Ein Kopf-an-Kopf-Rennen liefern sich ­– was den Börsenwert von rund 200 Mio. Euro angeht – zurzeit Endor und die aus Frankreich stammende Guillemot. Grund: Die Anteilscheine der beiden Anbieter von hochwertigem Equipment für Rennspiele auf PC und Konsolen sind mit jeweils rund 13 Euro nicht nur in etwa gleich teuer, es gibt von beiden Unternehmen darüber hinaus auch noch eine ähnlich große Aktien-Stückzahl (Endor: 15,497 Millionen, Guillemot: 15,287 Millionen). Operativ läuft es bei beiden Gesellschaften ebenfalls ähnlich gut. Ungebrochen hoch ist die Nachfrage nach den Cockpits, Lenkrädern, Pedalen, Schaltgetrieben oder auch Joysticks und hat durch den Launch den Spieleklassikers Gran Turismo nochmals einen Kick bekommen.

Die zwischenzeitlich arg angespannte Liefersituation, unter der insbesondere Endor mit seiner Handelsmarke Fanatec zu leiden hatte, löst sich zum Glück zunehmend auf. Bei den von Guillemot vertriebenen SIM-Racing-Teilen der Marke Thrustmaster war der Lieferengpass erstaunlicherweise weniger ausgeprägt, eine Herausforderung bleibt das Umfeld aber auch für die Franzosen. Um das starke Wachstum der vergangenen Jahre auch organisatorisch besser in den Griff zu bekommen, baut Endor am Firmensitz im bayerischen Landshut momentan ein komplett neues Gebäude hoch, was die Zahlen für 2021 und 2022 belastet. Ein aufmerksamer Leser von boersengefluester.de hat uns sogar mit aktuellem Bildmaterial zu dem Großprojekt versorgt. Vielen Dank dafür! Finden wir sehr cool, wie engagiert unserer Leser bei der Sache sind.

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
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KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
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KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
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Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
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Für 2022 hat CEO Thomas Jackermeier erstmals Erlöse nördlich von 100 Mio. Euro avisiert – bei einem EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) im zweistelligen Millionen-Euro-Bereich. Zur Einordnung: Nach neun Monaten 2022 kam Endor bei Umsätzen von bereits 99,4 Mio. Euro auf ein Betriebsergebnis von 18,3 Mio. Euro – entsprechend einer EBIT-Marge von 18,4 Prozent. Wirklich ambitioniert oder gar aussagekräftig ist die Vorschau für die 2022er-Resultate also nicht. Auf die lange Sicht peilt Vorstand Jackermeier Regionen nördlich von 25 Prozent an. Eine stramme Ansage, die aber zeigt, welches Ergebnispotenzial hier – auch im Vergleich zu Guillemot – möglich ist. Trotzdem ist es immer wieder erstaunlich, dass jeder Euro Umsatz, den Endor erzielt, an der Börse mehr als doppelt so hoch bewertet wird, wie der von Guillemot. Eine Dauerbelastung für das in der Morbihan (Bretagne) ansässige Familien-Unternehmen sind die aus historischen Gründen in der Bilanz befindlichen knapp 444.000 Anteilscheine an dem Spieleentwickler Ubisoft mit einem Gegenwert von zurzeit nur noch 8,7 Mio. Euro. Verglichen mit der offiziellen Bewertung von 12,5 Mio. Euro zum 30. September 2022 ergibt sich somit nochmals spürbarer Abwertungsbedarf, auch wenn der Kursrutsch von Ubisoft sich durch schlechte Meldungen aus der Branche erst in den vergangenen Tagen – nach Bilanzstichtag 31. Dezember – nochmals beschleunigt hat.

Guillemot	Kurs: 6,420 €

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Guillemot
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
917556	6,420	Halten	96,86
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
9,73	8,06	1,19	9,43
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,95	17,47	0,81	8,62
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,25	0,00	0,00	30.05.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
25.04.2024	27.09.2024	31.10.2024	28.03.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
6,09%	11,54%	-6,14%	1,74%

Unter Investoren ist das Ubsisoft-Paket von Guillemot ein Dauerthema, doch die Familiengesellschafter stehen zu dem Engagement. Beinahe schon Galgenhumor: Aber mit weiter fallenden Kursen von Ubisoft nimmt der Einfluss auf das Zahlenwerk von Guillemot von ganz allein ab. Insgesamt liefern die Franzosen aber noch immer eine sehr vorteilhafte Chance-Risiko-Relation, zumal auch die Thrustmaster-Produkte extrem beliebt sind bei Gamern. Das gilt natürlich auch für Endor, wenngleich Fanatec im Schnitt nochmals eine Preisliga höher angesiedelt ist. Am Ende gefallen boersengefluester.de beide Titel gut.

Für Anleger, die sich mit noch einem weiteren interessanten Unternehmen aus dem Sektor beschäftigen wollen – wir hätten da was: Vor wenigen Tagen haben wir die Stammdaten des dänischen Herausforderers Asetek zusammengetragen und die Aktie neu in unsere Datenbank aufgenommen. Die Gesellschaft aus Aaalborg hat ihre Wurzeln zwar in Kühlsystemen für PCs und Gamer-Notebooks, positioniert sich seit einiger Zeit aber auch im SIM-Racing-Bereich und hat hochwertige Pedalsysteme, Lenkräder sowie komplette Bundles im Angebot. Nach allem was boersengefluester.de hört, sollen die Produkte 1a sein.

Operativ avisiert Asetek für 2022 Erlöse zwischen 50 und 52 Mio. Dollar sowie einen operativen Verlust von 5 bis 6 Mio. Dollar. Für 2023 und vor allen Dingen 2024 rechnen die Analysten aber mit einem spürbaren Ergebnisswing. Bemerkenswert ist, dass Asetek mit einem Abschlag von fast einem Viertel auf den Buchwert gehandelt wird. Auf die Beobachtungsliste gehört das Papier für unseren Geschmack damit allemal.

	Kurs: 0,000 €

INVESTOR-INFORMATIONEN
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WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
	0,000		0,00
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
0,00	0,00	0,00	0,00
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,00	0,00	0,00	0,00
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
0,00%	0,00%	0,00%	0,00%

Fotos: Peter Bronold

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