Es gibt ein prägnantes Zitat von Amazon-Gründer Jeff Bazos, das sich 1:1 auf Rational übertragen lässt: „Wir haben bei Amazon drei große Ideen, an denen wir seit 18 Jahren festhalten, und sie sind der Grund für unseren Erfolg: Der Kunde steht an erster Stelle. Erfinden. Und geduldig sein.” Jedenfalls lebt der Anbieter von professioneller Küchentechnik genau diese Werte, so lange boersengefluester.de die Entwicklung bei Rational verfolgt – und das ist tatsächlich seit dem Börsengang im März 2000. Damals hatten wir zum IPO sogar die Fabrikationshallen in Landsberg am Lech besichtigt. So heißt es im Zwischenbericht für die ersten sechs Monate 2024: „Wir haben es uns zum Ziel gesetzt, den Menschen in der Groß- und Gewerbeküche den größtmöglichen Nutzen zu bieten.“
Das klingt jetzt vielleicht nicht spektakulär, doch bei dem Anbieter von Profiküchentechnik ist diese Mission fest verankert in der DNA und hat am Ende eine höhere Bedeutung als Umsatz- und Ertragsziele. Selbst für Investoren mit starkem Fokus auf Kapitalmarktthemen ist das in Ordnung, den bei Rational gehen wirtschaftliche Entwicklung und operative Exzellenz Hand in Hand. „Kundenfeedback ist für uns von größter Bedeutung“, sagt Peter Stadelmann, CEO von Rational und verweist auf den erneut starkem „Net Promoter Score“ von 60 Punkten, der Rational den Spitzenplatz beschert. Zur Einordnung: Die Vergleichsgruppen kommen auf 30 bis 40 Punkte. Da passt es ins Bild, dass der MDAX-Konzern einmal mehr starke Zahlen für die ersten sechs Monate 2024 vorgelegt hat und seine Prognosen für das Gesamtjahr jetzt noch einen Tick zuversichtlicher formuliert als bislang.
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Rational  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 702,10 | 777,86 | 843,63 | 649,59 | 779,73 | 1.022,35 | 1.125,84 | |
| EBITDA1,2 | 199,40 | 218,99 | 248,36 | 136,08 | 190,45 | 268,42 | 309,62 | |
| EBITDA-Marge3 | 28,40 | 28,15 | 29,44 | 20,95 | 24,43 | 26,26 | 27,50 | |
| EBIT1,4 | 187,57 | 205,01 | 223,38 | 106,81 | 160,13 | 237,51 | 277,00 | |
| EBIT-Marge5 | 26,72 | 26,36 | 26,48 | 16,44 | 20,54 | 23,23 | 24,60 | |
| Jahresüberschuss1 | 143,00 | 157,31 | 171,50 | 80,10 | 123,66 | 185,72 | 215,76 | |
| Netto-Marge6 | 20,37 | 20,22 | 20,33 | 12,33 | 15,86 | 18,17 | 19,16 | |
| Cashflow1,7 | 145,94 | 144,33 | 198,64 | 92,69 | 171,71 | 160,62 | 258,35 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 12,58 | 13,84 | 15,09 | 7,04 | 10,88 | 16,33 | 18,98 | |
| Dividende8 | 11,00 | 9,50 | 5,70 | 4,80 | 10,00 | 13,50 | 13,50 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Deloitte |
Demnach rechnet der Vorstand weiterhin mit einem Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich, siedelt die zu erwartende EBIT-Marge aber im oberen Bereich des bisherigen Korridors an – also leicht über Vorjahr. Bislang kalkulierte die Gesellschaft mit einer operativen Rendite „nahe dem Vorjahresniveau“ von 24,6 Prozent. Zur Einordnung: Zum Halbjahr steigerte Rational den Umsatz um 3,6 Prozent auf 581,25 Mio. Euro, das Ergebnis vor Zinsen und Steuern kam um 9,5 Prozent auf 148,99 Mio. Euro voran – was einer EBIT-Marge von 25,6 Prozent entspricht. Unterm Strich kam das Ergebnis je Aktie von 9,34 auf 10,30 Euro voran, wovon 5,36 Euro auf das Konto des zweiten Quartals gehen.
Eine sehr stabile Entwicklung also, was auch der hohe Auftragsbestand von rund 120 Mio. Euro signalisiert. Ebenfalls erfreulich: Die Produktgruppe iVario – ein Multifunktionsgerät mit viel Wachstumspotenzial – bleibt auf Expansionskurs und steuert zum Halbjahr bereits 64,0 Mio. Euro zum Umsatz bei (Vorjahr: 57,8 Mio. Euro). Verlassen kann sich Rational auch auf eine extrem solide Bilanz ohne Bankschulden und zurzeit rund 356 Mio. Euro an Finanzmitteln. Bewertungstechnisch hat so viel Extraklasse seinen Preis, was in angespannten Märkten durchaus zwiespältig ist: Einerseits drängen die Investoren in Qualität, andererseits bergen KGVs nördlich von 30 Korrekturpotenzial. Per saldo bleibt boersengefluester.de daher bei einer Halten-Einschätzung.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Rational | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 701080 | 878,000 | Halten | 9.982,86 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 39,02 | 39,66 | 0,97 | 64,57 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 17,06 | 38,64 | 8,87 | 31,11 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 13,50 | 13,50 | 1,54 | 08.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 02.05.2024 | 06.08.2024 | 07.11.2024 | 27.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 9,63% | 18,08% | 25,52% | 30,46% |
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Foto: Rational AG
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