Die MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz Ende April 2024 war fast schon Geschichte, da hat sich boersengefluester.de noch spontan mit CEO Gero Ferges und Commercial Director Diego Freydl im Konferenzhotel The Charles in einem ruhigen Raum zusammengesetzt, um das Geschäftsmodell von A.H.T Syngas Technology zu diskutieren. Und wie so häufig bei kurzfristig abgemachten Meetings, es war gut investierte Zeit. Immerhin macht der früher – zumindest was die Kapitalmarktkommunikation angeht – oft etwas hemdsärmelig daherkommende Anbieter von Biomassekraftwerken enorme operative Fortschritte. In Japan hat A.H.T. zuletzt einen Rahmenvertrag zur Errichtung von 20 Biomassekraftwerken in dreistelliger Millionen-Euro-Höhe an Land gezogen – ein Meilenstein für das Unternehmen. „Die kommenden drei Jahre lassen sich dadurch sehr gut planen für uns“, sagt Ferges.

Ein wenig erinnert uns die Story an die frühen Zeiten von 2G Energy. Technologisch waren die Blockheizkraftwerke von 2G schon immer top, doch erst mit der Weiterentwicklung von einer größeren Manufaktur hin zu einer industriellen Serienproduktion haben die Münsterländer den entscheidenden Schritt nach vorn getan – auch was die Akzeptanz an der Börse angeht. Insofern ist der Japan-Auftrag für A.H.T so etwas wie die Bewährungsprobe für die weitere Entwicklung. Interessant: Beide Unternehmen arbeiten bei einzelnen Projekten zusammen. So werden die Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen von 2G Energy bei einigen Kunden mit Gasen betrieben, die mit Hilfe der Anlagen von A.H.T erzeugt werden. Dabei vertragen die Maschinen von A.H.T alle möglichen Brennstoffe: Von Abfällen aus der Landwirtschaft oder Lebensmittelproduktion bis hin zu Reststoffen aus der industriellen Fertigung.

AHT Syngas Technology	Kurs: 18,600 €

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Die Zahlen für 2023 zeigen, welche dynamische Entwicklung hier gerade läuft. Ingesamt kletterten die Umsatzerlöse von 1,93 auf 13,65 Mio. Euro. Das operative Ergebnis drehte von minus 0,49 auf plus 1,26 Mio. Euro. Unterm Strich bleibt ein Überschuss von 722.000 Euro stehen – nach minus 416.000 Euro im Vorjahr. „A.H.T profitiert von einem starken Wachstum mit hoher Profitabilität, das sich in den kommenden Jahren fortsetzen wird“, sagt Ferges. So rechnet er für die aus Konzernsicht maßgebliche deutsche Betriebsstätte im laufenden Jahr mit Erlösen von rund 20 Mio. Euro und einem Ergebnis von mehr als 1,2 Mio. Euro. Zum Vergleich: Der aktuelle Börsenwert des Unternehmens beträgt zurzeit 50 Mio. Euro.

Auf der Agenda steht derweil noch ein Thema aus der Vergangenheit, was A.H.T auch heute noch regelmäßig einholt: Die Im Zuge des damaligen Listings mit übernommene Rechtsform einer niederländischen AG – N.V. (Naamloze Vennootschap). Zum einen ist die N.V. immer wieder erklärungsbedürftig bei der Kontaktaufnahme mit Investoren, noch gewichtiger dürften jedoch die Probleme bei alltäglichen Themen wie etwa der Geschäftsbeziehung zu Banken sein. „Wir haben den Formwechsel vorbereitet. Operative Themen haben momentan aber Priorität“, sagt Diego Freydl. Nun: Auf der für Mitte November 2024 angesetzten HV dürfte der Punkt auf jeden Fall besprochen werden. Dem Vernehmen nach könnte die Gesellschaft dann im Laufe des Jahres 2025 die Rechtsform wechseln – vermutlich in eine SE, dem europäischen Pendant zur AG.

Nicht uninteressant auch die innerhalb der kommenden zwei Jahre geplante Erweiterung des Geschäftsmodells um den Betrieb eigener Anlagen. Große Risiken will Gero Ferges aber auch hier nicht eingehen: „Wir wollen diszipliniert organisch wachsen.“ Insgesamt kommt das für boersengefluester.de alles sehr geerdet rüber und hört sich nach einem spannenden Investment aus dem Bereich Green Technology an – auch wenn das Chartbild zurzeit nicht gerade einladend aussieht. Die Analysten von GBC haben sich A.H.T zuletzt sehr genau angesehen und stufen die mittlerweile auch auf Xetra handelbare Aktie in ihrem 45 Seiten umfassenden Researchbericht (HIER) als kaufenswert mit Kursziel 37,50 Euro ein.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
AHT Syngas Technology
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A12AGY	18,600	Kaufen	43,52
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
23,25	22,72	1,05	177,14
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
10,73	31,31	3,19	29,98
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	15.11.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
28.05.2024	05.07.2024		28.05.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-10,95%	-21,66%	-32,12%	-40,38%

Foto: Unsplash+

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