Perfektes Timing: Nur wenige Tage vor der Hauptversammlung am 7. Juni 2019 in Köln, präsentiert die auf Software für den Bereich Augenheilkunde spezialisierte Ifa Systems mit der ebenfalls börsennotierten Nexus aus Donaueschingen einen neuen Großaktionär. Demnach übernimmt Nexus die kompletten knapp 52,6 Prozent an Ifa Systems von dem bisherigen Mehrheitsgesellschafter Topcon. Dabei waren die Japaner erst 2015 bei Ifa eingestiegen. Nach einer anfänglich intensiven Zusammenarbeit gab es zuletzt jedoch einen harten Umstrukturierungskurs bei Ifa Systems, der sich 2018 bereits in spürbar verbesserten Zahlen niederschlug. Großprojekte mit Topcon wurden nahezu auf Null heruntergefahren. „Ifa Systems hat die Konsolidierungsphase gestärkt verlassen“, urteilen die Analysten der BankM in ihrer jüngsten Studie von Mitte April 2018. Positiv ist der jetzige Deal mit Nexus insbesondere deshalb, weil Ifa Systems bessere Perspektiven – sowohl börsenmäßig als auch operativ – bekommt.
Schließlich machten die Japaner keinen Hehl daraus, dass zwar kein Delisting geplant sei, aber eben auch eine weitere Aufstockung ihrer Anteile derzeit nicht zur Debatte steht. Zwar hat sich Nexus noch nicht dazu geäußert, ob der Kauf weiterer Aktien über die Börse geplant ist. Auffällig ist jedoch, dass die meisten Töchter aus dem Konsolidierungskreis von Nexus eher Richtung 100 Prozent gehen. Allerdings betreten auch die Strategen von Nexus insofern Neuland, weil sich noch kein gelistetes Unternehmen in ihrem Portfolio befindet. Wichtig: Nexus ist zwar im streng regulierten Prime Standard notiert. Dagegen gehört Ifa Systems nur dem Frankfurter Freiverkehrssegment Open Market an. Eine Übernahmeofferte an die freien Aktionäre von Ifa Systems ist also nicht verpflichtend. „Wir versprechen uns eine erfolgreiche Zusammenarbeit bei Projekten, bei denen beide Partner ihre Kompetenzen zum Nutzen des Kunden voll einbringen können. Gemeinsam mit den anderen Aktionären werden wir uns freuen, wenn die positive Unternehmensentwicklung auch im Aktienkurs eine Entsprechung findet“, sagt Ingo Behrendt, der Vorstandsvorsitzende von Nexus.
Details zur Bewertung des Aktienpakets sind bislang nicht bekannt. Die Unternehmen weisen lediglich darauf hin, dass ein von Topcon gewährtes Darlehen über 4 Mio. Euro zu 3 Mio. Euro von Nexus übernommen wird, den restlichen Anteil begleicht Ifa Systems durch die Verrechnung von Zahlungsforderungen gegen Topcon. Interessant: Die Japaner hatten 2015 ein öffentliches Erwerbsangebot zu 15,20 Euro je Ifa Systems-Aktie platziert. Gegenwärtig kostet der Anteilschein gerade einmal ein Drittel davon. Schon allein aus dieser Sicht ist es für Nexus ein guter Deal. Und so wundert es nicht, dass die Notiz von Nexus ihren steilen Aufwärtstrend fortsetzt und mit 31,80 Euro zwischenzeitlich sogar ein neues All-Time-High markierte. Ifa Systems hatte zuletzt für 2019 ein Erlösplus auf 6,8 bis 7,2 Mio. Euro sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zwischen 0,2 und 0,5 Mio. Euro avisiert. Das ist noch nicht die Welt, aber immerhin stimmt die Richtung. So ist offiziell bereits die Rede davon, dass die Aktionäre – sofern die Profitabilitätsziele erreicht werden – bald wieder mit einer Dividende rechnen können. Zuletzt hatte Ifa System für 2015 eine Dividende von 0,15 Euro je Anteilschein ausgekehrt.
Fazit: Nexus bleibt einer unserer Dauerfavoriten, auch wenn die Aktie schon arg teuer ist. Bei Ifa Systems ist der Hebel naturgemäß sehr viel größer – bei allerdings auch sehr viel heftigeren Kursschwankungen. Schließlich beträgt der Börsenwert auch nach dem jüngsten Sprung von mehr als 22 Prozent auf 5,20 Euro gerade einmal 14,3 Mio. Euro. Es handelt sich also um einen waschechten Micro Cap.
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
Umsatzerlöse1 | 8,55 | 6,61 | 9,67 | 7,30 | 7,89 | 6,42 | 5,88 | |
EBITDA1,2 | -2,94 | 1,27 | 3,90 | 1,62 | 1,97 | 1,88 | 0,09 | |
EBITDA-Marge3 | -34,39 | 19,21 | 40,33 | 22,19 | 24,97 | 29,28 | 1,53 | |
EBIT1,4 | -7,80 | 0,11 | 1,21 | 0,33 | 0,57 | 1,11 | -0,74 | |
EBIT-Marge5 | -91,23 | 1,66 | 12,51 | 4,52 | 7,22 | 17,29 | -12,59 | |
Jahresüberschuss1 | -9,29 | 0,74 | 1,20 | 0,16 | 0,02 | 0,91 | -0,57 | |
Netto-Marge6 | -108,65 | 11,20 | 12,41 | 2,19 | 0,25 | 14,17 | -9,69 | |
Cashflow1,7 | 0,54 | -0,07 | 3,37 | 1,86 | 1,53 | 1,68 | 0,03 | |
Ergebnis je Aktie8 | -3,38 | 0,27 | 0,44 | 0,06 | 0,01 | 0,33 | -0,21 | |
Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: HLB Treumerkur |
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
Umsatzerlöse1 | 119,08 | 136,47 | 147,65 | 162,94 | 188,18 | 209,13 | 241,46 | |
EBITDA1,2 | 23,72 | 26,71 | 33,95 | 36,64 | 40,77 | 44,29 | 50,39 | |
EBITDA-Marge3 | 19,92 | 19,57 | 22,99 | 22,49 | 21,67 | 21,18 | 20,87 | |
EBIT1,4 | 13,32 | 15,18 | 17,44 | 19,92 | 24,11 | 27,79 | 31,87 | |
EBIT-Marge5 | 11,19 | 11,12 | 11,81 | 12,23 | 12,81 | 13,29 | 13,20 | |
Jahresüberschuss1 | 10,16 | 11,00 | 12,12 | 15,09 | 17,46 | 19,77 | 23,79 | |
Netto-Marge6 | 8,53 | 8,06 | 8,21 | 9,26 | 9,28 | 9,45 | 9,85 | |
Cashflow1,7 | 21,68 | 20,24 | 24,62 | 30,95 | 31,37 | 33,88 | 30,41 | |
Ergebnis je Aktie8 | 0,62 | 0,69 | 0,69 | 0,96 | 1,09 | 1,21 | 1,39 | |
Dividende8 | 0,16 | 0,17 | 0,18 | 0,19 | 0,20 | 0,21 | 0,22 |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: RSM Ebner Stolz |
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