Bereits Anfang Oktober hatte boersengefluester.de auf eine mögliche Dividendenüberraschung bei Weng Fine Art (WFA) hingewiesen. Nun legt das Kunsthandelsunternehmen die Karten auf den Tisch – und die haben es in sich: Neben einer um 5 Cent auf 0,25 Euro je Aktie erhöhten Basisdividende, gibt es noch einen Bonus zum 25jährigen Firmenjubiläum von 1,20 Euro pro Anteilschein. Insgesamt beträgt die zur Hauptversammlung am 18. Dezember 2020 geplante Zahlung damit 1,45 Euro je Aktie, was einer Rekord-Ausschüttungssumme von 3,80 Mio. Euro entspricht. Bezogen auf den ebenfalls auf ein All-Time-High von 20,20 Euro gekletterten Aktienkurs ergibt sich eine Rendite von knapp 7,2 Prozent. Kein anderes Unternehmen aus unserer Datenbank mit HV-Termin im Dezember 2020 kann da mithalten.
Allerdings gibt es einige Sonderaspekte zu beachten: Wie bereits bei unserem Bericht „Weng Fine Art: Neue Dividenden-Perspektiven“ vermutet, nutzt Vorstand Rüdiger K. Weng die in Teilen neu formulierte Satzung des Unternehmens nämlich dazu, um die Dividende zu 99 Prozent via Sachausschüttung vorzunehmen. Geschnürt wird das Ausschüttungspaket dabei nicht aus den – wie vielleicht zu vermuten gewesen wäre noch vorhandenen 200.000 WFA-Aktien (kurioserweise haben die mittlerweile ebenfalls einen Gegenwert von rund 4 Mio. Euro) oder gar den 1,38 Millionen im Bestand befindlichen Artnet-Papieren (Börsenwert: 7,73 Mio. Euro), sondern aus Papieren der Schweizer E-Commerce-Tochter ArtXX (ehemals Weng Fine Art Online). Geplant ist, für je drei WFA-Anteilscheine die ein Investor im Depot hat, eine B-Aktie von ArtXX auszukehren. Entsprechend würden so 850.000 der insgesamt 2.500.000 bislang nicht börsennotierten B-Aktien in den Umlauf kommen. Im Zuge dessen würde der Streubesitzanteil vom ArtXX am Aktienkapital von derzeit 7,5 auf rund 26 Prozent steigen.
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Weng Fine Art  |
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„Beide Gesellschaften könnten mit eigenen Börsennotierungen und einem voneinander unabhängigen Auftritt für die Eigentümer einen wesentlich höheren Shareholder Value erzielen“, sagt Rüdiger K. Weng. Steuerlich angesetzt wird jede ArtXX-Aktie nach gegenwärtigem Stand mit 4,33 Euro – entsprechend 1,44 Euro je WFA-Aktie. Beispiel: Ein Investor hat 600 Anteilscheine von Weng Fine Art mit einem Börsenwert von derzeit 12.120 Euro im Depot. Auf diese 600 Papiere bekommt er nach der HV im Dezember zusätzlich 200 Anteile von ArtXX ins Depot gebucht. Dieser Posten hätte nach jetziger Rechnung einen Gegenwert von 866 Euro. Da WFA für 2019 „offiziell“ 1,45 Euro je Aktie ausschüttet, ständen dem Beispiel-Investor 870 Euro (600 Stück x 1,45 Euro) zu. Die entsprechende Differenz von 4 Euro gäbe es dann Cash. Nachteil der gewählten Ausschüttungsvariante: Die Aktien von ArtXX sind noch nicht handelbar, ein Börsengang ist erst für 2021/22 geplant.
Vorteilhaft ist hingegen, dass der gewählte steuerliche Ansatz von 4,33 Euro je ArtXX noch einen stattlichen Puffer nach oben beim geplanten IPO lässt. Immerhin erfolgte die Mitte 2019 durchgeführte Privatplatzierung zu einem Veräußerungspreis von 6,00 Euro je B-Aktie. Erwähnenswert aus Investorensicht ist darüber hinaus, dass die Transaktion stille Reserven bei der Weng Fine Art AG aufdeckt. Dem Vernehmen nach soll der Überschuss für 2020 auf mindestens 4,5 Mio. Euro klettern – bei einem Börsenwert von zurzeit 55,55 Mio. Euro. Von solchen Relationen sind Anteilseigner von Artnet weit entfernt. Noch ein Hinweis in eigener Sache: Am Wochenende hat boersengefluester.de die Berechnung der Dividendenrendite einheitlich auf 2020 umgestellt. In unserer Kennzahlen-Box „Investor-Informationen“ wird die außerordentlich hohe Rendite der WFA-Aktie für 2019 also nicht mehr explizit dargestellt. Für diesen Einzelfall ist das ein wenig unglücklich. Mit Blick auf die Einordnung aller gut 630 von uns betrachteten Aktien wurde die Umstellung aber allmählich Zeit.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Weng Fine Art | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 518160 | 4,960 | Kaufen | 27,28 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 8,55 | 17,03 | 0,52 | 14,90 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 1,55 | 14,09 | 3,20 | 34,22 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,11 | 0,15 | 3,02 | 21.08.2023 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| - | 07.12.2023 | 10.08.2023 | |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -16,58% | -31,93% | -31,68% | -53,64% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 8,21 | 7,64 | 7,40 | 10,43 | 13,06 | 8,53 | 0,00 | |
| EBITDA1,2 | 1,70 | 1,66 | 2,26 | 6,01 | 5,13 | 1,20 | 0,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 20,71 | 21,73 | 30,54 | 57,62 | 39,28 | 14,07 | 0,00 | |
| EBIT1,4 | 1,65 | 1,61 | 2,19 | 5,92 | 5,01 | 1,09 | 0,00 | |
| EBIT-Marge5 | 20,10 | 21,07 | 29,60 | 56,76 | 38,36 | 12,78 | 0,00 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,06 | 1,07 | 1,75 | 5,27 | 4,25 | 0,60 | 0,00 | |
| Netto-Marge6 | 12,91 | 14,01 | 23,65 | 50,53 | 32,54 | 7,03 | 0,00 | |
| Cashflow1,7 | -0,27 | 0,02 | 1,60 | 0,53 | 0,44 | 1,94 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,20 | 0,19 | 0,32 | 0,91 | 0,62 | 0,11 | 0,29 | |
| Dividende8 | 0,08 | 0,10 | 0,75 | 0,25 | 0,16 | 0,11 | 0,15 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Dr. Brandenburg |
Foto: JOSHUA COLEMAN auf Unsplash
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