Unterschiedlicher könnte die Performance kaum sein: Während die Aktienkurse der meisten Chemie-Unternehmen – von BASF bis H&R – auch im laufenden Jahr wieder zweistellig hinten liegen, steht der Anteilschein der Alzchem Group 2024 dicht vor dem Kursverdoppler. Angetrieben von der starken Entwicklung in den Bereichen Nahrungsergänzung, Tierfutterzusatzstoffe und auch zunehmend auch Verteidigung (Nitroguanidin) entwickeln sich die Geschäfte von Alzchem noch besser als gedacht. So setzt der Vorstand die Prognose für das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) nun von rund 90 auf mehr als 100 Mio. Euro herauf – bei einer wohlgemerkt unveränderten Umsatzprognose von rund 570 Mio. Euro. Als Grund für die optimistischer Prognose nennt der Vorstand die „Verschiebung im Produktmix hin zu Specialty Chemicals“.
Zur Einordnung: 2023 entfielen bereits knapp 70 Prozent der Konzernerlöse auf Spezialchemie-Anwendungen, bei einer – verglichen mit den Produkten aus der Basis-Chemie – beinahe 4,5-mal so hohen EBITDA-Rendite von etwa 22 Prozent. Im ersten Quartal 2024 zog die EBITDA-Marge für Spezialprodukte im Schnitt sogar auf 24,4 Prozent an. Ein Trend, der sich offenbar fortsetzt. Jedenfalls steht die aktualisierte Prognose auf Konzernebene für eine EBITDA-Rendite von nun Untergrenze 17,5 Prozent – nach bislang 15,8 Prozent. Bei Profiinvestoren steht die Aktie weiter hoch im Kurs, insbesondere auch weil sie ein Defence-Profiteur abseits von Standardtiteln wie Rheinmetall, Hensoldt oder Renk ist, den sonst so kaum jemand auf dem Schirm hat. Die Bewertung ist dabei noch immer relativ moderat, selbst wenn die Kursziele der Analysten nun immer näher in Reichweite kommen.
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AlzChem Group  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 344,00 | 375,22 | 376,07 | 379,26 | 422,29 | 542,22 | 540,65 | |
| EBITDA1,2 | 43,30 | 49,38 | 50,08 | 53,81 | 62,05 | 61,44 | 81,37 | |
| EBITDA-Marge3 | 12,59 | 13,16 | 13,32 | 14,19 | 14,69 | 11,33 | 15,05 | |
| EBIT1,4 | 27,20 | 34,19 | 30,59 | 30,71 | 37,57 | 35,90 | 55,47 | |
| EBIT-Marge5 | 7,91 | 9,11 | 8,13 | 8,10 | 8,90 | 6,62 | 10,26 | |
| Jahresüberschuss1 | 16,50 | 22,78 | 18,15 | 19,87 | 27,76 | 30,22 | 34,79 | |
| Netto-Marge6 | 4,80 | 6,07 | 4,83 | 5,24 | 6,57 | 5,57 | 6,44 | |
| Cashflow1,7 | 33,00 | 34,66 | 43,63 | 48,71 | 43,02 | -4,24 | 72,67 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,90 | 2,30 | 1,77 | 1,94 | 2,72 | 2,96 | 3,40 | |
| Dividende8 | 1,10 | 0,90 | 0,75 | 0,77 | 1,00 | 1,05 | 1,20 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: RSM Ebner Stolz |
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| AlzChem Group | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A2YNT3 | 50,600 | Kaufen | 514,92 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 11,77 | 13,60 | 0,87 | 21,27 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,45 | 7,09 | 0,95 | 8,12 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 1,05 | 1,20 | 2,37 | 07.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 30.04.2024 | 01.08.2024 | 07.11.2024 | 01.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 6,98% | 43,10% | 94,62% | 128,96% |
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Bemerkenswerte Stimmrechtsmitteilung: Der frühere bet-at-home.com-Mitgründer Jochen Dickinger hat seine Beteiligung an dem Anbieter von Online-Sportwetten von 2,75 auf 4,93 Prozent erhöht. In absoluten Zahlen entspricht das einem Engagement von derzeit knapp 1,37 Mio. Euro, aber das ist gar nicht der Punkt. Wesentlich interessanter ist das Timing, denn vor wenigen Tagen hat der Bundesgerichtshof seine mit Spannung erwartete Entscheidung hinsichtlich der möglichen Erstattung von Wettverlusten für Spieler in Deutschland an den Europäischen Gerichtshof (EuGH) weitergeleitet. Gut möglich, dass auch der EuGH am Ende zugunsten der Wettkunden entscheidet. Andererseits ist durch die Verlagerung nach Luxemburg zumindest die Wahrscheinlichkeit dafür gestiegen, dass der EuGH die strittige Malta-Lizenz doch als rechtmäßig anerkennen könnte. Für die Wettbranche wäre das ein extrem positives Signal. Immerhin hatte die Klagewelle von Spielern aus Österreich, die ihre Verluste aufgrund der vermeintlich fehlenden Lizenz zurückhaben wollten, ein unternehmerisches Kalkül fast unmöglich gemacht und den Aktienkurs von bet-at-home.com brutal in den Keller geschickt.
Insofern ist die Klärung der Sachlage für Deutschland für die Zeit der strittigen Malta-Lizenz extrem wichtig, selbst wenn das aktuelle Geschäft seit Inkrafttreten des neuen Staatsvertrags rechtlich sicher ist. Am Ende geht es darum, was die noch immer reichlich vorhandenen Cash-Reserven von bet-at-home.com aus Börsensicht wert sind. Gehen sie maßgeblich für die Erstattung von alten Wettverlusten drauf oder bleiben sie im Unternehmen? Die Analysten von NuWays haben das vermeintlich bessere Chance-Risiko-Verhältnis hinsichtlich möglicher Altlasten in Deutschland bereits zum Anlass genommen, um die Aktie von Halten auf spekulativ Kaufen heraufzustufen – mit einem unveränderten, aber wie NuWays es betont „konservativen“ Kursziel von 5,50 Euro. Aktiv im Management von bet-at-home.com ist Jochen Dickinger zwar seit vielen Jahren nicht mehr, als Aufsichtsrat der benfalls börsennotierten pferdewetten.de ist Dickinger der Szene aber weiterhin eng verbunden. Insofern hat seine Anteilsaufstockung auch Signalcharakter.
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| bet-at-home.com |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 145,39 | 143,35 | 143,29 | 126,93 | 59,35 | 53,53 | 46,18 | |
| EBITDA1,2 | 35,47 | 36,22 | 35,17 | 30,95 | 13,97 | 2,11 | 0,81 | |
| EBITDA-Marge3 | 24,40 | 25,27 | 24,54 | 24,38 | 23,54 | 3,94 | 1,75 | |
| EBIT1,4 | 34,13 | 34,95 | 33,24 | 28,92 | 11,67 | -0,11 | -0,84 | |
| EBIT-Marge5 | 23,47 | 24,38 | 23,20 | 22,78 | 19,66 | -0,21 | -1,82 | |
| Jahresüberschuss1 | 32,85 | 32,61 | 17,96 | 23,29 | -16,31 | 11,91 | -1,51 | |
| Netto-Marge6 | 22,59 | 22,75 | 12,53 | 18,35 | -27,48 | 22,25 | -3,27 | |
| Cashflow1,7 | 25,90 | 24,81 | 29,88 | 18,15 | 10,50 | -5,02 | 0,16 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 4,68 | 4,65 | 2,56 | 3,32 | -2,32 | 1,62 | -0,21 | |
| Dividende8 | 7,50 | 6,50 | 2,00 | 2,50 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: PKF Fasselt Schlage |
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| bet-at-home.com | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0DNAY | 3,800 | Kaufen | 26,67 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 29,23 | 13,54 | 2,11 | 1,77 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,97 | 167,73 | 0,58 | -4,58 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 16.07.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 14.05.2024 | 23.09.2024 | 06.11.2024 | 08.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 19,65% | 29,83% | 23,78% | -3,06% |
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