Nicht einmal ein Jahr nach der Übernahme des eher preisaggressiven deutschen Wettbewerbers Seracell, könnte Vita 34 offenbar schon wieder zuschlagen. „Die Gesellschaft ist nun wieder im Normalbetrieb“, sagte CEO Wolfgang Knirsch auf der Telefonkonferenz zur Vorlage des Geschäftsberichts 2017. Zudem bezeichnete er das auf die Einlagerung von Nabelschnurblut und -gewebe für spätere Stammzellentherapien spezialisierte Unternehmen abermals als „aktiven Konsolidierer“. Umso gespannter ist boersengefluester.de, welche Entwicklung Vita 34 im laufenden Jahr nehmen wird. An der Börse ist nach dem massiven Anstieg – 2017 schoss die Notiz um mehr als 100 Prozent in die Höhe – derweil erst einmal Beruhigung angesagt. Dabei bewegt sich die Notiz dicht im Bereich um das kürzlich von Montega Research auf 14 Euro heraufgesetzte Kursziel. Bewertungstechnisch kommt Vita 34 auf diesem Niveau – je nach Blickwinkel – vergleichsweise moderat daher: Während die Relation von Unternehmenswert (Marktkapitalisierung plus Netto-Finanzschulden) zu dem für 2018 in Aussicht gestellten Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zwischen 4,0 und 4,6 Mio. Euro in einer eher sportiven Bandbreite von 13,5 bis 15,5 liegt, reduziert sich das entsprechende Multiple auf Basis des für 2021 in Aussicht gestellten EBITDA von 10 Mio. Euro auf rund 6,2.
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Vita 34  |
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Ordentliche Fortschritte macht die Gesellschaft dem Vernehmen nach bei der Umsetzung der erst im September 2017 gelaunchten „Vision 2021“. Und offenbar liegt Vita 34 auch bei der eigenen Vorgabe gut im Rennen, wonach jährlich rund 40 Prozent der früher statistisch von Sercacell neu abgeschlossenen Verträge, jetzt von Vita 34 bedient werden. Konkret: Hatte Seracell in der Vergangenheit rund 5.000 Neuverträge pro Jahr, will Vita 34 – nachdem Seracell als eigenständige Marke nicht mehr aktiv ist – von diesem Potenzial rund 2.000 Verträge abschöpfen. Inklusive der rund 3.000 jährlichen Vita-Verträge, sind auf dem deutschen Markt demnach für 2018 zwischen 5.000 und 5.500 neue Einlagerungen zu erwarten. „Das Endkundengeschäft hat sich durch die Seracell-Übernahme in der Gruppe stark erhöht“, sagt Finanzvorstand Falk Neukirch. Um das Potenzial noch besser abzuschöpfen, ist künftig auch eine Ausweitung der Preismodelle zu erwarten. Im Grunde genommen lässt sich – beinahe wie bei Handytarifen – hier ohne Ende variieren. Erhebliches Potenzial könnte auch dadurch entstehen, dass die für die Eltern über die Jahre doch recht kostspielige Einlagerung zum Teil von Dritten – etwa vom Arbeitgeber – gesponsert wird. Hier ist das Management von Vita 34 gefragt, denn im internationalen Vergleich ist die Einlagerungsquote in Deutschland mit rund 1,5 Prozent noch immer recht niedrig.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 19,19 | 20,41 | 19,93 | 20,07 | 28,42 | 68,94 | 76,80 | |
| EBITDA1,2 | 1,85 | 4,72 | 5,43 | 5,34 | 0,81 | -3,56 | 4,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 9,64 | 23,13 | 27,25 | 26,61 | 2,85 | -5,16 | 5,21 | |
| EBIT1,4 | 0,14 | 2,63 | 2,45 | 2,38 | -3,07 | -27,28 | -4,65 | |
| EBIT-Marge5 | 0,73 | 12,89 | 12,29 | 11,86 | -10,80 | -39,57 | -6,06 | |
| Jahresüberschuss1 | -0,33 | 0,83 | 0,72 | 1,50 | -3,93 | -27,38 | -5,20 | |
| Netto-Marge6 | -1,72 | 4,07 | 3,61 | 7,47 | -13,83 | -39,72 | -6,77 | |
| Cashflow1,7 | 1,53 | 4,60 | 6,32 | 3,98 | 2,73 | -4,49 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -0,09 | 0,20 | 0,18 | 0,37 | -0,63 | -1,71 | -0,29 | |
| Dividende8 | 0,16 | 0,16 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers |
Per saldo bleibt boersengefluester.de bei der positiven Einschätzung für den Small Cap. Die unschönen Seiten der Seracell-Übernahme in Form von Integrationskosten oder auch die Sonderaufwendungen im Zusammenhang mit dem Vorstandswechsel, hat der Aktienkurs vergleichsweise locker weggesteckt. Immerhin rutschte Vita 34 im Vorjahr mit 324.000 Euro in die roten Zahlen. So gesehen hätte boersengefluester.de es gar nicht unbedingt vermutet, dass die Leipziger auch zur Hauptversammlung am 15. Mai 2018 eine unveränderte Dividende von 0,16 Euro auf die Agenda setzen. Eine klassische Rendite-Aktie ist Vita 34 auf dem jetzigen Niveau aber natürlich trotzdem nicht. Viel mehr steht das Thema Wachstum im Vordergrund.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Vita 34 | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0BL84 | 4,400 | Halten | 77,62 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 16,92 | 25,30 | 0,68 | -62,86 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 7,13 | - | 1,01 | 19,66 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 28.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 31.05.2024 | 30.08.2024 | 22.11.2024 | 30.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -7,19% | -8,45% | -16,03% | -36,05% |
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