Es gibt Unternehmen, die sind auch bei Konsumenten ziemlich bekannt, aber kaum jemand weiß, dass sie auch börsennotiert sind. Dazu zählen Firmen wie der Stiftehersteller Edding, Klassik Radio, der Verbandsmaterialienspezialist Paul Hartmann und mit Abstrichen auch Einhell, wobei der Anbieter von Heimwerkergeräten schon auch sehr aktiv an seiner Investmentstory feilt. Eigentlicher Klassiker aus dieser Rubrik ist jedoch Frosta. Dabei erwirtschaftet der Hersteller von Tiefkühlgerichten seit Jahren mehrheitlich starke Ergebnisse und hatte – insbesondere während der Börsenrally zu Corona-Zeiten – sogar eine beeindruckende Performance auf dem Kurszettel. 2022 folgte dann eine heftige Korrektur, 2023 war geprägt von einer Konsolidierung im Bereich um 60 Euro für den im Freiverkehr notierten Titel. Rein fundamental gibt es jedoch gute Gründe, dass die Notiz im laufenden Jahr wieder sehr viel besser in Form kommen sollte.
Mehr oder weniger klammheimlich hat Frosta nämlich prima Zahlen vorgelegt, die Dividende für 2023 – nach sechs Jahren mit jeweils 1,60 Euro – auf 2,00 Euro je Aktie heraufgesetzt, massiv an Cash aufgebaut und dann auch noch einen ansprechenden Ausblick für das laufende Geschäftsjahr vorgelegt. Konkret kletterte der Umsatz 2023 um 10,4 Prozent auf 639,48 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) kam deutlich überproportional um mehr als 39 Prozent auf 48,08 Mio. Euro voran. Unterm Strich verbesserte sich der Jahresüberschuss von 24,30 auf 34,05 Mio. Euro – entsprechend einem Ergebnis je Aktie von 5,00 Euro. Der Cashflow aus der operativen Geschäftstätigkeit machte gar einen Satz von 2,09 auf 117,78 Mio. Euro. „Im Geschäftsjahr wurde gezielt am Working Capital gearbeitet“, betont die Gesellschaft im Finanzbericht.
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Frosta  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 501,13 | 509,28 | 522,94 | 551,75 | 527,20 | 579,08 | 639,48 | |
| EBITDA1,2 | 49,29 | 46,58 | 34,94 | 55,58 | 57,02 | 54,85 | 68,55 | |
| EBITDA-Marge3 | 9,84 | 9,15 | 6,68 | 10,07 | 10,82 | 9,47 | 10,72 | |
| EBIT1,4 | 34,89 | 30,04 | 16,18 | 37,09 | 38,57 | 34,52 | 48,08 | |
| EBIT-Marge5 | 6,96 | 5,90 | 3,09 | 6,72 | 7,32 | 5,96 | 7,52 | |
| Jahresüberschuss1 | 23,35 | 19,98 | 12,59 | 25,08 | 28,63 | 24,30 | 34,05 | |
| Netto-Marge6 | 4,66 | 3,92 | 2,41 | 4,55 | 5,43 | 4,20 | 5,33 | |
| Cashflow1,7 | 41,24 | 31,18 | 25,85 | 54,84 | 29,94 | -2,09 | 117,78 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 3,43 | 2,93 | 1,85 | 3,68 | 4,20 | 3,57 | 5,00 | |
| Dividende8 | 1,60 | 1,60 | 1,60 | 1,60 | 1,60 | 1,60 | 2,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: BDO |
Angesichts der massiven Zuwächse auf operativer Ebene ist die Dividendenerhöhung um 40 Cent auf 2,00 Euro beinahe schon zwangsläufig und steht bezogen auf den aktuellen Aktienkurs für eine Rendite von immerhin rund 3 Prozent. Das ist deutlich mehr als die Aktie im langjährigen Mittel zu bieten hat. Die Hauptversammlung (HV) findet am 11. April 2024 statt – allerdings nur in virtueller Form. Für 2024 kündigt Vorstand Felix Ahlers ein Umsatzwachstum zwischen 3 und 5 Prozent sowie eine Netto-Rendite von etwa 5 Prozent an. Entsprechend kalkuliert boersengefluester.de zurzeit mit Erlösen von 666 Mio. Euro sowie einem leicht rückläufigen Jahresüberschuss von 33,5 Mio. Euro. Das wiederum würde aber noch immer bedeuten, dass der Frosta-Konzern an der Börse nur etwa mit dem Faktor 12,6 auf den für 2024 zu erwartenden Nettogewinn gehandelt wird. Bezogen auf das Zehn-Jahres-Durchschnitts-KGV von rund 19 ist das eine sehr vorteilhafte Relation.
On top gibt es noch das gute Gefühl, dass Frosta bei seinen Lebensmitteln enorm viel Wert auf Qualität und Transparenz legt. „Die Menschen möchten genau wissen, was sie essen und wo es herkommt. Dafür werden wir uns weiter einsetzen“, sagt CEO Felix Ahlers. Nur das Thema Kapitalmarkt läuft bei Frosta beinahe schon unter der Wahrnehmungsschwelle, was freilich auch eine Chance für clevere Anleger mit Weitblick sein kann. Doch Vorsicht: Der Börsenhandel ist eng, Limits sind daher unbedingt ratsam.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Frosta | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 606900 | 60,500 | Kaufen | 412,16 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 12,74 | 19,05 | 0,67 | 17,09 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 1,89 | 3,50 | 0,64 | 5,36 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 1,60 | 2,00 | 3,31 | 11.04.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 10.07.2024 | 14.03.2024 | ||
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -0,11% | -5,79% | -3,04% | -5,17% |
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Foto: Unsplash+
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