Irgendwie verwunderlich: Da betreiben viele institutionelle Investoren mittlerweile einen wahnsinnigen Aufwand, um ihr Aktienportfolio möglichst nachhaltig und ESG-konform auszurichten – und trotzdem ist Delignit am Kapitalmarkt noch immer vergleichsweise unbekannt. Maßgeblich hängt das natürlich mit dem Börsenwert von gerade einmal 76 Mio. Euro zusammen, wovon wiederum sogar nur etwas weniger als ein Viertel dem Streubesitz zuzurechnen sind. Den Rest hält die Beteiligungsgesellschaft MBB. Entsprechend überschaubar ist die Handelsliquidität in dem Papier. Wer sich davon aber nicht abschrecken lässt, ist bei dem Zulieferer für leichte Nutzfahrzeuge, Reisemobile oder auch dem Schienenverkehr an der richtigen Adresse. „Unser Rohstoffquelle ist die ostwestfälische Buche“, sagt CEO Markus Büscher bei seiner Präsentation auf dem Eigenkapitalform der Deutschen Börse AG. Gefertigt werden hieraus die unterschiedlichsten Produkte, am bekanntesten sind die Innenraumverkleidungen in Handwerkerfahrzeugen.

Doch so sehr Delignit an der Börse am Ende ein Small Cap unter Vielen ist, im operativen Geschäft sieht die Lage schon ganz anders aus. „Wir erfahren zurzeit eine hohe Aufmerksamkeit. So viele Entwicklungsideen werden an uns herangetragen“, sagt Büscher. Immerhin ist der Delignit-Werkstoff ein echter Alleskönner, der unter anderem auch in Sportgeräten, Fußböden oder als schusssichere Variante an Bankschaltern eingesetzt wird. Es gibt aber auch ganz neue Einsatzgebiete, wie Büscher auf dem Eigenkapitalforum verrät: „Wir arbeiten intensiv an Isolationsmaterialien für Batterien im Bereich Elektromobilität.“

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Losgelöst von den allgemeinen Wirtschaftszyklen und den zurzeit dominierenden Themen um Lieferketten und enormen Preissteigerungen für Zulieferprodukte agiert aber auch Delignit nicht. Da lassen sich die zum Glück nur moderat wachsenden Preise für das Buchenholz vermutlich noch am lockersten abfedern. Deutlich stärker ins Kontor schlagen die gestiegenen Rechnungen für Kunststoff, Kleber oder auch Aluminium. Delignit ist nun mal ein – so etwas muss es auch geben – klassischer Produktionsbetrieb und keine skalierbare Dating-App oder Bestellplattform für Nahrungsmittel. Beim Blick in den Halbjahresbericht äußert sich das in einer Materialquote von 60 Prozent der Umsatzerlöse. Indirekt ist Delignit sogar von der heftigen Halbleiter-Krise betroffen, die die Automotivekonzerne dazu zwingt, ihre Fahrzeugauslieferungen deutlich zu drosseln. Entsprechend weniger Teile werden von Delignit benötigt, was schnell zum Problem werden kann, wenn man die Kapazitäten grundsätzlich vorhalten soll. Da nützt einem auch das beste Orderbuch aller Zeiten nichts.

Doch allmählich scheint Besserung in Sicht. „Wir haben das Gefühl, dass die Abrufqualität wieder steigt“, sagt Büscher. Mit Blick auf die Umsatzprognose für 2021 von Untergrenze 67 Mio. Euro sieht es derweil recht gut aus. Schwieriger zu erreichen wird die angepeilte EBITDA-Marge von mindestens neun Prozent. Hier kommt es darauf an, inwiefern Delignit es schafft, die Preissteigerungen auf der Materialseite weiterzugeben. Grundsätzlich besteht hierfür zwar eine vergleichsweise hohe Bereitschaft auf der Abnehmerseite, das berichten zumindest viele Vorstände in Gesprächen mit boersengefluester.de. Allerdings nähert sich das Jahr 2021 allmählich bereits dem Ende und Preisverhandlungen sind häufig ein zäher Prozess. An der mittelfristigen Zielsetzung, wonach bei Erlösen von mehr als 100 Mio. Euro eine EBITDA-Marge von über zehn Prozent stehen soll, hat sich indes nichts geändert.

Streng genommen ist diese Delignit-Planung auch nicht mehr besonders visionär, sondern zeichnet im Wesentlichen nur die Entwicklung der vergangenen Jahre weiter nach vorn. Die Analysten von Hauck & Aufhäuser siedeln den fairen Wert der Aktie momentan bei rund 15 Euro an. Gemessen am aktuellen Niveau von 9,30 Euro ist das ein ziemlich dickes Brett. Bis der Anteilschein tatsächlich in solche Regionen vordringt, wird es wohl noch eine ganze Zeit dauern. Trotzdem bleiben wir dabei: Delignit ist eine prima Kombination aus Wachstum, verlässlichem Managment und ökologischer Nachhaltigkeit. Jedenfalls hat der Titel deutlich mehr Aufmerksamkeit am Kapitalmarkt verdient.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Delignit
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A0MZ4B	2,380	Verkaufen	24,38
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
14,88	24,29	0,61	10,13
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,67	3,60	0,28	2,33
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,05	0,08	3,36	06.06.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
	23.08.2024		19.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-8,92%	-26,25%	-40,20%	-41,38%

Foto: Clipdealer

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