Aktuell zu Ihren Aktien: InnoTec TSS, Mobotix, Datron

An dieser Stelle kommentieren wir aktuelle Unternehmensmeldungen und weisen auf interessante Kursentwicklungen, Gerüchte oder Daten für den Gesamtmarkt hin. Dazu gibt es Einschätzungen von Analysten zu Aktien aus dem Small-Cap-Sektor.

Beinahe mit Ansage hebt der Bauzulieferer InnoTec TSS seine Prognosen für 2015 neuerlich an. Demnach rechnet die in den Bereichen Türen sowie Spezialanwendungen für den Hochbau tätige Gesellschaft nun mit einem Konzernumsatz, der „klar” über dem Vorjahreswert von 91,81 Mio. Euro liegen wird. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) soll dabei das 2014er-Niveau von 13,28 Mio. Euro „deutlich” übersteigen. Allerdings weist das Unternehmen mit Sitz in Düsseldorf darauf hin, dass sich die bislang erzielten Zuwachsraten nicht aufs Gesamtjahr hochrechnen lassen. Immerhin kam InnoTec TSS nach neun Monaten 2015 bei einem Erlösplus von 6,8 Prozent auf 74,2 Mio. Euro auf ein EBIT von fast 12,71 Mio. Euro – was einem Zuwachs von 25,7 Prozent gegenüber dem Vergleichswert entspricht. Zur Einordnung: Bislang hatte das Management Umsatz und Ergebnis auf Vorjahreshöhe avisiert, auch wenn das Unternehmen zum Halbjahr bereits deutliche Zuwächse zu verzeichnen hatte. Nach einer längeren Konsolidierungsphase hat die Notiz des Small Caps derweil den Turbo eingeschaltet und jetzt auch die Marke von 13,50 Euro locker übersprungen. Gegenwärtig beträgt die Marktkapitalisierung 133,4 Mio. Euro. Angenommen InnoTec TSS käme im Abschlussquartal auf ein EBIT von gut 3 Mio. Euro, stände am Jahresende 2015 ein Betriebsergebnis von rund 15,8 Mio. Euro. Da sich Finanzmittel und -schulden bei InnoTec etwa die Waage halten, würde die Aktie also etwa mit dem Faktor 8,5 auf den Unternehmenswert gehandelt. Selbst wenn der Langfrist-Chart schon sehr steil aussieht: Fundamental ist bei dem Titel noch alles im Lot. Zudem geht boersengefluester.de davon aus, dass die Gesellschaft ihre Dividende für 2015 – nach zwei Jahren mit jeweils 0,40 Euro pro Anteilschein – spürbar anheben wird. Sollten es 0,50 Euro werden, käme das im Freiverkehr gelistete Papier auf eine Rendite von gut 3,6 Prozent. Da gibt es für uns kaum eine andere Wahl, als die Kaufen-Einschätzung zu bestätigen.


InnoTec TSS	Kurs: 6,100 €

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Umsatzerlöse¹	98,04	96,97	100,11	103,64	115,57	128,78	114,74
EBITDA^1,2	18,25	15,68	17,52	16,89	18,36	21,85	14,98
EBITDA-Marge³	18,61	16,17	17,50	16,30	15,89	16,97	13,06
EBIT^1,4	15,04	12,09	12,73	11,98	12,68	15,43	8,87
EBIT-Marge⁵	15,34	12,47	12,72	11,56	10,97	11,98	7,73
Jahresüberschuss¹	22,03	11,98	8,61	7,77	9,12	10,84	6,47
Netto-Marge⁶	22,47	12,35	8,60	7,50	7,89	8,42	5,64
Cashflow^1,7	11,19	9,78	11,46	15,95	9,17	13,03	16,41
Ergebnis je Aktie⁸	2,32	0,88	0,91	0,85	0,91	1,12	0,65
Dividende⁸	0,85	0,75	0,75	0,75	0,75	0,70	0,40

Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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¹ in Mio. Euro; ² EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; ³ EBITDA in Relation zum Umsatz; ⁴ EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; ⁵ EBIT in Relation zum Umsatz; ⁶ Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; ⁷ Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; ⁸ in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: RSM Ebner Stolz

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
InnoTec TSS
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
540510	6,100	Halten	58,38
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
8,47	11,05	0,77	5,81
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,69	3,56	0,51	4,02
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,70	0,40	6,56	21.06.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
	31.08.2024		30.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-4,02%	-7,28%	-10,29%	-8,41%

Positiv hat der Markt auf die Zahlen von Mobotix zum Geschäftsjahr 2014/15 (30. September) reagiert – und der Markt hat eigentlich immer Recht. Dennoch: Boersengefluester.de hatte sich deutlich mehr erwartet von dem Softwarespezialisten für IP-Kameras zur Überwachung von Innen- und Außenbereichen. Bei einem Erlösplus von gerade einmal 2,1 Prozent auf 80,14 Mio. Euro kam Mobotix auf ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 6,58 Mio. Euro – verglichen mit knapp 2,30 Mio. Euro im entsprechenden Vorjahreszeitraum. Allerdings: Noch zum Halbjahr hatten die Pfälzer ihren Ausblick für 2014/15, der ein Erlöszuwachs im zweistelligen Prozentbereich – bei einem überproportionalen Ergebniszuwachs – vorsah, bestätigt. An diesen Größenordnungen orientierten sich dann auch die jüngsten Analystenreports. Geheilt worden wäre das enttäuschende Abschneiden vermutlich durch einen entsprechend zuversichtlichen Ausblick für 2015/16. Aber auch hier gibt es zum gegenwärtigen Zeitpunkt keinen übermäßigen Optimismus. Bei einem Umsatzwachstum von rund zehn Prozent stellt Vorstandschef Klaus Gesmann lediglich eine leichte Steigerung des EBIT in Aussicht. Das mag tiefgestapelt sein, zumal Mobotix keine sonderlich große Lust an einer positiven Darstellung auf dem Börsenparkett nachgesagt wird. Das bislang von der Solventis Wertpapierhandelsbank für 2015/16 avisierte EBIT von 14,50 Mio. Euro scheint damit trotzdem außer Reichweite. Dementsprechend ambitioniert sieht dann allerdings auch die Marktkapitalisierung von gut 181 Mio. Euro aus – selbst wenn der Unternehmenswert durch die sehr moderate Finanzververschuldung nicht noch weiter aufgebläht wird. Punkten kann das Papier derzeit in erster Linie unter Dividendenaspekten. Zur Hauptversammlung am 17. Dezember 2015 steht eine von 0,30 auf 0,50 Euro je Anteilschein erhöhte Gewinnbeteiligung auf der Agenda. Demnach käme der Small Cap derzeit auf eine Rendite von knapp 3,7 Prozent. Das ist zwar eine interessante Verzinsung, unterm Strich ist der Titel für uns aber nur noch eine Halten-Position.


Mobotix	Kurs: 0,520 €

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Umsatzerlöse¹	65,49	66,38	69,90	70,35	62,42	56,04	63,17
EBITDA^1,2	-5,30	3,22	4,27	8,76	3,08	-3,87	0,38
EBITDA-Marge³	-8,09	4,85	6,11	12,45	4,93	-6,91	0,60
EBIT^1,4	-7,60	1,03	1,96	6,17	0,23	-7,52	-3,84
EBIT-Marge⁵	-11,60	1,55	2,80	8,77	0,37	-13,42	-6,08
Jahresüberschuss¹	-6,30	0,42	0,88	4,68	-0,06	-6,31	-5,41
Netto-Marge⁶	-9,62	0,63	1,26	6,65	-0,10	-11,26	-8,56
Cashflow^1,7	-0,38	-0,92	1,36	-0,53	3,07	-4,43	2,72
Ergebnis je Aktie⁸	-0,47	0,03	0,07	0,35	-0,01	-0,48	-0,41
Dividende⁸	0,04	0,04	0,04	0,04	0,04	0,00	0,00

Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Mobotix
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
521830	0,520	Verkaufen	6,90
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
0,00	33,79	0,00	-6,50
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,38	2,53	0,11	131,73
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	10.05.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
22.03.2024	06.05.2024	10.07.2024	09.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-8,77%	-40,91%	-71,58%	-76,58%

Die Neun-Monats-Zahlen von Datron können sich wirklich sehen lassen: Mit Erlösen von knapp 11 Mio. Euro erzielte der Hersteller von CNC-Fräsanlagen einen Rekord. Und auch das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) bewegte sich mit knapp 1,08 Mio. Euro auf Spitzenniveau. Immerhin kam Datron zuletzt auf eine fast zweistellige EBIT-Marge von gut 9,8 Prozent. Dennoch fällt der Ausblick für das Gesamtjahr einen Tick zurückhaltender aus als noch zur Jahresmitte. Demnach rechnet Vorstandschef und Großaktionär Arne Brüsch jetzt mit Erlösen von „mindestens” 42 Mio. Euro sowie einer EBIT-Rendite von „rund” acht Prozent. Zuvor hieß es, dass die 2015er-Umsätze in einer Spanne zwischen 41 und 43 Mio. Euro zu erwarten sind – bei einer operativen Marge von acht bis neun Prozent. Summa summarum hat die Gesellschaft aus Mühltal in der Nähe von Darmstadt also zumindest den oberen Prognosebereich ein wenig zusammengefaltet. Für die Bewertung der Datron-Aktie ist das sicher nicht kriegsentscheidend. Im Hinterkopf behalten sollten es die Anlager aber doch, dass die erzielbaren Margen offenbar eine Nuance niedriger sind als bislang erhofft. Grundsätzlich scheinen die Perspektiven aber weiterhin intakt: So ist das Management „sehr zuversichtlich”, Umsatz und Ergebnis im kommenden Jahr weiter zu steigern. Die Rede ist von einem Umsatzplus im Bereich um zehn Prozent. Die Analysten vom Bankhaus Lampe rechnen bislang mit Erlösen von 46,6 Mio. Euro und einem EBIT von 5,0 Mio. Euro. Zumindest auf der Top-Line bewegt sich Datron also in der richtigen Richtung. Trotzdem sind wir gespannt, ob Datron auf Jahressicht tatsächlich eine zweistellige Rendite einfahren kann. Die vergleichsweise marktenge Aktie hängt zwar seit einigen Monaten in einem Seitwärtskorridor fest. Aus fundamentaler Sicht lässt die Bewertung aber ausreichend Raum nach oben. Auf Basis der 2016er-EBIT-Schätzung vom Bankhaus Lampe wird der Titel lediglich mit dem Faktor 7,0 auf den um Unternehmenswert (Marktkapitalisierung minus Netto-Finanzguthaben) gehandelt. Wir bleiben daher bei unserer Einschätzung: „Kaufen”.


Datron	Kurs: 7,250 €

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Umsatzerlöse¹	50,19	55,72	53,79	42,13	54,16	59,90	63,82
EBITDA^1,2	6,04	6,05	5,18	3,34	6,68	7,36	7,21
EBITDA-Marge³	12,03	10,86	9,63	7,93	12,33	12,29	11,30
EBIT^1,4	5,22	5,13	3,90	2,15	5,45	6,11	6,03
EBIT-Marge⁵	10,40	9,21	7,25	5,10	10,06	10,20	9,45
Jahresüberschuss¹	3,97	3,48	2,79	1,48	3,86	4,32	4,55
Netto-Marge⁶	7,91	6,25	5,19	3,51	7,13	7,21	7,13
Cashflow^1,7	2,39	5,03	1,42	6,17	2,95	2,06	3,21
Ergebnis je Aktie⁸	0,99	0,87	0,69	0,37	0,96	1,08	1,14
Dividende⁸	0,20	0,20	0,10	0,05	0,20	0,20	0,20

Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Datron
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A0V9LA	7,250	Halten	29,00
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
12,08	14,82	0,82	8,74
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,69	9,04	0,45	4,07
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,20	0,20	2,76	27.06.2025
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
09.04.2024	05.09.2024	07.11.2024	02.05.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-8,64%	-18,47%	-28,92%	-28,92%

Überraschende Wende bei Ifa Systems: Der japanische Optikkonzern Topcon gibt eine Kaufofferte für 50,1 Prozent der ifa-Aktien zu je 15,20 Euro bekannt und hat mit dem auf IT-Produkte für Augenkliniken spezialisierten Unternehmen aus Frechen eine weitreichende Kooperation vereinbart. Das Übernahmeangebot entspricht einem Aufschlag von immerhin 30 Prozent auf den Schlusskurs des Vortags. „Das ifa-Management sowie eine Gruppe weiterer Aktionäre werden ihre Aktien (insgesamt ca. 850.000 Aktien) im Rahmen der Transaktion in das Topcon-Angebot einreichen”, heißt es dazu offiziell. Offen ist allerdings, was mit dem Streubesitz passieren wird. Da Ifa Systems im schwach regulierten Entry Standard notiert ist, gibt es keine verbindliche Offerte an das gesamte Aktionariat. Die Gemengelage ist insofern brisant, da Ifa Systems über eine vergleichsweise gut organisierte Aktionärsgruppe verfügt. Offen ist gegenwärtig auch, wie sich der Finanzinvestor Eli Global positionieren wird. Letztlich kann niemandem daran gelegen sein, dass sich künftig konkurrierende Blöcke gegenüberstehen. Boersengefluester.de rät, gegenwärtig keine Stücke über die Börse zu verkaufen. Die kommenden Wochen dürften extrem interessant werden. Zudem ist durch die Topcon-Offerte auf einen Schlag deutlich geworden ist, welches Potenzial Ifa besitzt.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Ifa Systems
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
783078	2,200		6,05
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
24,44	13,78	1,77	-14,19
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,88	232,69	1,03	62,03
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	29.05.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
			04.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-1,08%	-12,91%	10,00%	-8,33%