Der Aktienkurs spricht noch eine andere Sprache. Aber auf der MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz im Dezember 2019 gelang QSC-Vorstandschef Jürgen Hermann nach Auffassung von boersengefluester.de eine ziemlich überzeugende Präsentation rund um digitale Themen wie Internet der Dinge, Künstliche Intelligenz, Cloud oder auch SAP. Zentrale Botschaft von Hermann: „QSC ist wieder ein Wachstumsunternehmen.“ Auslöser des Neustarts bei dem IT-Spezialisten ist der Mitte 2019 abgeschlossene Verkauf der Telekommunikationstochter Plusnet für 229 Mio. Euro, der aus QSC quasi über Nacht ein schuldenfreies Unternehmen mit einer Liquidität von rund 65 Mio. Euro sowie einer Eigenkapitalquote nördlich von 70 Prozent machte.

Nun wäre es manchem Investor vermutlich am liebsten gewesen, wenn die Kölner den Großteil des Geldes nach der nächsten Hauptversammlung im Mai 2020 in Form einer Sonderdividende ausgekehrt hätten. Doch QSC hat sich anders entschieden und investiert allein in den kommenden 24 Monaten bis zu 20 Mio. Euro in neue Wachstumsfelder und reserviert bis zu 25 Mio. Euro für Zukäufe, wobei die Einzelakquisitionen eher unterhalb von 10 Mio. Euro anzusiedeln sind. Denkbar ist freilich zudem, dass QSC 5 bis 6 Mio. Euro für Aktienrückkäufe ausgibt. Das langfristige Ziel: Bis 2022 sollen die Erlöse von den für 2019 avisierten (um Plusnet bereinigten) 127 Mio. Euro auf rund 200 Mio. Euro steigen.

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„Unser Versprechen: Jedes Quartal soll sequentielles Wachstum zeigen“, sagt Hermann, wobei ab dem Abschlussviertel 2020 auch ein nachhaltig positives Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) herausspringen soll. Dem steht derzeit eine Marktkapitalisierung von 133 Mio. Euro entgegen, was einem Abschlag von immerhin knapp einem Drittel auf den Buchwert entspricht. Zu erklären ist das nur mit der Befürchtung, dass QSC die Mittel aus dem Plusnet-Verkauf in den nächsten Jahren verbrennt, ohne auf die kommunizierten Renditeziele zu kommen. Auszuschließen ist das freilich nicht, andererseits machte CEO Hermann auf von GBC organisierten MKK nicht den Eindruck, als das hier Millionenbeträge in irgendeiner Form verschleudert werden. Im Gegenteil.

Per saldo ist die QSC-Aktie eine knackige Wette auf den nachhaltigen Turnaround. Verglichen mit vielen anderen Spezialwerten ist die Erwartungshaltung der Investoren gedämpft, was gerade in unruhigen Börsenzeiten von Vorteil sein sollte. Wichtig aus psychologischer wäre indes, wenn sich die Notiz oberhalb der Marke von 1 Euro etablieren würde und nicht ins Penny-Stock-Terrain abrutscht. Rein bewertungstechnisch kommt die QSC-Aktie aus Sicht von boersengefluester.de ohnehin deutlich zu günstig daher.  

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Foto: Clipdealer

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