Losgelöst von der ganzen Quartalshektik – manche Aktien gehören für boersengefluester.de in die Kategorie „Dauerfavorit“. Dazu gehört definitiv auch der Anteilschein von Dr. Hönle, einem Anbieter von Geräten und Produkten rund um den industriellen Einsatz von UV-Technik. Nach einer Performance von mehr als 80 Prozent seit Jahresbeginn – davon allein 35 Prozent im Dezember 2017 – ist es jedoch höchste Zeit für einen Bewertungs-Check. Immerhin bringt die in Gräfelfing bei München angesiedelte Gesellschaft mittlerweile fast 279 Mio. Euro auf die Börsenwaagschale. Dagegen sehen die Daten für das Geschäftsjahr 2016/17 (30. September) noch vergleichsweise bescheiden aus, auch wenn sie sich auf historisch hohem Niveau befinden: Bei einem Erlösplus von 9,1 Prozent auf 101,93 Mio. Euro kam das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) um 22,6 Prozent auf 15,21 Mio. Euro voran. Das komplette Zahlenwerk – inklusive Bilanz und Dividendenvorschlag – legt Dr. Hönle am 29. Januar 2018 vor.
Kurslokomotive ist zurzeit der kürzlich präsentierte Ausblick für das laufende Geschäftsjahr, wonach mit Umsätzen zwischen 115 und 125 Mio. Euro sowie einem EBIT in einer Bandbreite von 22 bis 26 Mio. Euro zu rechnen ist. Zumindest am oberen Ende der Spanne relativiert sich die zunächst sportlich anmutende Bewertung der Dr. Hönle-Aktie also ein ganzes Stück. Die größte Ergebnisdynamik spendet dabei der Bereich Klebstoffe, wo die Gesellschaft als Zulieferer für die Hersteller von Smart Phones und Tablets agiert. Typische Einsatzgebiete sind etwa die Verklebung von Displays und Sensoren. Mit konkreten Kundennamen hielt sich Peter Weinert, Investor Relations-Manager von Dr. Hönle, bei seinem Vortrag auf der von GBC veranstalteten MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz zwar zurück. Man muss jedoch kein Prophet sein, um zu vermuten, dass Dr. Hönle unter anderem auch an Apple liefert. „Wir haben in diesem Bereich neue Kunden gewonnen, aber auch die Bestandskunden bestellen deutlich mehr“, sagt Weinert. Dabei geht Weinert für das laufende Geschäftsjahr im Segment Klebstoffe von einem sprunghaften Anstieg der Erlöse und einem Satz nach oben beim Ergebnis aus. „Das ist eine nachhaltige Entwicklung“, sagt Weinert.
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Dr. Hönle  |
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Hinzu kommt, dass die langjährige Problembeteiligung Raesch Quarz (Germany) im laufenden Jahr nicht nur an der Gewinnschwelle kratzen, sondern deutlich positiv abschließen soll. Perspektivisch ist es das Ziel, Raesch Quarz – die Gesellschaft stellt Quarzglasrohre für den Einsatz in der Lampenherstellung und der Halbleiterindustrie – zurück auf EBIT-Margen zwischen 15 und 20 Prozent zu führen. Die Analysten von Warburg Research haben kürzlich ihre Prognosen bis 2018/19 komplett überarbeitet und das Kursziel von 41 auf 52 Euro heraufgeschraubt. Das ist mal eine Ansage – allerdings befindet sich die Notiz von Dr. Hönle nach der jüngsten Rally bereits in unmittelbarer Sichtweite zu der von Warburg als fair angesehenen Kursregion. Neukäufe bieten sich in dieser Gemengelage wohl erstmal nicht an.
Vermutlich ist es sogar keine ganz schlechte Idee, das jetzige Kursniveau – “Dauerfavorit” hin oder her – für einen vorsichtigen Ausstieg zu nutzen. Die Dividendenrendite, früher stets ein gutes Argument für ein Investment in Dr. Hönle, ist vermutlich nur noch im Bereich um 1,5 Prozent anzusiedeln. Der Abstand zum Buchwert ist so groß wie nie zuvor, und auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von knapp 17 ist nicht gerade eine Einladung, selbst wenn der Nachrichtenfluss zurzeit überaus positiv ist.
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| Dr. Hönle |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Dr. Hönle | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 515710 | 8,760 | Kaufen | 53,11 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 8,26 | 17,93 | 0,47 | 10,55 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,55 | 16,90 | 0,50 | 311,41 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 25.03.2025 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 25.02.2025 | 08.05.2025 | 07.08.2024 | 30.01.2025 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -21,18% | -45,79% | -49,94% | -50,09% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 101,93 | 126,49 | 107,75 | 93,88 | 115,17 | 126,50 | 106,34 | |
| EBITDA1,2 | 18,14 | 33,84 | 20,32 | 14,71 | 13,85 | 15,40 | 0,33 | |
| EBITDA-Marge3 | 17,80 | 26,75 | 18,86 | 15,67 | 12,03 | 12,17 | 0,31 | |
| EBIT1,4 | 15,21 | 30,69 | 17,00 | 8,10 | 0,35 | -10,10 | -9,42 | |
| EBIT-Marge5 | 14,92 | 24,26 | 15,78 | 8,63 | 0,30 | -7,98 | -8,86 | |
| Jahresüberschuss1 | 10,41 | 21,73 | 12,40 | 5,61 | -4,86 | -11,90 | -10,93 | |
| Netto-Marge6 | 10,21 | 17,18 | 11,51 | 5,98 | -4,22 | -9,41 | -10,28 | |
| Cashflow1,7 | 12,15 | 27,88 | 23,06 | 16,61 | 1,13 | -6,00 | 3,14 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,89 | 3,84 | 2,26 | 1,02 | -0,80 | -2,20 | -1,82 | |
| Dividende8 | 0,60 | 0,80 | 0,80 | 0,50 | 0,20 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: RSM Ebner Stolz |
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