EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 12,01%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 9,63%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 7,81%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 7,63%
WDI
WireCard
Anteil der Short-Position: 7,49%
DEQ
Deutsche EuroShop
Anteil der Short-Position: 7,45%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 7,21%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 5,31%
LEO
Leoni
Anteil der Short-Position: 5,07%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 5,01%
TEG
TAG Immobilien
Anteil der Short-Position: 4,46%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 4,26%
FNTN
FREENET
Anteil der Short-Position: 3,95%
CCAP
CORESTATE CAPITAL...
Anteil der Short-Position: 3,95%
SANT
S+T (Z.REG.MK.Z.)...
Anteil der Short-Position: 3,91%
GLJ
GRENKE
Anteil der Short-Position: 3,14%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 3,07%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 1,85%
UTDI
United Internet
Anteil der Short-Position: 1,54%
SIX2
Sixt
Anteil der Short-Position: 1,28%
CBK
Commerzbank
Anteil der Short-Position: 1,19%
CEC
CECONOMY ST
Anteil der Short-Position: 1,09%
LPK
LPKF Laser & Electr.
Anteil der Short-Position: 0,51%

Schaltbau Holding: Was geht denn da bloß ab?

Im Leben nicht hätten wir gedacht, dass die Schaltbau Holding zwei Monate nach ihrer ohnehin schon krassen Gewinnwarnung von Anfang September die Messlatte für 2016 nochmals rapide senken muss. Demnach kalkuliert der Münchner Verkehrstechnikkonzern für das laufende Jahr nur noch mit Erlösen von 500 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 10,2 Mio. Euro. Der Überschuss dürfte auf 5,4 Mio. Euro schmelzen, so dass nach Abzug der Anteile Dritter ein Ergebnis je Aktie von 0,28 Euro stehen bleiben soll. Demnach würde nicht einmal ein Drittel des Konzerngewinns auf die Aktionäre der Schaltbau Holding AG entfallen. Zur Einordnung: Ins Jahr gestartet war Schaltbau mit einer Ergebnisprognose von 27,3 Mio. Euro, die dann im September auf 11,0 Mio. Euro gekappt wurde – nun also 5,4 Mio. Euro. Das sind gerade einmal 20 Prozent des ursprünglich erhofften Überschusses.

Als wesentliche Gründe für die Erosion führt der Vorstand ein ganzes Bündel an Hiobsbotschaften an: Im wichtigen Chinageschäft gab es im vierten Quartal einen regelrechten Umsatzeinbruch. Zudem entwickeln sich die Bereiche Mobile Verkehrstechnik (Türsysteme, Inneneinrichtungen, Kommunikationssysteme für Schienenfahrzeuge) als auch der Absatz von Bremsen schlechter als erwartet. Um gegenzusteuern, setzt Vorstandssprecher Jürgen Cammann auf ein Restrukturierungsprogramm. Außerdem wird die Dividende für 2016 gestrichen. Keine besonders populäre Maßmahme, in dieser Situation wohl aber angemessen. Für das kommende Jahr kalkuliert Cammann dann mit Erlösen von 550 Mio. Euro und einem EBIT von 27,5 Mio. Euro. Damit würde das 2017erBetriebsergebnis um etwa 10 Mio. Euro unter den bisherigen Erwartungen der Analysten liegen.

 

  Kurs: 0,000 €

 

Keine Frage: Mit unserem Bericht vom Oktober 2016, wonach die Schaltbau-Aktie bereits wieder eine Chance für antizyklische Investoren sei, kamen wir zu früh. Trotzdem scheint es boersengefluester.de auch nicht besonders clever zu sein, jetzt weiter auf den Small Cap einzuprügeln. Der Börsenwert beträgt gerade einmal knapp 161 Mio. Euro. Das entspricht dem Niveau von vor fast genau vier Jahren. Selbst unter Berücksichtigung der Netto-Finanzschulden von 181 Mio. Euro (inklusive Pensionsrückstellungen) würde Titel mit dem 12,4fachen des für 2017 zu erwartenden EBIT gehandelt. Das „normale“ KGV auf Basis der Ergebnisprognose für 2017 beträgt rund 13. Auch das halten wir für eine faire Relation, selbst wenn das Vertrauen in die Prognosequalitäten des Unternehmens erst einmal futsch ist. Andererseits: Wer sich 2003/04, als die Münchner mit ganz erheblichen Problemen und tiefroten Zahlen zu kämpfen hatten, ein paar Schaltbau-Aktien ins Depot legte, wurde in den Folgejahren für seine Risikobereitschaft reichlich entschädigt. Auch wenn es gerade weh tut: Auf Sicht von zwölf Monaten überwiegen bei dieser Aktie unserer Meinung nach klar die Chancen.

 

Schaltbau

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
0,000 0,00
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
0,00 0,00 0,000 0,00
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,00 0,00 0,00 0,000
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
    

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020e
Umsatzerlöse1 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
EBITDA1,2 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
EBITDA-Marge3 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
EBIT1,4 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
EBIT-Marge5 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Jahresüberschuss1 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Netto-Marge6 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Cashflow1,7 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer:


Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.