Für die Aktionäre von Turbon gab es in diesem Jahr so etwas wie einen doppelten Dividendenabschlag. Zunächst einmal ging die Notiz des Spezialisten für Druckerpatronen am Tag vor der Hauptversammlung (HV) am 25. Juni 2015 um mehr als sieben Prozent in die Knie. Unmittelbar nach der HV sackte die Notiz dann noch einmal um 3 Euro ab – obwohl die Gewinnbeteiligung „nur“ 2 Euro pro Anteilschein ausmachte. Ganz ungewöhnlich ist so ein Phänomen bei dividendenstarken Nebenwerten allerdings nicht. Erst wollen alle Anleger vor der HV rein – und mindestens genauso groß ist das Gedränge dann nach der Ausschüttung. Bei Turbon mündete dieses Verhalten innerhalb weniger Tage in einem Rutsch von 22,50 auf 18 Euro. Auf diesem Niveau hat die Notiz mittlerweile jedoch einen schönen Boden ausgebildet und neigt nun wieder Richtung Norden. Aus fundamentaler Sicht sind höhere Kurse überhaupt kein Problem, auch wenn die Gewinnentwicklung 2015 nicht an das durch Sondereffekte positiv beeinflusste Vorjahr heranreichen kann. Zum Halbjahr weist das Unternehmen aus Hattingen an der Ruhr bei einem Erlösplus von 6,6 Prozent einen Gewinn vor Steuern von 3,4 Mio. Euro aus. Das entspricht einem Rückgang von knapp 35 Prozent gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreswert. „Die Umsatz- und Ergebniszahlen im ersten Halbjahr liegen weiterhin voll im Plan“, betont das Management. Für das Gesamtjahr bleibt demnach die bisherige Prognose bestehen, wonach bei Erlösen von 110 Mio. Euro mit einem Ergebnis vor Steuern von mindestens 6,5 Mio. Euro zu rechnen sei.
Neben der Währungsentwicklung von Dollar und thailändischem Baht, wird entscheidend sein, wie Turbon bei der Integration der US-Gesellschaft International Laser Group vorankommt. Zuletzt gab es hier aber gute Fortschritte. Zudem sollten Anleger wissen, dass Vorstandssprecher Aldo C. DeLuca nicht unbedingt für besonders forsche Prognosen bekannt ist. Demnach wäre ein Bruttoergebnis von genau 6,5 Mio. Euro fast schon eine Enttäuschung. Aber selbst für diesen Fall, würde – bei einer Steuerquote von 35 Prozent – ein Überschuss von 4,2 Mio. Euro stehen bleiben. Das entspräche einem Ergebnis je Aktie von knapp 1,30 Euro. Da Turbon bedingt durch die Aktionärsstruktur für eher großzügige Ausschüttungen bekannt ist, sollte die Sockeldividende von 0,80 Euro pro Anteilschein also nicht gefährdet sein. Auf einen neuerlichen Bonus sollten sich Investoren dagegen nicht unbedingt einrichten. Interessant ist zudem der Einschub beim Ausblick, wonach Turbon den Markt nach potenziellen Übernahmekandidaten sondiert. Im Bericht zum ersten Quartal war an dieser Stelle noch nichts davon zu lesen. Wir bleiben dabei: Ein KGV von weniger als 13, eine Dividendenrendite von vermutlich mehr als vier Prozent sowie ein Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von unter drei sind ein attraktives Gesamtpaket. Bleibt der Hinweis auf die im Normalfall vergleichsweise niedrigen Handelsumsätze. Also: Nur mit Limit ordern!
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Turbon  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 89,23 | 65,19 | 55,04 | 41,90 | 48,24 | 55,40 | 57,55 | |
| EBITDA1,2 | 3,60 | 0,32 | -8,90 | 1,90 | 6,66 | 12,22 | 4,99 | |
| EBITDA-Marge3 | 4,03 | 0,49 | -16,17 | 4,53 | 13,81 | 22,06 | 8,67 | |
| EBIT1,4 | -1,07 | -6,10 | -11,32 | -0,46 | 3,82 | 9,60 | 2,03 | |
| EBIT-Marge5 | -1,20 | -9,36 | -20,57 | -1,10 | 7,92 | 17,33 | 3,53 | |
| Jahresüberschuss1 | -2,18 | -7,65 | -12,18 | -1,74 | 2,36 | 9,19 | 0,80 | |
| Netto-Marge6 | -2,44 | -11,73 | -22,13 | -4,15 | 4,89 | 16,59 | 1,39 | |
| Cashflow1,7 | 4,95 | 0,42 | 0,38 | 1,35 | 1,62 | -0,27 | 4,41 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -0,66 | -1,76 | -3,69 | -0,61 | 0,38 | 2,35 | -0,07 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,20 | 0,20 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Märkische Revision |
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Turbon | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 750450 | 3,020 | Halten | 9,95 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 9,74 | 9,80 | 0,99 | -41,94 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,56 | 2,26 | 0,17 | 1,75 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,20 | 0,20 | 6,62 | 23.08.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 22.08.2024 | 29.04.2024 | ||
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -7,73% | -12,32% | -24,50% | -20,94% |
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Konsequent über der Marke von 18 Euro hielt sich in den vergangenen Monaten der Aktienkurs von Adesso – selbst an eher ungemütlichen Börsentagen. Nun haben die Dortmunder mit starken Halbjahreszahlen und einer sportlicheren Prognose für das Gesamtjahr 2015 den fundamentalen Unterbau dafür geliefert. Mit 44,9 Mio. Euro kam der IT-Dienstleister im zweiten Jahresviertel auf einen neuen Rekordwert beim Umsatz. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) bewegte sich mit 2,6 Mio. Euro auf dem hohen Niveau des zweiten Quartals 2011. Als „Treiber der guten Ergebnisentwicklung” nennt der Vorstand die teilweise sehr gute Auslastung in Deutschland sowie die erfreuliche Entwicklung der Lizenzumsätze mit Software für Versicherungen sowie das Webseiten-Content-Management-System FirstSpirit. Da ab dem zweiten Quartal auch noch die zugekaufte IT-Gesellschaft Born Informatik aus der Schweiz in das Zahlenwerk einbezogen wird, sieht der neue Ausblick für 2015 mit Erlösen zwischen 192 und 198 Mio. Euro sowie ein EBITDA von 11 bis 12 Mio. Euro vor. Zuvor hatte Adesso die Messlatte für den Umsatz auf 166 bis 171 Mio. Euro gelegt. Beim EBITDA bewegten sich die Planungen in einer Spanne von 9,8 bis 10,5 Mio. Euro. Allerdings: An die im Zuge der Born-Akquisition auf 13,2 Mio. Euro für 2015 angehobenen EBITDA-Schätzungen der WGZ Bank reicht die neue Guidance nicht heran. Vorsorglich weist Adesso daher darauf hin, dass für Born aufgrund von Abschreibungen auf den Auftragsbestand und die Kundenbeziehungen erst ab 2016 mit einem positiven Effekt auf das Ergebnis je Aktie zu rechnen ist. Am ehesten vergleichbar auf dem heimischen Kurszettel ist die Adesso-Aktie vermutlich mit dem Anteilschein von msg life aus Leinfelden-Echterdingen. Mit Blick auf die Kennzahl Enterprise Value (Marktkapitaliserung plus Nettoverschuldung) in Relation zum EBITDA kommt Adesso derzeit auf einen Faktor von rund 7,5. Bei msg life liegt das entsprechende Multiple für 2015 auf Basis der Prognosen von boersengefluester.de bei 8,3. Beide Werte sind im grünen Bereich, dementsprechend geben beide Titel derzeit ein gutes Chartbild ab. Eher konservative Investoren sind jedoch bei Adesso besser aufgehoben.
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| Adesso |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 321,59 | 375,47 | 449,70 | 523,38 | 678,32 | 900,25 | 1.135,90 | |
| EBITDA1,2 | 25,38 | 31,08 | 48,13 | 60,41 | 102,42 | 92,91 | 80,03 | |
| EBITDA-Marge3 | 7,89 | 8,28 | 10,70 | 11,54 | 15,10 | 10,32 | 7,05 | |
| EBIT1,4 | 17,19 | 21,98 | 25,54 | 34,23 | 66,42 | 48,15 | 22,31 | |
| EBIT-Marge5 | 5,35 | 5,85 | 5,68 | 6,54 | 9,79 | 5,35 | 1,96 | |
| Jahresüberschuss1 | 11,33 | 13,34 | 17,49 | 20,95 | 47,93 | 28,79 | 3,41 | |
| Netto-Marge6 | 3,52 | 3,55 | 3,89 | 4,00 | 7,07 | 3,20 | 0,30 | |
| Cashflow1,7 | 20,27 | 16,59 | 22,34 | 64,96 | 47,91 | 36,07 | 76,86 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,79 | 2,30 | 2,82 | 3,39 | 7,63 | 4,40 | 0,49 | |
| Dividende8 | 0,40 | 0,45 | 0,47 | 0,52 | 0,60 | 0,65 | 0,70 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: BDO |
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Adesso | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0Z23Q | 65,000 | Kaufen | 423,95 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 13,00 | 25,24 | 0,52 | 20,45 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 2,18 | 11,75 | 0,37 | 6,50 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,65 | 0,70 | 1,08 | 04.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 15.05.2024 | 14.08.2024 | 14.11.2024 | 25.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -4,48% | -27,61% | -39,48% | -29,58% |
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Gute Nachrichten zum Halbjahr kommen von Constantin Medien. Nach sechs Monaten erzielt die Gesellschaft ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 9,73 Mio. Euro, wobei allein das zweite Quartal 5,16 Mio. Euro dazu beisteuerte. Für das Gesamtjahr zeigt sich Vorstandschef Bernhard Burgener nun optimistischer als bislang und kündigt ein Ergebnis zwischen 2 und 4 Mio. Euro an. Bislang lag die Messlatte für das Nettoergebnis zwischen 0 und 2 Mio. Euro. Beim Umsatz bleibt Burgener in der zuletzt genannten Spannbreite von 450 bis 490 Mio. Euro. Die Nettoverschuldung hat sich gegenüber dem Auftaktviertel mit 30,4 Mio. Euro zwar wieder spürbar erhöht, liegt aber noch signifikant unter dem Vorjahresschlusswert von 91,4 Mio. Euro. Kapitalisiert ist Constantin Medien derzeit mit rund 160 Mio. Euro. Rund 110 Mio. Euro entfallen dabei rechnerisch auf die 52,39-prozentige Beteiligung an Highlight Communications. Boersengefluester.de rät bei Constantin zum Einstieg. Highlight ist für uns eine gute Halten-Position. Die kürzlich vorgelegten Zahlen der Schweizer bewegten sich im Rahmen der Erwartungen. Für Constantin wiederum wird die Übertragung der UEFA Europa League über den Sender SPORT1 ein wichtiges Ereignis. Immerhin sind zugkräftige deutsche Clubs mit am Start. Im Filmbereich sind die Fortsetzung von „Fack Ju Göhte” sowie die Verfilmung des Bucherfolgs „Er ist wieder da” im zweiten Halbjahr wichtige Ereignisse. Der positive Newsflow sollte also anhalten. Die Chancen stehen demnach gut, dass die Constantin-Aktie ihre Konsolidierungsphase beendet und nach oben ausbricht. Die Analysten von Oddo Seydler geben derzeit ein Kursziel von 2,50 Euro für die Constantin-Aktie aus.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 0,000 | 0,00 | ||
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
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Normalerweise trennen die Stamm– und die Vorzugsaktien von Ahlers nur wenige Cent. Meist sind dabei die stimmrechtslosen Vorzüge des Modeunternehmens ein wenig teurer – auf mehr als fünf Prozent dehnt sich der Spread aber nur selten aus. Umso bemerkenswerter ist der jüngste Kurssprung der Stämme. Am 11. August 2015 kostete die mit Stimmrecht ausgestattete Gattung in der Spitze mit 9,74 Euro plötzlich um fast 16 Prozent mehr als die Vorzüge (8,42 Euro) – und das bei vergleichsweise hohen Handelsumsätzen. Spekulationen, wonach beide Aktiengattungen zusammengelegt werden könnten, gibt es eigentlich nicht am Markt. Auch ist uns keine Empfehlung für den eher marktengen Small Cap bekannt. Die Aktionärsstruktur beider Gattungen ist durch die der Gründerfamilie Ahlers zurechenbare WTW-Beteiligungsgesellschaft geprägt. An den Stämmen hält WTW 76,3 Prozent, bei den Vorzügen sind ihr 20,7 Prozent zuzurechnen. Ein gutes Investment waren die Ahlers-Aktien zuletzt aber nicht. Die Herforder leiden unter den Einbußen im Russlandgeschäft und haben sich außerdem dazu entschieden, den Vertrieb der Marke Gin Tonic einzustellen. Unterm Strich wird das im laufenden Geschäftsjahr zu einem deutlich schwächeren Ergebnis führen. Trotzdem hat das Management um Stella Ahlers eine „zufriedenstellende Dividende” in Aussicht gestellt. Nach Schätzungen von boersengefluester.de ist zwar mit einer Kürzung zu rechnen, letztlich sollte die Rendite (bezogen auf die aktuelle Notiz) aber oberhalb von drei Prozent liegen. Mittlerweile hat sich der Kursabstand zwischen Stämmen und Vorzügen mit 6,5 Prozent auch wieder auf ein halbwegs normales Niveau angenähert. Noch gibt es bei den Aktien von Ahlers keinen zwingenden Grund für den Einstieg. Ganz allmählich nähert sich der runtergeprügelte Wert aber einem Niveau, wo man das Papier zumindest mal auf die Beobachtungsliste nehmen sollte. Der Buchwert je Aktie liegt bei gut 7 Euro.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 0,000 | 0,00 | ||
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 0,000 | 0,00 | ||
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
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