20.08.2021 Frequentis AG  ATFREQUENT09

Original-Research: Frequentis AG (von BankM AG): Halten


 

Original-Research: Frequentis AG - von BankM AG

Einstufung von BankM AG zu Frequentis AG

Unternehmen: Frequentis AG
ISIN: ATFREQUENT09

Anlass der Studie: Bericht H1/2020; Basisstudien-Update Empfehlung: Halten
seit: 20.08.2021
Kursziel: EUR 28,07
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 20.08.2021, vormals Kaufen Analyst: Daniel Grossjohann und Dr. Roger Becker

Rekord-H1 und Abschluss der Übernahmen – Pandemie-Unsicherheit bleibt

Im ersten Halbjahr konnte Frequentis AG (ISIN ATFREQUENT09, General Standard, FQT GY) den Umsatz um 9,4% auf € 144,6 Mio. steigern und – entgegen der typischen Saisonalität – bereits einen positiven EBIT-Beitrag (i.H.v. € 5,4 Mio.) ausweisen. Zudem konnte die Übernahme der drei L3Harris-Einheiten schneller als geplant abgeschlossen werden, sodass wir unsere 2021er Schätzungen angehoben haben. Das von uns vermutete Umsatzwachstum in 2021 ist zu rd. 3/4teln auf anorganisches Wachstum (L3Harris) zurückzuführen. Das starke organische Wachstum in H1 war auch durch Projektabnahmen getrieben, für H2 sind wir hier – auch im Hinblick auf potentielle Lockdowns – vorsichtiger. Frequentis bedient Endmärkte (sicherheitskritische Infrastruktur), die nicht den Konjunkturzyklen unterliegen, Anbieter aber von staatlichen Infrastrukturprogrammen profitieren können. Trotz des deutlichen Kursanstiegs der letzten Monate ist die Frequentis-Aktie nicht zu teuer - die Peers handeln im Median mit höheren Multiples.

Die DCF-Analyse ergibt einen Wert pro Aktie von € 20,76 und die Peer Group-Betrachtung auf Basis 2021 und 2022 im Mittel einen Wert pro Aktie von € 35,37. Bei gleicher Gewichtung beider Ansätze liegt der Faire Wert pro Frequentis-Aktie bei € 28,07. Da der Aktienkurs seit Jahresbeginn rd. 45% zulegte und unser Fairer Wert derzeit nur 1,3% über dem aktuellen Kurs liegt, lautet unser Anlageurteil „Halten“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22809.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM AG
Daniel Grossjohann
Dr. Roger Becker, CEFA
Mainzer Landstrasse 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42, -46
Fax +49 69 71 91 838-50
Email: [email protected]; [email protected]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 266,93 285,76 303,63 299,37 333,53 385,97 415,00
EBITDA1,2 20,02 21,59 30,18 41,92 46,51 45,63 50,00
EBITDA-Marge3 7,50 7,56 9,94 14,00 13,95 11,82
EBIT1,4 14,32 15,60 17,22 26,81 28,97 24,99 30,00
EBIT-Marge5 5,36 5,46 5,67 8,96 8,69 6,48 7,23
Jahresüberschuss1 10,70 11,83 15,52 -3,39 20,77 18,88 22,00
Netto-Marge6 4,01 4,14 5,11 -1,13 6,23 4,89 5,30
Cashflow1,7 16,69 4,56 17,73 54,75 48,75 14,22 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,81 0,90 0,93 -0,30 1,50 1,41 1,66
Dividende8 0,00 0,10 0,15 0,15 0,20 0,22 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BDO

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Frequentis
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2PHG5 26,100 Kaufen 346,61
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
12,92 18,06 0,71 28,94
KBV KCV KUV EV/EBITDA
2,53 24,37 0,90 5,95
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,22 0,24 0,92 06.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
16.08.2023 09.04.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
0,21% -5,80% -5,43% -15,53%
    
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Elektrotechnik , A2PHG5 , FQT , XETR:FQT