Brillante Zahlen liefert Renk: Der Hersteller von Getrieben, Gleitlagern und Kupplungen – das Einsatzgebiet reicht vom Kettenfahrzeug bis zur Windkraftanlage – kam 2014 auf Erlöse von 480 Mio. Euro und ein operatives Ergebnis von 72 Mio. Euro. Zur Einordnung: Ins Jahr gestartet war das Unternehmen mit einer Gewinnprognose von rund 60 Mio. Euro. Zum Halbjahr senkte der Vorstand die Vorschau auf eine Spanne von 50 bis 60 Mio. Euro. Nach neun Monaten hieß es dann plötzlich, dass das operative Ergebnis die Marke von 60 Mio. Euro übersteigen wird. Für Renk-Verhältnisse eine kuriose Dramaturgie. Unterm Strich blieb 2014 ein von 49 auf 43 Mio. Euro verbesserter Überschuss stehen. Das Ergebnis je Aktie kam von 6,39 Euro auf 7,17 Euro voran. Zur Hauptversammlung am 18. Juni 2015 wird Renk eine um 20 Cent auf 2,20 Euro erhöhte Dividende vorschlagen. Selbst auf dem aktuellen Rekordniveau von 95 Euro bringt es der Titel damit auf eine passable Rendite von 2,3 Prozent. Für das laufende Jahr kündigt der Vorstand ein operatives Ergebnis von 60 Mio. Euro an. Als Gründe für den Rückgang nennen die Augsburger den verschärften Wettbewerb und einen geänderten Produktmix. Das klingt zunächst einmal enttäuschend. Boersengefluester.de geht jedoch davon aus, dass die Prognose erneut tief gestapelt ist. Bewertungstechnisch sehen wir noch immer deutliches Potenzial für die Aktie des zu 76 Prozent im Besitz von MAN befindlichen Unternehmens. Gemessen am aktuellen Eigenkapital von 327 Mio. Euro wird der Titel etwa mit dem 2,1fachen des Buchwerts gehandelt. Das ist komplett im grünen Bereich. Beim Ergebnis je Aktie je kalkulieren wir derzeit für 2015 und 2016 mit 6,10 bzw. 6,50 Euro. Demnach sollte das 2016er-KGV bei etwa 14,6 liegen. Zieht man die Nettoliquidität von fast 22,70 Euro (zum dritten Quartal 2014) vom Kurs ab, reduziert sich das KGV sogar auf gut elf. Vor der runden 100er-Marke müssen Anleger also nicht bange sein. Zudem ist die Langfristfantasie auf eine Abfindung im Zuge einer möglichen Umstrukturierung durch den MAN-Großaktionär Volkswagen noch immer intakt. Boersengefluester.de bleibt daher bei seiner Einschätzung: Renk ist eine prima Aktie für langfristig orientierte Investoren, die damit leben können, dass der Wert mitunter monatelange „Kunstpausen” einlegt – um dann allerdings loszulegen wie die Feuerwehr.

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
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KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
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KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
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Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
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Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
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Mit einem Umsatz von 501,7 Mio. Euro und einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 15,3 Mio. Euro hat der Online-Reifenhändler Delticom 2014 gerade einmal das untere Ende seiner Prognosen erreicht. Die sahen Erlöse zwischen 500 und 520 Mio. Euro sowie ein EBITDA in einer Bandbreite von 15 bis 20 Mio. Euro vor. Deutlich unter den Erwartungen der Analysten hat das SDAX-Unternehmen jedoch beim Nettoergebnis abgeschnitten. Lediglich 2,9 Mio. Euro blieben unterm Strich hängen – nach 11,6 Mio. Euro im Jahr 2013. Kalkuliert hatten die Finanzexperten mit einem Überschuss von mindestens 4,5 Mio. Euro. Keine Frage: Verglichen mit den Resultaten früherer Jahre ist das Zahlenwerk komplett zum Abhaken. Gegen das erneut ungünstige – weil zu warme – Winterwetter kann Delticom nichts machen. Auf die eigene Kappe muss der SDAX-Konzern jedoch die schlechte Performance des Zukaufs Tirendo nehmen. Hier steuern die Hannoveraner aber längst gegen. 2015 und 2016 kann also fast nur besser werden. Woran genau das lausige Nettoergebnis für 2014 gelegen hat, werden Anleger am 19. März erfahren. Dann legt Delticom den Geschäftsbericht mit allen Detailinfos vor. Interessant wird insbesondere der Blick auf den Firmenwert von Tirendo. Bereits jetzt geklärt ist die Höhe der Dividende: Delticom hat mitgeteilt, dass die Ausschüttung für 2014 von 0,50 auf 0,25 Euro pro Anteilschein halbiert wird. Immerhin: Boersengefluester.de hatte mit einer Nullrunde gerechnet. Dennoch gibt es nichts daran zu rütteln, dass die vorläufigen Daten von Delticom eine Enttäuschung sind. Umso wichtiger wird der Ausblick. Auf 52-Wochen-Sicht zählt die Delticom-Aktie zu den schwächsten SDAX-Werten und selbst der Turbostart der Börsen ins laufende Jahr ging an Delticom vorbei. Im historischen Vergleich ist der Titel relativ moderat bewertet. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis erreicht momentan gut fünf. 2010 und 2011 lag das KBV deutlich über zehn. Der Zehn-Jahres-Mittelwert ist bei 6,2 anzusiedeln. Kurzfristig spricht das Sentiment zwar gegen die Delticom-Aktie. Mittel- bis langfristig traut boersengefluester.de dem Papier aber weiterhin eine überdurchschnittliche Kursentwicklung zu. Daher unsere Einschätzung: Kaufen.

Delticom	Kurs: 2,200 €

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Delticom
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
514680	2,200	Kaufen	32,63
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
6,47	16,10	0,38	-57,90
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,68	0,99	0,07	5,12
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	2,73	09.07.2025
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
14.05.2025	14.08.2025	14.11.2024	27.03.2025
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-5,54%	-13,21%	2,80%	9,45%