Viel wurde in den vergangenen Monaten über den Umbau des Geschäftsmodells der German Startups Group (GSG) weg von einer Beteiligungsgesellschaft hin zu einem Asset-Manager geschrieben. Formal existiert die German Startups Group noch in ihrer bisherigen Form, doch erste Veränderungen sind bezogen auf die Aktie bereits zu sehen: So hat die früher in Berlin ansässige Gesellschaft das bisherige Börsenkürzel GSJ abgelegt hat und ist nun unter dem Kürzel SGF auf dem Kurszettel zu finden. SGF steht für SGT Private Equity Frankfurt – angelehnt an den künftigen Firmennamen SGT German Private Equity GmbH & Co. KGaA. Derweil ist der jetzt veröffentlichte Halbjahresbericht 2020 vergleichsweise unspektakulär für die weitere Einordnung der Investmentstory: Das Beteiligungsergebnis blieb mit 654.000 Euro nahezu exakt auf Vorjahresniveau. Unterm Strich steht ein Fehlbetrag von 167.000 Euro – nach einem Überschuss von 445.000 Euro in der entsprechenden Vorjahresperiode. Damals gehörte allerdings noch die Digitalagentur Exozet zum Konsolidierungskreis.
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Ansonsten hat die GSG zwei kleinere Verkäufe getätigt: Bei dem selbst aufgezogenen Fintechunternehmen German Startups Crypto Tech sowie der Plattform für Heimtierbedarf Alphapet. Leicht auf 23,6 Prozent aufgestockt hat die künftig in Frankfurt firmierende Gesellschaft hingegen ihren Anteil an der auf Software für Online-Auktionen spezialisierten AuctionTech. Weit wichtiger für die künftige Entwicklung der Aktie sind freilich die im Hintergrund längst laufenden Vorbereitungen für die Aufnahme der Tätigkeit als Private Equity-Asset-Manager. Dem Vernehmen nach soll bereits bald mit der ersten Transaktion im dreistelligen Millionen-Volumen zu rechnen sein. Zur Einordnung: Insgesamt peilt das Unternehmen für seinen auf Ziele in Europa und Nordamerika ausgerichteten Fonds SGT Capital Fund II ein Volumen von 1,0 bis 3,5 Mrd. Dollar an.
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The Payments Group  |
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Einher geht das gesamte Vorhaben mit komplexen – je nach Erfolg gestaffelten – Kapitalveränderungen auf Seiten der bisherigen German Startups Group (siehe dazu auch unseren Bericht HIER). Am markantesten für Investoren ist die erste Aufstockung der Aktienzahl um 50 Millionen auf dann rund 60 Millionen Stück. Parallel dazu wird der Börsenwert der neuen SGT German Private Equity auf deutlich mehr als 100 Mio. Euro steigen, was dem auch weiterhin im Börsensegment Scale gelisteten Unternehmen eine ganz andere Sichtbarkeit am Kapitalmarkt verschafft. „Die laufende Fusionstransaktion sollte in den nächsten Wochen durch Handelsregistereintragung der Sachkapitalerhöhung abgeschlossen werden“, sagt Christoph Gerlinger, CEO der German Startups Group.
Für Anleger, die nicht mit auf die Reise gehen wollen, läuft noch bis zum 13. Oktober 2020 ein auf bis zu 542.700 Stücke – entsprechend fünf Prozent des gegenwärtigen Kapitals – ausgelegtes Aktienrückkaufprogramm zu je 2,00 Euro. Mit Blick auf den aktuellen Aktienkurs von 1,83 Euro ist das natürlich eine Exit-Variante, die man sich zumindest überlegen kann. Und mit Sicherheit wird es auch einige Investoren geben, die hier auf ein Arbitragegeschäft setzen. Allerdings steht schon in der Angebotsunterlage geschrieben, dass die Gesellschaft von einer „bevorrechtigten Annahme geringer Stückzahlen bis zu 100 Stück angedienter Aktien“ je Anteilseigner Gebrauch machen wird. In der Praxis sind solchen Einreiche-Deals also vergleichsweise enge Grenzen gesetzt.
Letztlich hält boersengefluester.de die sich mittelfristig bietenden Chancen ohnehin für deutlich spannender, als den kurzfristigen Zock auf das Aktienrückkaufprogramm. Wir bleiben bei der GSG-Aktie jedenfalls am Ball. Mit Sicherheit wird es nämlich auch in den kommenden Monaten viel zu berichten geben.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| The Payments Group | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A1MMEV | 0,995 | Halten | 46,07 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 0,00 | 8,34 | 0,00 | -10,59 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 2,83 | - | 9,61 | -6,05 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,02 | 0,00 | 0,00 | 14.08.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 31.10.2024 | 30.06.2024 | ||
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -11,32% | 13,58% | -31,38% | -39,33% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 9,61 | 12,53 | 16,45 | 0,13 | 11,10 | 13,32 | 4,79 | |
| EBITDA1,2 | 2,70 | 2,34 | 4,84 | -1,12 | 6,79 | 2,61 | -7,67 | |
| EBITDA-Marge3 | 28,10 | 18,68 | 29,42 | -861,54 | 61,17 | 19,59 | -160,13 | |
| EBIT1,4 | 2,27 | 1,72 | 4,19 | -1,12 | 5,61 | -5,31 | -82,49 | |
| EBIT-Marge5 | 23,62 | 13,73 | 25,47 | -861,54 | 50,54 | -39,87 | -1.722,13 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,68 | -0,68 | 3,42 | -0,74 | 14,08 | 6,85 | -81,51 | |
| Netto-Marge6 | 17,48 | -5,43 | 20,79 | -569,23 | 126,85 | 51,43 | -1.701,67 | |
| Cashflow1,7 | -2,00 | -1,60 | 0,88 | -1,75 | -5,83 | 10,76 | -2,68 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,14 | -0,05 | 0,26 | -0,05 | 0,28 | 0,16 | -1,76 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,02 | 0,02 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Forvis Mazars |
Foto: Jaakko Kemppainen auf Unsplash
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