Das wäre eine schöne Kombination für Friwo: Aktienkurs und Auftragsbestand auf All-Time-High. Viel fehlt dafür nicht mehr, denn das Orderbuch des Herstellers von Ladegeräten ist mit 127,0 Mio. Euro (per 30. Juni 2022) so gut gefüllt wie nie zuvor in der Firmengeschichte. Und was den Aktienkurs angeht, notiert der Spezialwert momentan um gerade einmal 14 Prozent unter dem im November 2021 erreichten Rekordstand von 41,60 Euro. Da sind die meisten Titel, die im vergangenen Jahr ebenfalls auf All-Time-High notierten, sehr viel stärker zurückgefallen. Über die Eckpunkte der Investmentstory von Friwo hatte boersengefluester.de bereits vor einigen Wochen (HIER) berichtet, im Grunde handelt es sich um eine Mischung aus umfassender Restrukturierung, die Positionierung im Bereich E-Mobility – gepaart mit einer strategischen Kooperation mit der indischen Uno Minda-Gruppe – plus das stabile Backup eines Großaktionärs, der sich im operativen Geschäft zusätzlich finanziell engagiert.
Dabei kämpft auch Friwo mit den üblichen Problemen wie Materialbeschaffung und massiv gestiegenen Preisen, die sich wie ein roter Faden durch die gesamte zurzeit laufende Berichtssaison ziehen. So kommt das Unternehmen im ersten Halbjahr 2022 einerseits auf einen unerwartet deutlichen Umsatzanstieg von rund 52 Prozent auf 73,21 Mio. Euro, schafft es aber trotzdem „nur“ das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von minus 2,73 Mio. Euro auf plus 141.000 Euro zu drehen. Immerhin: Nach Ablauf des ersten Quartals 2022 zeigte Friwo noch ein EBIT von minus 1,00 Mio. Euro. Die Entwicklung geht also zumindest in die richtige Richtung. Für das Gesamtjahr passt CEO Rolf Schwirz die Prognose insofern an, als das er nun mit einem Erlöszuwachs im mittleren zweistelligen Prozentbereich rechnet. Das zuvor ebenfalls für möglich gehaltene Szenario einer Umsatzverbesserung im unteren zweistelligen Prozentbereich ist also vom Tisch.
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Friwo  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 141,31 | 120,53 | 95,76 | 99,36 | 100,55 | 184,87 | 111,08 | |
| EBITDA1,2 | 13,24 | 10,79 | -11,25 | 0,40 | -4,09 | 8,72 | -2,51 | |
| EBITDA-Marge3 | 9,37 | 8,95 | -11,75 | 0,40 | -4,07 | 4,72 | -2,26 | |
| EBIT1,4 | 10,01 | 7,53 | -15,60 | -3,85 | -7,97 | 4,31 | -7,37 | |
| EBIT-Marge5 | 7,08 | 6,25 | -16,29 | -3,87 | -7,93 | 2,33 | -6,64 | |
| Jahresüberschuss1 | 7,01 | 5,33 | -11,33 | -5,51 | -10,55 | 0,51 | -11,08 | |
| Netto-Marge6 | 4,96 | 4,42 | -11,83 | -5,55 | -10,49 | 0,28 | -9,98 | |
| Cashflow1,7 | 12,35 | 2,04 | 1,47 | -3,10 | -17,74 | -2,81 | 4,16 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,91 | 0,69 | -1,47 | -0,72 | -1,37 | 0,06 | -1,29 | |
| Dividende8 | 0,40 | 0,40 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner |
„Unser Leistungsangebot stößt insbesondere im E-Mobility-Bereich auf eine dynamische Kundennachfrage“, sagt Schwirz. Trotz dieser an sich sehr deutlichen Konkretisierung auf der Top-Line, bleibt Schwirz jedoch bei dem bisherigen Ergebnis-Ausblick mit einem „leicht positiven“ EBIT. Keine Frage: Hier hatte sich boersengefluester.de mehr Dynamik von dem Unternehmen aus Ostbevern erhofft. Deutliche verbessert hat sich im Zuge des Engagements von Uno Minda bereits die Bilanzqualität. Die Eigenkapitalquote ist von 11,9 auf 20,4 Prozent gestiegen, die Netto-Finanzschulden haben sich von 33,7 auf 17,5 Mio. Euro reduziert. Das wirkt sich entsprechend positiv auf die Unternehmensbewertung aus. Der eigentliche Kurstreiber für die Friwo-Aktie bleiben aber die sich hoffentlich ergebenden Chancen für elektrisch betriebene Zwei- und Dreiräder in Indien.
„So konnten bereits im zweiten Quartal Absichtserklärungen über die Lieferung von Komponenten für renommierte indische Fahrzeughersteller unterzeichnet werden, weitere Gespräche laufen. Die Realisierung dieser und weiterer Aufträge lassen ab dem Jahr 2023 erste Ergebnisbeiträge aus dem Gemeinschaftsunternehmen in Indien erwarten“ heißt es dazu im Zwischenbericht. Die neue Produktionsanlage für die Herstellung von Bauteilen südlich von Delhi soll im ersten Quartal 2023 in Betrieb gehen. Wir meinen: Eine hoch interessante E-Mobility-Story aus dem heimischen Nebenwertesektor, die bislang kaum aufgegriffen wurde. Wer sich an dem niedrigen Streubesitz von nur 17 Prozent nicht stört und bereit ist, bei den Ertragskennzahlen schon jetzt auf 2024 zu setzen, findet in der Friwo-Aktie einen interessanten Wert. Die Chancen auf ein baldiges Doppel-All-Time-High – also für Aktie und Auftragsbestand – stehen für unseren Geschmack gar nicht mal so schlecht.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Friwo | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 620110 | 20,800 | Halten | 177,93 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 21,89 | 32,38 | 0,75 | -78,20 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 13,97 | 42,79 | 1,60 | -82,90 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 13.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 08.05.2024 | 08.08.2024 | 07.11.2024 | 25.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -14,57% | -19,73% | -30,20% | -33,76% |
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Foto: Clipdealer
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