Um es gleich klar zu sagen: Delistings finden wir Mist! Allerdings ist die tatsächliche Relevanz für Aktionäre – insbesondere was die Handelbarkeit von offiziell delisteten Aktien angeht – in der Regel deutlich geringer, als noch immer in manchem Wirtschaftsblatt beschrieben. Schließlich werden die Aktien der betroffenen Unternehmen regelmäßig im Freiverkehr an regionalen Märkten weiter gelistet. Insbesondere der Börsenplatz Hamburg zeigt sich hier wohltuend aktiv. Ganz ungeschoren kommen Anleger bzw. potenzielle Investoren allerdings auch nicht davon. Insbesondere was die Informationsbeschaffung angeht, werden manche Dinge, die früher ganz easy waren, plötzlich zur Herausforderung. Beispiel Geschäftsberichte: So hat die seit Mitte Januar 2021 offiziell delistete Centrotec SE kürzlich die Einladung zur Hauptversammlung (HV) am 24. Juni 2021 im Investor Relations-Bereich auf ihrer Webseite veröffentlicht. So weit so gut. Wer jedoch wissen will, wie sich die Geschäfte des Spezialisten für Klimatechnik 2020 entwickelt haben, schaut zunächst einmal in die Röhre.
So heißt es in der HV-Einladung zwar, dass der Jahresabschluss für 2020 festgestellt wurde. Zur Einsicht liegt das Dokument aber nur in den Geschäftsräumen des Briloner Firmensitzes – und auch dort nur zugänglich für Aktionäre. Beinahe wie aus der Zeit gefallen heißt es ergänzend in der HV-Einladung: „Auf Verlangen wird jedem Aktionär eine Abschrift dieser Unterlagen unverzüglich und kostenlos zugesandt.“ Zudem soll der Report während der Dauer der virtuellen HV im passwortgeschützten Aktionärsportal der Gesellschaft ausliegen. Das hört sich beinahe so an, als ob bloß niemand mitbekommen soll, wie gut das Unternehmen zuletzt verdient hat. Auch boersengefluester.de bekam für seine Datenbank keine elektronische Version des Geschäftsberichts von Centrotec – und auch sonst keine Infos. Also haben wir uns bei Nebenwertekennern umgehört und zumindest die Eckdaten des Abschlusses in Erfahrung gebracht.
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Centrotec  |
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Das Ergebnis bestätigt unsere Vermutungen: Dem Vernehmen nach hat Centrotec den Umsatz im vergangenen Jahr nämlich um rund zehn Prozent auf 719 Mio. Euro gesteigert und dabei ein von 33,1 auf 48,7 Mio. Euro verbessertes Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) erzielt. Das Ergebnis je Aktie kletterte derweil von 1,48 auf 2,08 Euro. Gemessen daran kommt die zur Hauptversammlung vorgeschlagene Dividende von 0,04 Euro je Aktie fast wie ein schlechter Witz daher, zumal das Unternehmen früher meist 0,30 Euro je Anteilschein auskehrte. Nur für 2019 gab es vor dem Hintergrund der sich gerade aufbauenden Corona-Pandemie eine Nullrunde – was aus damaliger Sicht voll in Ordnung war. Bezogen auf die Jetzt-Zeit will Großaktionär Guido Krass aber wohl mit aller Gewalt keine neuen Aktionäre ins Boot holen. Abschrecken lassen, sollten sich engagierte Investoren von dieser Politik freilich nicht. Der Aktienkurs wird nach Auffassung von boersengefluester.de weiter seinen Weg nach oben gehen. Immerhin agiert Centrotec – bezogen auf die regulatorischen Strömungen Richtung mehr Klimaschutz – in einem zwar wettbewerbsintensiven, aber trotzdem attraktiven Markt. Nichts anderes belegen die jüngsten Geschäftszahlen.
Der Börsenwert beträgt rund 224 Mio. Euro – bei einer sehr robusten Bilanz. Bewertungstechnisch hat das Papier für unseren Geschmack jedenfalls noch einiges an Aufwärtspotenzial. Bleibt der Hinweis, dass der Handel an der Börse Hamburg zwar stattfindet, aber eben deutlich ausgetrockneter ist als früher.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Centrotec | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 540750 | 53,000 | Kaufen | 649,33 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 54,08 | 10,86 | 4,98 | 32,18 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,64 | 103,10 | 2,01 | 7,93 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,04 | 0,04 | 0,08 | 24.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| - | - | - | 16.05.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 5,58% | 3,78% | 12,05% | 11,34% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 594,19 | 614,74 | 650,98 | 718,98 | 290,76 | 323,28 | 323,74 | |
| EBITDA1,2 | 54,06 | 54,49 | 64,34 | 87,71 | 40,58 | 34,27 | 29,87 | |
| EBITDA-Marge3 | 9,10 | 8,86 | 9,88 | 12,20 | 13,96 | 10,60 | 9,23 | |
| EBIT1,4 | 29,32 | 30,43 | 33,12 | 48,80 | 23,59 | 12,77 | 8,68 | |
| EBIT-Marge5 | 4,93 | 4,95 | 5,09 | 6,79 | 8,11 | 3,95 | 2,68 | |
| Jahresüberschuss1 | 20,85 | 13,67 | 24,43 | 29,03 | 58,03 | 36,39 | 701,42 | |
| Netto-Marge6 | 3,51 | 2,22 | 3,75 | 4,04 | 19,96 | 11,26 | 216,66 | |
| Cashflow1,7 | 31,63 | 38,23 | 42,03 | 81,51 | 75,79 | 58,13 | 6,30 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,13 | 0,74 | 1,48 | 2,08 | 4,39 | 2,66 | 55,08 | |
| Dividende8 | 0,30 | 0,30 | 0,00 | 0,04 | 0,04 | 0,04 | 0,04 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers |
Foto: Sasun Bughdaryan auf Unsplash
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