Eine gehörige Enttäuschung sind die Jahreszahlen von United Labels. Statt des in Aussicht gestellten Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIT) zwischen 0,7 und 1,6 Mio. Euro, kam der Vermarkter von Comic-Lizenzthemen 2015 auf einen operativen Verlust von 878.000 Euro. Unterm Strich kam sogar ein stattlicher Verlust von mehr als 4,2 Mio. Euro heraus. Da ist es nur ein schwacher Trost, dass rund 3,4 Mio. Euro Belastungen auf Sondereffekte – insbesondere Wertberichtigungen von latenten Steuern auf Verlustvorträge – zurückzuführen sind. Vorstandschef und Großaktionär Peter Boder räumt im Geschäftsbericht unumwunden ein: „Das abgelaufene Geschäftsjahr war insgesamt unter unseren Erwartungen.“ Vor allen Dingen die letzten beiden Monate 2015 liefen schlechter als gedacht. Immerhin: Hoffnung macht der kräftig erhöhte Auftragsbestand von 8,9 Mio. Euro. Insgesamt geht Boder für 2016 von einem Umsatzplus von 15 bis 23 Prozent und einem EBIT zwischen 0,6 und 1,5 Mio. Euro aus. Nach der neuerlichen Prognoseverfehlung ist es jedoch nur verständlich, dass die Investoren vorsichtig bleiben. Bemerkenswert ist, dass der Vertrag des bisherigen E-Commerce-Vorstands Albert Hirsch nicht verlängert wurde und der ehemalige buch.de-Manager – seit Januar 2012 war er Geschäftsführer des United-Labels-Tochter Elfen Service – zum 30. April 2016 bei den Münsteranern ausgeschieden ist.

Wie geht es mit der Aktie weiter? Bewertungstechnisch ist United Labels uninteressant – eigentlich sogar überteuert. Die Marktkapitalisierung beträgt 21,1 Mio. Euro. Angesichts des deutlich negativen Zinsergebnisses rechnet boersengefluester.de für 2016 per saldo mit leicht roten Zahlen. Zudem ist das Unternehmen bilanziell schwach auf der Brust, bräuchte eigentlich eine Kapitalerhöhung. Die Eigenkapitalquote (bereinigt um Anteile Dritter) ist von 22,4 auf magere 9,1 Prozent gerutscht. Beim aktuellen Newsflow wäre die Ausgabe neuer Aktien aber ein kühnes Unterfangen. Allerdings wird noch immer darüber getuschelt, dass die Münsteraner dabei sind, sich mit einem anderen Unternehmen aus der Branche zu verstärken. Beinahe schon ein Dauerbrenner sind außerdem die Gerüchte um ein angebliches Kaufinteresse durch eine asiatische Company. Dabei wurde in der Small-Cap-Szene bislang immer über Bewertungen deutlich nördlich der aktuellen Notiz gesprochen. Ob diese Spekulation nach den zuletzt enttäuschenden Zahlen noch Bestand hat, ist allerdings offen. Eine gewisse Fantasie kommt unserer Meinung nach allerdings schon noch aus dieser Ecke, so dass wir als Anlageempfehlung zu einem schwachen „Halten“ kommen.

United Labels	Kurs: 1,700 €

  Geschäftsbericht 2023 - Kostenfrei herunterladen.  

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
United Labels
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
548956	1,700	Kaufen	11,78
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
12,14	23,02	0,49	-34,69
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
4,39	14,73	0,47	15,30
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	02.07.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
22.05.2024	29.08.2024	23.11.2023	30.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-0,76%	-16,83%	-24,11%	-22,02%

Mit nahender Hauptversammlung am 12. Mai 2016 kommt auch der Kurs von AdCapital merklich in Schwung. Kein Wunder: Trotz einer um 10 Cents auf 0,40 Euro je Aktie gekürzten Dividende, bringt es die aus der früheren Berliner Elektro hervorgegangene Industrieholding auf eine ungewöhnliche Rendite von 7,7 Prozent. Boersengefluester.de hatte lange Zeit nicht gedacht, dass AdCapital auch für 2015 eine derart attraktive Dividende zahlt. Immerhin mussten die Tuttlinger erhebliche Verluste des Spezialantriebsherstellers EW Hof schultern. Sollte die Sanierung des Unternehmens nicht gelingen, könnten 2016 weitere Belastungen von bis zu 4 Mio. Euro auf AdCapital zukommen. Grundsätzlich geht der Vorstand von AdCapital jedoch davon aus, 2016 ein „leicht verbessertes Jahresergebnis“ erzielen zu können. Zur Einordnung: Im Vorjahr kam das Unternehmen auf ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 3,93 Mio. Euro. Aufschlussreich ist der Hinweis von Vorstand Hans-Jürgen Döringer, dass AdCapital seine Finanzierungsstrategie anpassen wird. „Investitionserfordernisse und die bisherige Dividendenpolitik machen in Zukunft eine Finanzierung auch über externe Quellen notwendig. In Verbindung mit der hohen Eigenkapitalquote ist eine Veränderung der Finanzierungsstruktur aus unserer Sicht unkritisch und ermöglicht organische und eventuell sogar anorganische Wachstumsmöglichkeiten“, heißt es im Geschäftsbericht. Mehrheitsaktionär bei AdCapital ist der unter anderem auch bei der Maschinenfabrik Berthold Hermle engagierte Günther Leibinger. Die Aktie eignet sich für Langfristanleger, die in erster Linie auf hohe Dividenden setzen und auch bei monatelangen Seitwärtsphasen nicht ungeduldig werden. Zurzeit notiert der relativ marktenge Small Cap leicht über Buchwert.

AdCapital	Kurs: 2,220 €

  Geschäftsbericht 2023 - Kostenfrei herunterladen.  

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
AdCapital
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
521450	2,220	Halten	31,08
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
17,08	19,77	0,86	-54,15
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,74	15,76	0,19	7,82
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	18.06.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
	28.08.2024		29.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-9,01%	3,03%	79,03%	80,49%

Auf diese Performance mussten die Aktionäre von ad pepper lange warten, doch das Durchhaltevermögen hat sich gelohnt: Nach zahlreichen Umstrukturierungen ist es endlich soweit, dass der Online-Marketingspezialist – Zugpferd ist das Netzwerk Webgains – nicht mehr nur anhand seiner komfortablen Ausstattung mit liquiden Mitteln bewertet wird, sondern auch mit Blick auf die zu erwartende Ergebnisausbeute. Die Zahlen für das erste Quartal 2016 geben bereits einen Vorgeschmack. Immerhin war das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) mit knapp 0,52 Mio. Euro beinahe so hoch wie der Wert für das Gesamtjahr 2015. Die Analysten von Montega Research aus Hamburg haben nun ihre Modelle komplett überarbeitet und kalkulieren für 2016 mit einem EBITDA von 2,8 Mio. Euro und für 2017 mit 4,0 Mio. Euro. Zum Vergleich: Kapitalisiert ist die schuldenfreie Gesellschaft beim gegenwärtigen Kurs von 2,55 Euro mit rund 58,7 Mio. Euro. Dabei stehen noch liquide Mittel von 19,6 Mio. Euro in der Bilanz. Das Kursziel siedelt Montega jetzt bei 3,20 Euro – statt zuvor 1,50 Euro – an. Boersengefluester.de hatte den in den vergangenen Monaten regelmäßig auf die gute Ausgangslage bei ad pepper hingewiesen. Kurzfristig sieht der Chart nun etwas heißgelaufen aus. Rein fundamental sind aber alle Kennzahlen noch immer im grünen Bereich. Mit dem neuen Kursziel von Montega können wir und also gut anfreunden und bleiben bei der Einschätzung „Kaufen“.

ad pepper media	Kurs: 1,720 €

  Geschäftsbericht 2023 - Kostenfrei herunterladen.  

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
ad pepper media
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
940883	1,720	Halten	39,89
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
15,64	40,07	0,37	50,59
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
2,26	32,20	1,83	835,43
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	18.06.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
24.05.2024	16.08.2024	19.11.2024	10.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
1,64%	-9,81%	-26,50%	-19,63%

Die Beteiligungsgesellschaft Aurelius hat ihren Dividendenvorschlag für die Hauptversammlung am 9. Juni 2016 um 1,00 Euro je Aktie nachgebessert und will nun 2,45 Euro pro Anteilschein ausschütten. Der Betrag setzt sich aus einem Sockel von 0,90 Euro sowie einer Bonuszahlung aus Firmenverkäufen von 1,55 Euro je Aktie zusammen. Ursprünglich hatten die Münchner die Partizipationsdividende mit 0,55 Euro angesetzt. Auf Basis des aktuellen Kurses von 53 Euro kommt die Aktie damit auf eine Dividendenrendite von 4,6 Prozent. Nicht nur innerhalb der Vergleichsgruppe ist das ein überdurchschnittlich hoher Wert, selbst wenn es Aurelius damit nicht in die exklusiv von boersengefluester.de berechneten Top 5 der monatlichen Dividendenhits schafft. Als Grund für die Anhebung gibt der Vorstand Dirk Markus „die erfolgreichen Exits der vergangenen Monate“ sowie den „sehr hohen Bestand an liquiden Mitteln“ von zurzeit mehr als 600 Mio. Euro (umgerechnet sind das über 19 Euro Cash je Aktie) an. Die wichtigsten Verkäufe in den vergangenen Monaten waren Berentzen – nach dem jüngsten Deal mit der Fondsgruppe Monolith hält Aurelius jetzt noch 18,4 Prozent von ursprünglich 51,0 Prozent an dem Getränkeunternehmen – sowie die Verkäufe des Softwareanbieters fidelis HR und der Bestand an Hotelimmobilien. Die Analysten sehen trauen der Aurelius-Aktie weiteres Potenzial zu: OddoSeydler gibt ein Ziel von 66 Euro aus, Hauck & Aufhäuser veranschlagt den fairen Wert auf 64 Euro, die Berenberg Bank nannte zuletzt eine Marke von 59,50 Euro. Boersengefluester.de bleibt ebenfalls bei seiner positiven Einschätzung. Innerhalb der Peergroup Beteiligungen/Restrukturierungen bleibt Aurelius das Basisinvestment, Bavaria Industries gefällt uns nicht zuletzt aufgrund der sehr konservativen Bilanzierung – und für spekulative Investoren eignet sich als Beimischung mutares, die ebenfalls eine Dividendenrendite nördlich von vier Prozent haben.

Aurelius Equity Opportunities	Kurs: 14,560 €

  Geschäftsbericht 2023 - Kostenfrei herunterladen.  

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Aurelius Equity Opportunities
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A0JK2A	14,560	Halten	366,09
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
10,04	7,14	1,41	4,72
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,40	-	0,14	0,58
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,05	0,06	0,41	27.09.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
			29.08.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
0,25%	0,91%	7,06%	4,00%