Es ist jetzt keine neue Rekorddividende für Südzucker. Aber Anleger müssen schon bis 2012 zurückschauen, um eine höhere Ausschüttung als die jetzt zur Hauptversammlung am 13. Juli 2023 vorgeschlagene Ausschüttung von 0,70 Euro je Aktie bei dem SDAX-Konzern zu finden. Entsprechend macht auch die Notiz des Zuckerproduzenten einen deutlichen Hüpfer anlässlich der um 0,30 Euro pro Anteilschein heraufgesetzten Dividende. Zur weiteren Einordnung: Auf dem aktuellen Kursniveau von etwas mehr als 17,50 Euro bringt es der Titel auf eine Rendite von rund vier Prozent, was sehr deutlich über dem langfristigen Durchschnittswert von Südzucker liegt. Punkten kann das Unternehmen aber auch unter Ertragsgesichtspunkten, denn die jetzt vorgelegten Zahlen zum EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 1.070 Mio. Euro sowie dem operativen Ergebnis von 704 Mio. Euro liegen im Mittel um jeweils gut fünf Prozent über den erst Mitte Februar 2023 heraufgesetzten Ergebnisprognosen für das Geschäftsjahr 2022/23 (28. Februar).
Bezogen auf den Umsatz von 9.500 Mio. Euro haben die Mannheimer dagegen eine Punktlandung hingelegt. Für das laufende Jahr peilt der Mehrheitsaktionär (Anteil: 69,17 Prozent) von CropEnergies weiterhin eine nochmalige Verbesserung der Erlöse an. Bezogen auf das EBITDA wird der Vorstand zuversichtlicher und hebt beide Außenseiten des bisherigen Prognosekorridors um rund 100 Mio. Euro auf jetzt 1.100 bis 1.300 Mio. Euro an. Alles unter der Maßgabe, dass die Energiepreise keinen Strich durch die Rechnung machen und es auf regulatorischer Seite keine bösen Überraschungen beim Zuckerpreis gibt, so dass der in diesem Segment eingeschlagene Turnaroundkurs fortgesetzt wird.
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Südzucker  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 6.982,90 | 6.754,10 | 6.670,20 | 6.679,00 | 7.598,90 | 9.497,90 | 10.289,00 | |
| EBITDA1,2 | 757,40 | 353,50 | 411,90 | 597,60 | 691,80 | 1.069,70 | 1.318,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 10,85 | 5,23 | 6,18 | 8,95 | 9,10 | 11,26 | 12,81 | |
| EBIT1,4 | 467,10 | -760,70 | 48,00 | 70,00 | 241,00 | 731,40 | 914,00 | |
| EBIT-Marge5 | 6,69 | -11,26 | 0,72 | 1,05 | 3,17 | 7,70 | 8,88 | |
| Jahresüberschuss1 | 318,10 | -805,30 | -54,50 | -35,60 | 123,20 | 528,70 | 648,00 | |
| Netto-Marge6 | 4,56 | -11,92 | -0,82 | -0,53 | 1,62 | 5,57 | 6,30 | |
| Cashflow1,7 | 501,30 | 262,20 | 155,20 | 480,50 | 477,50 | 243,50 | 1.073,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,00 | -4,14 | -0,60 | -0,52 | 0,32 | 1,93 | 2,72 | |
| Dividende8 | 0,45 | 0,20 | 0,20 | 0,20 | 0,40 | 0,70 | 0,90 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: KPMG |
Beachtlich ist der Ausblick auch deshalb, weil die ebenfalls börsennotierte Bioethanol-Tochter CropEnergies nach den Rekordzahlen für 2022/23 für das laufende Jahr mit einem spürbaren Gewinnrückgang rechnet. Darauf wiederum hat sich der Kapitalmarkt längst eingestellt – und zwar in Form eines Kurseinbruchs der CropEnergies-Aktie um rund ein Drittel in den vergangenen sechs Monaten. Entsprechend wird der Börsenwert von Südzucker momentan zu rund 18 Prozent durch die Kapitalisierung von CropEnergies abgedeckt. Das war in der Vergangenheit schon deutlich mehr und bewegte sich locker in Regionen nördlich von 30 Prozent. Ein Beleg dafür, wie sehr sich in den vergangenen Monaten die Schere zwischen den beiden Aktienkursen geöffnet hat.
Für AlsterResearch bleibt Südzucker im „Guidance-Upgrade“-Modus, daher haben die Experten auch ihr Kursziel von 15 auf 18 Euro angehoben. Dennoch bleiben die Analysten bei ihrer Halten-Einschätzung, da sie noch immer nicht von der nachhaltigen Stabilität der Margen überzeugt sind. Ein Einwand, der sicher berechtigt ist. Zumindest auf die kurze Sicht, könnte der Ausbruch des Aktienkurses über die bisherige Hürde bei rund 17,50 Euro jedoch für weiteres Interesse auf der Investorenseite sorgen. Hinzu kommt, dass die Aktie nicht wirklich sportlich bewertet ist. Daher ist das Papier für boersengefleuster.de auch durchaus ein Investment wert. Der Anteilschein von CropEnergies ist derweil gerade für dividendenorientierte Anleger eine Option. Allerdings dauert es bis zur Hauptversammlung im Juli 2023 noch eine ganze Weile.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Südzucker | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 729700 | 11,080 | Verkaufen | 2.262,35 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 10,55 | 21,56 | 0,49 | 29,79 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,85 | 2,11 | 0,22 | 3,08 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,70 | 0,90 | 8,12 | 18.07.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 11.07.2024 | 10.10.2024 | 14.01.2025 | 16.05.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -2,36% | -11,78% | -21,92% | -22,68% |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| CropEnergies | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0LAUP | 13,400 | Halten | 1.169,15 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 21,27 | 14,14 | 1,50 | 17,87 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 1,66 | 6,23 | 1,07 | 9,39 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,60 | 0,30 | 2,24 | 16.07.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 10.07.2024 | 11.10.2023 | 10.01.2024 | 15.05.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 0,71% | 6,82% | 16,52% | 83,31% |
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Foto: Südzucker AG
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