Original-Research: Deutsche Rohstoff - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Deutsche Rohstoff

Unternehmen: Deutsche Rohstoff
ISIN: DE000A0XYG76

Anlass der Studie: 2022 Annual Report
Empfehlung: Buy
seit: 04.05.2023
Kursziel: €40.00
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: 20.04.2021 (previously: Add) Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 38.00 to EUR 40.00.

Abstract:
DRAG's annual report published on 26 April confirmed the preliminary figures released on 10 March. The most important new element in the annual report is an upward revision to 2023 and 2024 guidance. The last guidance update before publication of the annual report was on 12 December. New base case revenue and EBITDA guidance numbers for 2023 are respectively 7% and 4% above the previous figures. 2024 revenue and EBITDA guidance numbers are now €170m-€190m and €130m-€145m respectively (previously: >€120m and >€100m respectively). EBITDA guidance rises less strongly than revenue guidance because the new base case scenario is based on a gas price of USD3/MMBtu (previously: USD4/MMBtu) in both years. The oil price assumption is unchanged at USD75/barrel for both years. Oil and gas respectively accounted for 53% and 30% of group volume in 2022 with natural gas liquids making up the balance. The increase in guidance for both 2023 and 2024 is based primarily on higher volume expectations. As DRAG reported on 11 April, Q1/23 production was ca. 7% above expectations. The strong performance was driven mainly by the Knight pad and the Occidental JV where output was respectively 15% and 25% above the reserve estimate. The full Q1/23 report is due later this month. 2024 volume guidance has received a further boost from the announcement in the annual report that DRAG's subsidiary, 1876 Resources (formerly Cub Creek), plans to drill a further six gross wells (90% working interest) in Wyoming. We have incorporated the new guidance into our own forecasts and now see fair value for the DRAG share at €40.0 (previously: €38.0). We maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 38,00 auf EUR 40,00.

Zusammenfassung:
Der am 26. April veröffentlichte Jahresbericht der DRAG bestätigte die am 10. März veröffentlichten vorläufigen Zahlen. Die wichtigste Neuerung im Jahresbericht ist die Aufwärtsanpassung der Guidance für 2023 und 2024. Die letzte Aktualisierung der Guidance vor der Veröffentlichung des Jahresberichts erfolgte am 12. Dezember. Die neuen Basiswerte für Umsatz und EBITDA für 2023 liegen 7 % bzw. 4 % über den bisherigen Werten. Für 2024 liegen die Umsatz- und EBITDA Prognosen nun bei €170 Mio. bis €190 Mio. bzw. €130 Mio. bis €145 Mio. (bisher: >€120 Mio. bzw. >€100 Mio.). Die EBITDA-Prognose steigt weniger stark an als die Umsatzprognose, da das neue Basisszenario auf einem Gaspreis von USD3/MMBtu (vorher: USD4/MMBtu) in beiden Jahren basiert. Die Annahme für den Ölpreis ist unverändert bei USD75/Barrel für beide Jahre. Auf Öl und Gas entfallen 53 % bzw. 30 % des Konzernvolumens im Jahr 2022 aus, der Rest entfällt auf flüssiges Erdgas. Die Anhebung der Guidance für 2023 und 2024 beruht in erster Linie auf höheren Volumenerwartungen. Wie die DRAG am 11. April berichtete, lag die Produktion in Q1/23 rund 7 % über den Erwartungen. Die starke Leistung wurde hauptsächlich von der Knight Pad und dem Occidental JV erzielt , wo die Produktion um 15% bzw. 25% über der Reservenschätzung lag. Der endgültige Bericht für Q1/23 wird im Laufe dieses Monats erwartet. Die Mengenguidance für 2024 hat durch die Ankündigung im Jahresbericht, dass die DRAG-Tochter 1876 Resources (ehemals Cub Creek) weitere sechs Bruttobohrungen (90%- Beteiligung) in Wyoming plant, einen weiteren Schub erhalten. Wir haben die neue Guidance in unsere eigenen Prognosen eingearbeitet und sehen den fairen Wert der DRAG-Aktie nun bei €40,0 (bisher: €38,0). Wir behalten an unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26913.pdf

Kontakt für Rückfragen
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