen Aktien angedient worden seien. Das wiederum verwundert boersengefluester.de, denn häufig lassen sich institutionelle Anleger mit große Stückzahlen bei solchen Prozessen nicht zu früh in die Karten schauen. Schließlich läuft die Offerte laut Angebotsunterlage noch bis mindestens 3. Juli 2024 und so üppig war der Aufschlag auf den jüngsten Börsenkurs von Vectron Systems nun auch nicht, dass man als Profi zwingend einen Schwächeanfall erleidet. Andere Großaktionäre sind offiziell nicht bekannt, zumindest gibt es keine Einträge in den einschlägigen Datenbanken der Finanzaufsicht BaFin und auch auf der Vectron-Seite wurde zuletzt nur Thomas Stümmler mit seinen 41,43 Prozent explizit genannt. Das wiederum spricht für einen hohen Anteil von Retail-Investoren – also klassischen Privatanlegern.
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Vectron Systems  |
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Wir sind gespannt, ob das Rätsel der raschen Andienung bald gelöst wird, aber irgendwo her muss ja auch der rasante Anstieg der Vectron-Aktie Richtung Kursziel der Analysten im laufenden Jahr gekommen sein. Die bislang nicht abgesagte und für den 19. Juni 2024 angesetzte Hauptversammlung des Kassenherstellers als Präsenzveranstaltung in Münster wäre eine gute Gelegenheit für Klärung, selbst wenn es dem Vernehmen nach einige Adressen mit größeren Stücken gegeben hat. Formal haben Shift4 und Vectron derweil ein zeitnahes Delisting der Aktie aus dem Scale-Segment angekündigt. Zwei Dinge sind in diesem Zusammenhang wichtig zu wissen: Zum einem löst ein solches Vorgehen innerhalb des Spezialfreiverkehrs Scale kein weiteres Übernahmeangebot aus. Zudem sollte die Vectron-Aktie zumindest im Hamburger Freiverkehr weiter gehandelt werden, wenn auchaufgrudn des sindkenden Streubesitzes mit überschaubaren Handelsumsätzen.
Erst in einem nachgelagerten Schritt und ab Mehrheiten von mindestens 90 bzw. 95 Prozent wäre dann ein Squeeze-out – also ein Zwangsausschluss der restlichen Aktionäre – gegen eine Abfindung möglich. Zurzeit ist der Titel für boersengefluester.de eine Halten-Position. Wem die Spekulation auf eine spätere Nachbesserung im Zuge eines Squeeze-outs zu langwierig und ungewiss ist, kann aber auch schon jetzt den Exit aus dem Titel suchen. Bewertungstechnisch dürfte mittelfristig zwar fundamental spürbar mehr drin, doch in der aktuellen Phase ist die Aktie auf jeden Fall gut bezahlt.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Vectron Systems | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0KEXC | 10,700 | Halten | 86,20 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 39,63 | 30,41 | 1,30 | -162,12 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 4,36 | 11,97 | 2,33 | 22,14 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 19.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 17.05.2024 | 02.09.2024 | 13.05.2024 | |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 18,23% | 57,31% | 85,76% | 136,20% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 32,38 | 24,83 | 25,17 | 27,77 | 38,23 | 25,22 | 37,02 | |
| EBITDA1,2 | 2,25 | -0,45 | -1,37 | -2,19 | 4,71 | -3,86 | 3,72 | |
| EBITDA-Marge3 | 6,95 | -1,81 | -5,44 | -7,89 | 12,32 | -15,31 | 10,05 | |
| EBIT1,4 | 1,74 | -2,13 | -1,76 | -2,58 | 3,12 | -5,36 | 0,00 | |
| EBIT-Marge5 | 5,37 | -8,58 | -6,99 | -9,29 | 8,16 | -21,25 | 0,00 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,08 | -3,88 | -1,39 | -2,07 | 2,44 | -5,27 | -0,78 | |
| Netto-Marge6 | 3,34 | -15,63 | -5,52 | -7,45 | 6,38 | -20,90 | -2,11 | |
| Cashflow1,7 | -1,46 | -2,32 | -2,51 | -3,77 | 10,18 | -2,05 | 7,20 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,16 | -0,58 | -0,17 | -0,26 | 0,30 | -0,65 | -0,10 | |
| Dividende8 | 0,05 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Nexia |
Foto: Unsplash+
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