CropEnergies: Anleger bleiben cool

Spätestens seit dem Absturz des Aktienkurses von Verbio (HIER) steht auch die Notiz von CropEnergies unter besonderer Beobachtung der Anleger. Und so ist es beinahe schon ein Erfolg, dass die Halbjahreszahlen der Südzucker-Tochter keine größeren Ausschläge verursachten und sich die Notiz im Bereich um 10 Euro halten konnte. Dabei war das zweite Quartal des Geschäftsjahrs 2017/18 (per Ende Februar) nahezu deckungsgleich mit den Zahlen des Auftaktviertels, lediglich die Umsatzerlöse waren mit knapp 228,72 Mio. Euro einen Tick höher als in den ersten drei Monaten. Insgesamt spricht Vorstandschef Joachim Lutz von einem „guten ersten Halbjahr“. „Die Produktion und der Absatz von Ethanol sowie von Lebens- und Futtermitteln wurden spürbar ausgeweitet.“ Da die Preise für Bioethanol im zweiten Halbjahr aber vermutlich nicht an das Niveau der ersten sechs Monate heranreichen werden, lassen sich die bislang erzielten Ergebnisse zwar nicht aufs Gesamtjahr hochschreiben.

Trotzdem gibt sich CEO Lutz abermals ein wenig zuversichtlicher beim Ausblick und stellt nun Erlöse in einer Spanne von 880 bis 920 Mio. Euro in Aussicht – nach bislang 850 bis 900 Mio. Euro. Der operative Gewinn (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Sondereinflüssen) soll dabei zwischen 60 und 90 Mio. Euro liegen. Zuvor lag die avisierte Spanne in einem Korridor von 50 bis 90 Mio. Euro. Die Untergrenze für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzte die Prime Standard-Gesellschaft ebenfalls um 10 Mio. Euro hinauf, so dass sich die neue EBITDA-Prognose für 2017/18 auf 100 bis 130 Mio. Euro erstreckt. Zur Einordnung: Nach der Hälfte des Geschäftsjahrs kommt CropEnergies auf ein EBITDA von gut 66,52 Mio. Euro. Die Konsensschätzungen der Analysten für das Gesamtjahr bewegen sich dabei im Bereich um 120 Mio. Euro. Konkurrent Verbio hat für das laufende Geschäftsjahr ein EBITDA im Bereich um 50 Mio. Euro avisiert – nach 92 Mio. Euro im vergangenen Jahr.


CropEnergies	Kurs: 13,400 €

Die Schwankungen in dem Sektor sind also enorm – bei einem grundsätzlich sehr ungewissen Langfristausblick. Das ist auch der wesentliche Grund für die vergleichsweise günstige Bewertung des Sektors. Unter Berücksichtigung der Netto-Finanzposition wird CropEnergies derzeit mit dem 7,5fachen des von boersengefluester.de für 2017 erwarteten EBITDA gehandelt. Verbio Vereinigte BioEnergie kommt hier auf einen entsprechenden Multiplikator von 8,0. Leichte Vorteile für CropEnergies gibt es auch bei der Dividendenrendite, wenngleich die nächste Hauptversammlung (HV) der Mannheimer erst Mitte Juli 2018 stattfindet. Verbio zahlt die für 2016/17 (30. Juni) vorgeschlagene Dividende von 0,20 Euro je Aktie (Vorjahr: 0,15 Euro) bereits nach der HV am 2. Februar 2018.

Losgelöst davon: Spekulativ sind beide Anteilscheine. Verbio ist nach dem jüngsten Crash eine Wette auf eine marlante Gegenbewegung nach Richtung Norden. Bei CropEnergies setzen Anleger darauf, dass die Gesellschaft ihr Tempo einigermaßen beibehalten kann.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
CropEnergies
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A0LAUP	13,400	Halten	1.169,15
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
21,27	14,14	1,50	17,87
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
1,66	6,23	1,07	9,39
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,60	0,30	2,24	16.07.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
10.07.2024	11.10.2023	10.01.2024	15.05.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
0,71%	6,82%	16,52%	83,31%

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Umsatzerlöse¹	881,96	778,61	899,18	833,12	1.075,35	1.488,27	1.091,00
EBITDA^1,2	110,82	72,05	146,14	148,40	168,80	293,98	105,00
EBITDA-Marge³	12,57	9,25	16,25	17,81	15,70	19,75	9,62
EBIT^1,4	71,66	32,78	104,09	108,20	127,21	251,35	60,00
EBIT-Marge⁵	8,13	4,21	11,58	12,99	11,83	16,89	5,50
Jahresüberschuss¹	50,81	21,26	74,55	84,92	89,40	196,56	38,00
Netto-Marge⁶	5,76	2,73	8,29	10,19	8,31	13,21	3,48
Cashflow^1,7	91,78	34,44	125,15	105,86	146,99	187,68	0,00
Ergebnis je Aktie⁸	0,58	0,25	0,85	0,97	1,02	2,25	0,44
Dividende⁸	0,25	0,15	0,30	0,35	0,45	0,60	0,30

Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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¹ in Mio. Euro; ² EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; ³ EBITDA in Relation zum Umsatz; ⁴ EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; ⁵ EBIT in Relation zum Umsatz; ⁶ Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; ⁷ Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; ⁸ in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers


Verbio	Kurs: 10,830 €

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Verbio
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A0JL9W	10,830	Verkaufen	689,20
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
11,28	16,70	0,75	8,14
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,79	5,90	0,42	6,12
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,20	0,20	1,85	06.12.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
12.11.2024	12.02.2025	13.05.2025	25.09.2025
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-29,25%	-39,47%	-63,76%	-65,85%

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Umsatzerlöse¹	685,90	779,32	872,40	1.026,04	1.812,48	1.968,28	1.658,03
EBITDA^1,2	44,80	95,13	122,15	166,32	503,33	240,32	121,62
EBITDA-Marge³	6,53	12,21	14,00	16,21	27,77	12,21	7,34
EBIT^1,4	22,41	73,69	91,93	136,63	462,02	198,75	69,59
EBIT-Marge⁵	3,27	9,46	10,54	13,32	25,49	10,10	4,20
Jahresüberschuss¹	15,10	51,70	63,79	93,55	315,83	132,16	20,15
Netto-Marge⁶	2,20	6,63	7,31	9,12	17,43	6,71	1,22
Cashflow^1,7	11,08	44,33	71,68	117,18	325,03	26,09	116,78
Ergebnis je Aktie⁸	0,24	0,84	1,01	1,47	4,97	2,08	0,31
Dividende⁸	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20