Knapp neun Jahre sind zwar schon eine lange Zeit, aber trotzdem muss boersengefluester.de schon ein wenig schlucken, dass wir KPS im Mai 2014 noch als „S-Klasse unter den IT-Aktien“ bezeichnet haben. Von dem Glanz früherer Tage – kursmäßig und auch was die operative Entwicklung angeht – ist das IT-Consulting-Unternehmen mit Fokus auf der digitalen Transformation von ERP-Systemen nämlich weit entfernt. An der Börse setzt momentan jedenfalls kaum jemand einen Pfifferling auf den Titel. So notiert die Aktie so niedrig wie zuletzt im Sommer 2013. Insbesondere die Ergebnisentwicklung im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2021/22 (30. September) sorgte nochmals für einen Ausverkauf in dem Titel und ließ den Börsenwert auf nur noch 109 Mio. Euro schmelzen. Belastet haben zuletzt insbesondere die höheren Kosten für Freelancer und der für KPS eher ungünstige Ländermix in Form einer höheren Gewichtung des umkämpften deutschen Markts.
Rein mit Blick auf die Erlösentwicklung sieht es nach neun Monaten mit einem Umsatzplus von 11,5 Prozent auf 131,5 Mio. Euro derweil gar nicht so verkehrt aus. Mehr Sorge bereitet den Investoren das nach Q3 um 11,6 Prozent rückläufige EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 15,7 Mio. Euro. Immerhin hat der Vorstand seine Prognose für das Gesamtjahr im jüngsten Zwischenbericht bestätigt, wonach bei einem Umsatzplus im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich mit einem EBITDA mindestens auf dem Niveau von 2020/21 – entsprechend 21,6 Mio. Euro – zu rechnen sei. Normalerweise sollten die dafür nötigen knapp 6 Mio. Euro EBITDA im Schlussquartal 2021/22 durchaus möglich sein, aber die Zeiten sind momentan eben doch sehr herausfordernd.
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KPS  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 160,30 | 172,22 | 180,66 | 166,45 | 157,98 | 179,53 | 177,77 | |
| EBITDA1,2 | 26,41 | 20,02 | 22,55 | 22,68 | 21,65 | 21,65 | 7,81 | |
| EBITDA-Marge3 | 16,48 | 11,62 | 12,48 | 13,63 | 13,70 | 12,06 | 4,39 | |
| EBIT1,4 | 24,76 | 16,59 | 18,80 | 14,11 | 13,41 | 14,31 | 0,03 | |
| EBIT-Marge5 | 15,45 | 9,63 | 10,41 | 8,48 | 8,49 | 7,97 | 0,02 | |
| Jahresüberschuss1 | 19,80 | 9,83 | 12,19 | 8,14 | 8,73 | 9,55 | -1,25 | |
| Netto-Marge6 | 12,35 | 5,71 | 6,75 | 4,89 | 5,53 | 5,32 | -0,70 | |
| Cashflow1,7 | 16,79 | 17,85 | 23,98 | 22,04 | 17,38 | 15,46 | 9,25 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,53 | 0,26 | 0,33 | 0,22 | 0,23 | 0,26 | -0,03 | |
| Dividende8 | 0,35 | 0,35 | 0,17 | 0,17 | 0,19 | 0,10 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Baker Tilly |
Umso gespannter ist boersengefluester.de, mit welchen Ergebnissen KPS am Ende herauskommen wird. Die Veröffentlichung des Jahresabschlusses ist für den 26. Januar 2023 angekündigt – also schon recht bald. Sollte das Unternehmen aus Unterföhring seine Ziele einlösen und idealerweise sogar noch die Dividende konstant halten oder nur geringfügig kürzen, müsste der Aktienkurs bei einem einigermaßen stabilen Ausblick eigentlich für eine deutliche Erholung gut sein. Immerhin würde dann eine Dividendenrendite von rund fünf Prozent winken. Im pessimistischen Szenario könnte es zwar zu einem nochmaligen Abgabedruck kommen, allerdings sollte im aktuellen Aktienkurs schon eine Menge an potenziellen Enttäuschungen enthalten sein. Insgesamt also nicht die schlechteste Chance-Risiko-Kombination. Geeignet ist der Titel trotzdem nur für sehr risikobereite Anleger. Per saldo tritt KPS, was die Ergebnisseite angeht, seit vielen Jahren mehr oder weniger auf der Stelle. Für ein Unternehmen aus dem IT-Sektor ist das grundsätzlich zu wenig.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| KPS | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A1A6V4 | 0,926 | Halten | 38,11 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 9,26 | 19,87 | 0,47 | 3,18 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,54 | 4,12 | 0,21 | 7,89 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,10 | 0,00 | 0,00 | 10.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 07.03.2024 | 06.05.2024 | 25.07.2024 | 07.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -15,66% | -26,16% | -34,56% | -57,52% |
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Foto: Kelvin Han auf Unsplash
