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Screening: Das Anti-Dividenden-Portfolio

Damit erst überhaupt kein Missverständnis aufkommt. Natürlich findet auch boersengefluester.de Aktien mit attraktiver Dividendenrendite sexy. Doch Dividenden sind längst nicht alles, zumal sie bei der Ausschüttung ohnehin vom Kurs abgezogen und dann auch noch versteuert werden. In der öffentlichen Wahrnehmung haben Dividenden für unseren Geschmack mittlerweile sogar einen deutlich zu hohen Stellenwert. Was haben sich etwa die Kommunen als Aktionäre von RWE über die Nullrunden für 2015 und 2016 mokiert, dabei aber völlig außer acht gelassen, dass die Anteilscheine des DAX-Konzerns in diesem Zeitraum um rund 60 Prozent an Wert verloren hat. Aber auch von Pressevertretern werden die Gewichte in der Berichterstattung nach der Bilanzvorlage häufig so gelegt, als ob eine um 5 oder 10 Cent erhöhte Dividende bedeutender sei, als ein absolutes Kursplus der Aktie von 5 oder 10 Euro. Dabei gibt es erstklassige Unternehmen, die seit Jahren überhaupt keine Dividende auskehren, obwohl sie profitabel arbeiten und die nötige Bilanzqualität für eine Gewinnausschüttung hätten. Viel lieber investieren diese Gesellschaften jedoch in das eigene Wachstum, stärken die Substanz und setzen unter Umständen auf alternative Formen der Aktionärsbeteiligung wie etwa Berichtigungsaktien oder Aktienrückkäufe.

Um solche Unternehmen ausfindig zu machen, hat boersengefluester.de ein eher ungewöhnliches Screening mit Hilfe unserer 545 Aktien umfassenden Datenbank gemacht. Ziel war es, Aktien von Firmen zu finden, die zwar keine Dividende ausschütten, ansonsten aber gut dastehen und auch eine positive Performance auf dem Börsenparkett zeigen. Zunächst einmal haben wir unsere Grundgesamtheit – bei boersengefluester.de nennen wir sie DataSelect – auf die Titel reduziert, bei denen es für die Jahre 2013 bis 2017 keine Dividende gab (beziehungsweise wohl nicht geben wird). Damit schrumpfte das potenzielle Portfolio auf 175 Aktien. Im nächsten Schritt hat boersengefluester.de nur die Unternehmen im Rennen gelassen, bei denen wir in unserer Datenbank für die Jahre 2015 bis 2018 durchgehend schwarze Zahlen beim Ergebnis je Aktie stehen haben. Diese Hürde haben gerade einmal 47 Papiere geschafft.

Um eher marktenge Papiere auszuklammern, haben wir die Mindestmaß an den gesamten Börsenwert auf Untergrenze 50 Mio. Euro gezurrt – und gleichzeitig noch einen Streubesitzanteil von mindestens 20 Prozent gefordert. Dadurch verringerte sich das Teilnehmerfeld von ursprünglich 545 auf nur noch 29 Titel. Anschließend haben wir weitere fundamentale Kriterien angelegt, etwa eine Eigenkapitalquote von mehr als 30 Prozent sowie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (auf Basis unserer selbst erstellten Ergebnisprognosen für 2019) von höchstens 25. Um kursmäßig lahme Aktien zu eliminieren, sollten die Titel auf Sicht von 52 Wochen, sechs und drei Monaten eine zumindest positive Performance zeigen. Zudem sollte sich der Aktienkurs oberhalb der charttechnisch wichtigen 200-Tage-Linie bewegen.

Soweit die Vorarbeit. Am Ende überwanden gerade einmal acht Aktien den Parcours: Der Werbevermarkter ad pepper media, der Vertreiber von digitalen Produkten CLIQ Digital, der Finanzdienstleister Ernst Russ, der Fintech-Investor FinLab, der Sensorspezialist m-u-t, der Lkw-Zulieferer und Schweißtechnikspezialist MS Industrie, der Immobilienmanager Patrizia Immobilien sowie der Halbleiterausrüster Süss MicroTec. Die meisten der Titel sind für regelmäßige Leser von boersengefluester.de „alte Bekannte“, daher verzichten wir an dieser Stelle auf eine ausführliche Vorstellung. Wichtiger ist uns hier die Botschaft, dass es sich bei der Auswahl nicht um ein klassisches Musterdepot handelt, in das Sie nun gleichgewichtet investieren sollen. Vielmehr wollten wir zeigen, dass Anleger bei einer einseitigen Ausrichtung ihres Portfolios mitunter interessante Aktien links liegen lassen. Am Ende zählt schließlich die Gesamtperformance einer Aktie – und die setzt sich aus Kursveränderung plus Dividende zusammen. Sofern der erste Part der Summe ausreichend groß ist, spielt der zweite Teil – zumindest auf der Ebene von ausgesuchten Einzelaktien – vielleicht eine wesentlich geringere Rolle als gemeinhin zu vermuten ist.

Foto: Pixabay


 

ad pepper media  Kurs: 2,890 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
ad pepper media
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
940883 2,890 Halten 66,47
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
20,64 20,37 1,013 -11,77
KBV KCV KUV EV/EBITDA
4,17 21,44 0,88 21,554
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 15.05.2018
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
22.05.2018 21.08.2018 15.11.2018 29.03.2018
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-16,21% -21,98% -15,03% -6,77%
    

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
Umsatzerlöse1 55,02 49,63 47,28 56,01 61,16 75,56 38,80
EBITDA1,2 -4,17 4,96 -3,73 0,54 1,75 2,21 2,00
EBITDA-Marge3 -7,58 9,99 -7,89 0,96 2,86 2,92 5,15
EBIT1,4 -4,63 4,69 -3,94 0,24 1,61 1,82 1,60
EBIT-Marge5 -8,42 9,45 -8,33 0,43 2,63 2,41 4,12
Jahresüberschuss1 -5,11 5,10 -5,34 0,14 1,10 1,14 1,20
Netto-Marge6 -9,29 10,28 -11,29 0,25 1,80 1,51 3,09
Cashflow1,7 -1,51 -4,63 -1,66 1,63 0,02 3,10 2,80
Ergebnis je Aktie8 -0,25 0,23 -0,26 0.01 0,03 0,03 0,05
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2017 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers

 

 

CLIQ Digital  Kurs: 3,730 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
CLIQ Digital
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A0HHJR 3,730 Kaufen 23,08
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
10,08 11,58 0,878 10,00
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,50 0,92 0,33 1,257
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 18.05.2018
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
08.05.2018 28.09.2018 15.11.2018 09.04.2018
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-14,19% -31,43% -54,13% -51,87%
    

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
Umsatzerlöse1 66,23 51,78 47,31 55,71 65,30 70,53 74,00
EBITDA1,2 8,50 6,00 11,50 20,10 26,13 26,15 26,70
EBITDA-Marge3 12,83 11,59 24,31 36,08 40,02 37,08 36,08
EBIT1,4 -1,82 1,97 0,30 2,60 4,48 5,17 5,65
EBIT-Marge5 -2,75 3,80 0,63 4,67 6,86 7,33 7,64
Jahresüberschuss1 -3,58 1,02 1,04 1,35 2,75 3,37 3,70
Netto-Marge6 -5,41 1,97 2,20 2,42 4,21 4,78 5,00
Cashflow1,7 7,23 7,24 8,71 18,18 25,62 25,23 27,00
Ergebnis je Aktie8 -0,94 0,24 0,17 0.21 0,43 0,52 0,41
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2017 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Mazars

 

 

Ernst Russ  Kurs: 0,972 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Ernst Russ
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A16107 0,972 Kaufen 31,53
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
12,15 24,11 0,529 0,00
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,69 - 0,72 3,973
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 20.06.2018
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
18.09.2018 26.04.2018
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-2,21% -21,99% -39,85% -39,40%
    

 


 

 

FinLab  Kurs: 20,200 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
FinLab
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
121806 20,200 Kaufen 105,82
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
13,47 15,24 0,871 105,26
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,03 57,92 69,62 68,264
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 15.06.2018
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
19.09.2018 12.04.2018
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-6,43% -7,59% -14,71% 1,76%
    

 


 

 

Nynomic  Kurs: 22,600 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Nynomic
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A0MSN1 22,600 Kaufen 114,58
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
17,52 14,96 1,192 110,00
KBV KCV KUV EV/EBITDA
6,71 12,73 1,89 11,973
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 29.06.2018
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
31.05.2018 09.08.2018 30.11.2018 17.05.2018
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-6,21% 0,02% 22,16% 32,05%
    

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
Umsatzerlöse1 37,33 41,02 49,53 52,07 54,46 60,69 67,50
EBITDA1,2 -1,15 3,90 4,59 6,85 7,92 10,18 10,80
EBITDA-Marge3 -3,08 9,51 9,27 13,16 14,54 16,77 16,00
EBIT1,4 -3,13 2,41 3,03 5,93 6,84 9,12 10,30
EBIT-Marge5 -8,38 5,88 6,12 11,39 12,56 15,03 15,26
Jahresüberschuss1 -4,73 0,15 1,80 4,69 4,82 6,07 6,20
Netto-Marge6 -12,67 0,37 3,63 9,01 8,85 10,00 9,19
Cashflow1,7 -1,27 4,54 2,60 4,61 6,14 9,00 0,00
Ergebnis je Aktie8 -1,16 -0,16 0,23 0.64 0,76 0,97 1,10
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2017 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Dr. Clauß, Dr. Paal & Partner

 

 

MS Industrie  Kurs: 2,900 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
MS Industrie
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
585518 2,900 Kaufen 87,00
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
11,60 24,02 0,486 25,00
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,56 14,86 0,35 6,667
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,03 0,03 1,03 28.06.2018
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
22.05.2017 21.09.2017 17.11.2017 30.04.2018
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-10,16% -20,94% -28,75% -28,31%
    

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
Umsatzerlöse1 174,85 179,78 218,45 274,44 237,50 250,62 270,00
EBITDA1,2 16,29 17,28 21,20 21,01 18,73 22,03 22,95
EBITDA-Marge3 9,32 9,61 9,70 7,66 7,89 8,79 8,50
EBIT1,4 6,02 6,73 9,91 9,10 6,30 8,97 10,40
EBIT-Marge5 3,44 3,74 4,54 3,32 2,65 3,58 3,85
Jahresüberschuss1 2,09 1,98 4,13 3,44 4,40 6,96 7,90
Netto-Marge6 1,20 1,10 1,89 1,25 1,85 2,78 2,93
Cashflow1,7 7,56 8,23 6,81 22,23 7,07 5,85 6,90
Ergebnis je Aktie8 0,07 0,07 0,14 0.12 0,15 0,23 0,27
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,03 0,03
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2017 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Deloitte

 

 

Patrizia Immobilien  Kurs: 15,740 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Patrizia Immobilien
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
PAT1AG 15,740 Halten 1.453,61
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
15,28 17,92 0,861 20,55
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,33 84,51 5,82 14,759
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,25 0,25 1,59 22.05.2019
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
16.05.2019 07.08.2019 14.11.2018 21.03.2019
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-9,39% -12,27% -18,59% -13,75%
    

 


 

 

Süss MicroTec  Kurs: 11,800 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Süss MicroTec
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A1K023 11,800 Halten 225,56
KGV 2019e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
14,75 21,43 0,682 44,00
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,71 24,05 1,35 12,182
Dividende '17 in € Dividende '18e in € Div.-Rendite '17
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 06.06.2018
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
03.05.2018 03.08.2018 07.11.2018 27.03.2018
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-15,28% -16,82% -29,09% -26,96%
    

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018e
Umsatzerlöse1 163,83 134,51 145,33 148,52 177,58 166,52 203,00
EBITDA1,2 18,60 -13,40 8,40 9,16 15,30 17,98 24,60
EBITDA-Marge3 11,35 -9,96 5,78 6,17 8,62 10,80 12,12
EBIT1,4 11,74 -19,42 8,40 4,97 11,15 13,90 19,10
EBIT-Marge5 7,17 -14,44 5,78 3,35 6,28 8,35 9,41
Jahresüberschuss1 7,62 -15,97 4,61 0,23 5,00 6,71 13,00
Netto-Marge6 4,65 -11,87 3,17 0,15 2,82 4,03 6,40
Cashflow1,7 -0,56 16,31 5,08 4,67 -5,45 9,38 14,30
Ergebnis je Aktie8 0,40 -0,84 0,24 0.01 0,26 0,35 0,68
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2017 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BDO


Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.