Punktlandung beim Umsatz – das Gewinnziel aber kräftig verfehlt: So lässt sich der Zahlenüberblick von Mensch und Maschine (MuM) für 2014 zusammenfassen. Demnach hat der CAD/CAM-Spezialist im vergangenen Jahr bei Erlösen von 140 Mio. Euro ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 10,8 Mio. Euro erzielt. Soweit ist noch alles im halbwegs grünen Bereich, auch wenn die EBITDA-Prognose von Vorstandschef Adi Drotleff eine EBITDA von 115 Mio. Euro vorsah. Beim Nettogewinn hat die Gesellschaft aus dem bayerischen Wessling das zum dritten Quartal 2014 nochmals bestätigte Ziel von 5,5 Mio. Euro mit 3,7 Mio. Euro jedoch klar unterschritten. Das Ergebnis je Aktie erreichte gerade einmal 0,24 Euro statt der avisiertem 0,35 Euro. Was im Abschlussquartal schiefgelaufen ist, verrät die Gesellschaft nicht – kein besonders guter Service für Privatanleger. Stattdessen lässt sich Firmenlenker und Großaktionär Drotleff nur mit folgendem Satz zitieren: „Es freut mich sehr, dass wir 2014 beim Umsatz wieder zweistellig zulegen konnten. Durch strikte Kostendisziplin haben wir die Ergebnisse weit überproportional gesteigert und sind damit beim Umbau des Geschäftsmodells hin zu mehr Value wieder einen großen Schritt vorangekommen.”

Mensch und Maschine	Kurs: 53,100 €

Anleger, die befürchten, dass Mensch und Maschine angesichts des niedriger als gedacht ausgefallenen Gewinns möglicherweise Abstriche bei der Dividende macht, können vermutlich beruhigt sein. In der Präsentation zu den vorläufigen Zahlen ist weiterhin von einer (steuerfreien) Ausschüttung von 0,20 Euro pro Anteilschein die Rede – wie bereits seit 2011. Damit kommt das Papier auf eine Rendite von 3,2 Prozent: momentan vermutlich das stärkste Argument für die MuM-Aktie. Ansonsten klingt der Ausblick nämlich weit weniger stürmisch als bislang. Laut der aktuellen Unterlagen rechnet Drotleff für 2015 nun mit einem EBITDA von 10,8 bis 11,8 Mio. Euro. Das Ergebnis je Aktie soll vergleichbar mit dem von 2014 sein. Für 2016 kalkuliert der Manager dann mit einem EBITDA von 13,8 bis 15,8 Mio. Euro sowie einem Ergebnis je Aktie zwischen 0,43 und 0,50 Euro. Zur Einordnung: Bislang war bereits für 2015 von einem Gewinn pro Anteilschein von 0,50 Euro die Rede – bei einem EBITDA von rund 14 Mio. Euro. Ein paar erklärende Worte dazu in der Präsentation: Fehlanzeige!

Kapitalisiert ist MuM derzeit mit knapp 99,5 Mio. Euro. Das entspricht etwa dem 2,5fachen des Buchwerts. Das 2015er-Umsatzziel setzt MuM bei gut 150 Mio. Euro an. Inklusive der Netto-Bankverschuldung von knapp 20 Mio. Euro wird jeder für das laufende Jahr erwartete Euro Umsatz also mit rund 80 Cent bewertet. Das sieht vergleichsweise moderat aus. Dennoch überwiegen für boersengefluester.de momentan die negativen Faktoren: Immerhin hat MuM sehr diskret die bisherigen Prognosen über Bord geworfen. Eine transparente Kommunikation sieht wohl anders aus. Dafür bewegt sich der Small Cap noch auf einem recht hohen Niveau. Wir befürchten, dass das wohl nicht zu halten sein wird – Dividende hin oder her.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Mensch und Maschine
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
658080	53,100	Kaufen	910,61
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
22,60	34,63	0,65	50,43
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
13,36	18,00	2,82	15,63
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
1,40	1,65	3,11	13.05.2025
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
23.04.2025	23.07.2025	18.10.2024	13.03.2025
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-2,60%	-2,93%	-3,45%	5,78%

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