23.09.2021
FORTEC Elektronik AG DE0005774103
Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG Unternehmen: FORTEC Elektronik AG Anlass der Studie: Update Guidance für GJ 2021/2022 mit Licht und Schatten FORTEC Elektronik hat heute bereits per Ad-hoc die Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2021/2022 vorgelegt. Diese zeigt zum wiederholten Male, dass sich das Unternehmen zwar einer starken Nachfrage gegenübersieht, gleichzeitig aufgrund angespannter Lieferketten aber auch einen hohen Kostendruck spürt. Auftragsbestand nochmals angestiegen: Wir hatten Ende August im Rahmen
unserer Kommentierung der vorläufigen Geschäftszahlen für 2020/2021 (Umsatz
77,4 Mio. Euro; EBIT 5,3 Mio. Euro) vermutet, dass das hohe Niveau im
Auftragsbestand von zuletzt 55,0 Mio. Euro per 31.03. nach wie vor Bestand
haben dürfte, da aufgrund von Beschaffungsproblemen eine Abarbeitung nicht
im gewünschten Tempo erfolgen kann. Mit der heutigen Meldung offenbart
FORTEC nun sogar einen aktuellen Auftragsbestand von rund 68 Mio. Euro.
Darin zeigt sich sowohl das weiterhin hohe Kundeninteresse an den Lösungen
von FORTEC als auch die unverändert vorherrschende Lieferproblematik, die
weite Teile der Zweistelliges Wachstum angestrebt: Auf dieser Grundlage erwartet der
Vorstand im GJ 2021/2022 ein Umsatzwachstum von bis zu 12%, was unsere
Prognose von +11,4% yoy untermauert. Der Ausblick gilt nach Angaben FORTECs
gleichermaßen für die Segmente Datenvisualisierung und Stromversorgungen.
Das robuste Wachstum dürfte gemäß der neuen Guidance allerdings nur
unterproportional im Ergebnis ankommen. So wird für das Konzern-EBIT nun
ein Wachstum von bis zu 10% avisiert, was auf Basis des oberen Endes des
Wachstumsziels eine Marge von rund 6,7% impliziert (MONe alt: 7,6%). Als
Hauptkostentreiber erachten wir nach wie vor höhere Material- und
Frachtkosten, die durch lange Ergebnisprognosen reduziert, aber Margenpotenzial weiter vorhanden: Da die
ungünstigen Rahmenbedingungen u.E. noch bis weit ins Jahr 2022 Bestand
haben könnten, erscheint uns auch die mittelfristige Zielsetzung einer
EBIT-Marge von rund 9% auf absehbare Zeit zu ambitioniert. Wir haben
deshalb unsere Prognosen ergebnisseitig über das laufende Jahr hinaus
angepasst. Unsere durchschnittliche Margenerwartung für 2021-2024 beläuft
sich nun auf 7,2% (zuvor: 8,1%). Allerdings bleibt hervorzuheben, dass die
Profitabilität FORTECs zuletzt deutlich über jener von Peers wie KATEK
(EBIT-Magre H1/21: Fazit: FORTEC legt vorzeitig einen durchwachsenen Ausblick für das neue Geschäftsjahr vor, der die Attraktivität des Investment Cases in Anbetracht der nach wie vor moderaten Bewertung der Aktie u.E. aber nur geringfügig schmälert. Wir bestätigen das Rating „Kaufen“ mit einem leicht reduzierten Kursziel von 25,00 Euro (zuvor: 26,00 Euro). +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22929.pdf Kontakt für Rückfragen -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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