Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG

Unternehmen: Schloss Wachenheim AG
ISIN: DE0007229007

Anlass der Studie: Q3 18/19 Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.05.2019
Kursziel: €22,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 25.02.2019 (vorher: Hinzufügen) Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 22,30.

Zusammenfassung:
Die Ergebnisse des dritten Quartals 18/19 zeigten eine Steigerung des Umsatzes um 3,9% auf €66,7 Mio. (Q3 17/18: €64,2 Mio.), während das EBIT um 42,6% auf €0,8 Mio. (Q3 17/18: €1,4 Mio.) zurückging. Das 3. Quartal ist jedoch saisonbedingt das schwächste Quartal des Jahres. In diesem Jahr erwarten wir, dass das EBIT des dritten Quartals 4% des Gesamtumsatzes von 2018/19 ausmacht (2017/18: 6%), weshalb die Bewegung der Profitabilität im dritten Quartal 18/19 nicht sehr bedeutend ist. Der Hauptgrund für die Abweichung von Umsatz und EBIT im dritten Quartal 18/19 war ein Anstieg der betrieblichen Aufwendungen um 6,3%, der auf höhere Werbe-, Personal- und vertriebsbedingte Servicekosten zurückzuführen war. Das Management hat die Jahresguidance für ein stabiles Volumen, einen höheren Umsatz sowie ein stabiles EBIT und einen Nettogewinn vor Minderheiten beibehalten. Wir haben unsere Prognosen für das laufende und die Folgejahre geringfügig nach unten korrigiert. Unser Kursziel von €22,30 belassen wir jedoch unverändert, da wir ab diesem Bericht eine geglättete Nettoverschuldung (Durchschnitt der letzten vier Quartale) verwenden, um saisonale Schwankungen im Working Capital auszugleichen. Die Empfehlung bleibt Kaufen.

First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 22.30 price target.

Abstract:
Q3 18/19 results showed a 3.9% increase in sales to €66.7m (Q3 17/18: €64.2m) while EBIT declined 42.6% to €0.8m (Q3 17/18: €1.4m). However, Q3 is seasonally the weakest quarter of the year. This year we expect Q3 EBIT to account for 4% of the 2018/19 total (2017/18: 6%) and so the Q3 18/19 move in profitability is not very significant. The main reason for the divergence of sales and EBIT in Q3 18/19 was a 6.3% increase in operating expenses stemming from higher advertising, personnel and sales-related service costs. Management has maintained full year guidance for stable volume, higher sales, and stable EBIT and net profit before minorities. We have made minor downward revisions to our forecasts for the current and subsequent years. But we are leaving our price target of €22.30 unchanged, because from this report on we are using a smoothed net debt figure (average of four most recent quarters) to even out working capital-related seasonal fluctuations in this number. The recommendation remains Buy.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/18127.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
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