CAP
ENCAVIS
Anteil der Short-Position: 12,52%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 9,61%
WDI
WireCard
Anteil der Short-Position: 7,88%
DEQ
Deutsche EuroShop
Anteil der Short-Position: 7,32%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 6,90%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 6,12%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 6,09%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 6,02%
LEO
Leoni
Anteil der Short-Position: 5,12%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 4,88%
ZIL2
ElringKlinger
Anteil der Short-Position: 4,77%
GBF
Bilfinger Berger
Anteil der Short-Position: 4,46%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 4,10%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 1,70%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 1,33%
RAA
Rational
Anteil der Short-Position: 1,19%
AR4
AURELIUS EQ.OPP.
Anteil der Short-Position: 1,13%
GXI
Gerresheimer
Anteil der Short-Position: 1,11%
SHF
SNP SCHNEID.-NEUR...
Anteil der Short-Position: 0,98%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 0,95%
B4B
METRO ST
Anteil der Short-Position: 0,90%
HOT
Hochtief
Anteil der Short-Position: 0,78%
BVB
Borussia Dortmund
Anteil der Short-Position: 0,63%

SMT Scharf: Tabula rasa

Das ist bitter: Als boersengefluester.de vor rund 2,5 Jahren erstmals mit SMT Scharf-Vorstand Hans Joachim Theiß über die Akquisition RDH Mining Equipment sprach, passte das auf gummibereifte Minenfahrzeuge spezialisierte Unternehmen aus Kanada perfekt in den Zeitgeist und schien ein super Kicker für die SMT-Aktie zu sein. Immerhin hatte sich RDH (Rick’s Diesel & Hydraulic) gerade bei batteriebetriebenen Fahrzeugen einen Namen gemacht. Entsprechend galt die für 5,2 Mio. Euro erworbene Gesellschaft als eine Art „Minen-Tesla“ (HIER). Die hohe Erwartungshaltung konnte die defizitäre RDH bislang allerdings nicht einlösen. Schlimmer noch. „Die Integration in die SMT Scharf Gruppe hat sich wider Erwarten als ein Kraftakt erwiesen“, räumt Theiß ein und macht nun bilanziell reinen Tisch. So wurde der Lagerbestand von RDH als „teilweise nicht werthaltig“ eingestuft und um 5,1 Mio. Euro abgewertet. Weitere 1,5 Mio. Euro gingen darüber hinaus für Sonderabschreibungen auf den in der Bilanz zum Halbjahr 2020 noch mit knapp 6,5 Mio. Euro angegeben gesamten Firmenwert des Konzernverbunds drauf.

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Konkrete Erläuterungen, auf welche Vermögensgegenstände sich die Goodwill-Korrektor bezieht, machte SMT Scharf freilich nicht. Dem Vernehmen nach hängt die Anpassung mit den belastenden Auswirkungen von COVID-19 auf die Geschäftsentwicklung zusammen. Quasi in einem Abwasch faltete das auf Beförderungssysteme für den Einsatz im Bergbau spezialisierte Unternehmen seine Erlösprognose für das laufende Jahr um 7 Mio. Euro auf eine neue Bandbreite von 48 bis 50 Mio. Euro zusammen. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) wird durch die Sonderabschreibungen nun tiefrot und dürfte für 2020 in einer Spanne zwischen minus 6,0 und minus 6,5 Mio. Euro liegen. Die bisherige Prognose für 2020 sah ein EBIT von minus 1,4 bis minus 1,6 Mio. Euro vor. Ein herber Schlag ins Kontor, der zu dem mit Abstand schlechtesten Ergebnis in der bisherigen Börsenhistorie von SMT Scharf seit 2007 führen wird. Kein Wunder, dass sich die Notiz des Spezialwerts mittlerweile nahe des All-Time-Lows von 2008 befindet.

 

SMT Scharf  Kurs: 8,820 €

 

Was also tun mit der Aktie? Wer vor zwölf Jahren – mitten in der Finanzkrise – die Nerven behielt, wurde (zumindest zwischenzeitlich) reich belohnt. In der Spitze kletterte der Aktienkurs 2012 bis auf annähernd 28 Euro. Doch Geschichte muss sich nicht wiederholen. Wenig hilfreich ist auch der Blick auf den Buchwert, er hat damals wie heute keine signifikante Unterstützung geboten. Letztlich muss Hans Joachim Theiß so schnell wie möglich den Turnaround hinbekommen. Und das stehen die Chancen gar nicht so übel. In China könnte das durch ein rechtliches Sonderthema behinderte Geschäft im ersten Halbjahr 2021 wieder in die Gänge kommen. Und auch was die Zukunft von RDH-Scharf angeht, sieht es nicht schlecht aus. „In der Entwicklung und Produktion von elektrobetriebenen Fahrzeugen für den Bergbau und andere Branchen sehen wir großes Potenzial für unsere Unternehmensgruppe in den kommenden Jahren“, sagt Theiß.

Die Analysten von Montega haben zuletzt mit einem Überschuss von rund 4 Mio. Euro für 2021 und 5 Mio. Euro für 2022 gerechnet. Doch selbst wenn sich diese Prognosen also zu optimistisch herausstellen und SMT Scharf nur gut halb so viel verdient, käme der Titel noch auf ein moderates KGV. Ist schon klar: Durchhalteparolen sind häufig keine besonders clevere Idee. Auf dem aktuellen Kursniveau scheint „Halten“ für boersengefluester.de dennoch die sinnvollste Einschätzung zu sein.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020e
Umsatzerlöse1 47,82 50,30 42,56 52,13 70,80 75,40 48,60
EBITDA1,2 -0,04 3,44 4,95 5,85 6,98 9,67 0,40
EBITDA-Marge3 -0,08 6,84 11,63 11,22 9,86 12,82 0,82
EBIT1,4 -1,51 1,58 2,47 4,55 5,30 6,82 -6,20
EBIT-Marge5 -3,16 3,14 5,80 8,73 7,49 9,05 -12,76
Jahresüberschuss1 -1,08 0,79 1,87 3,98 4,63 5,74 -7,30
Netto-Marge6 -2,26 1,57 4,39 7,63 6,54 7,61 -15,02
Cashflow1,7 0,88 3,75 0,24 0,96 -3,09 2,99 -3,50
Ergebnis je Aktie8 -0,26 0,19 0,45 0,94 1,01 1,20 -1,60
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2019 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
SMT Scharf
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
575198 8,820 Halten 40,75
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
14,70 15,45 0,924 8,33
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,84 13,63 0,54 5,82
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 26.05.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
14.05.2020 14.08.2020 12.11.2020 30.03.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
11,27% 5,87% -11,80% -14,78%
    

 

Foto: RDH-Scharf


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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.