25.02.2020 Wolftank-Adisa Holding AG  AT0000A25NJ6

Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Wolftank-Adisa Holding AG

Unternehmen: Wolftank-Adisa Holding AG
ISIN: AT0000A25NJ6

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.02.2020
Kursziel: 42,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning

Erfreuliche Fortschritte bei der internationalen Expansion dürften avisiertes Umsatz- und Ergebniswachstum unterstützen

Nach der Anhebung der Jahresziele am Ende des dritten Quartals 2019 hat Wolftank-Adisa in den vergangenen Wochen weitere positive Neuigkeiten vermeldet. Diese offenbaren sichtbare Fortschritte bei den fortwährenden Internationalisierungsplänen und bekräftigen unsere positive Sicht bezüglich des Wachstumspotenzials des Unternehmens.

Geschäftsausweitung in UK durch umfangreiche Kooperationsvereinbarung: Kurz vor dem Jahreswechsel konnte Wolftank-Adisa den Beginn einer mehrjährigen Zusammenarbeit mit der Eurotank Service Group vermelden, die als einer der führenden Dienstleister im Bereich Tankanlagen im Vereinigten Königreich und Irland agiert. Der Rahmenvertrag beinhaltet dabei im Wesentlichen die Unterstützung bei der Reinigung und Wartung von industriellen Großtanks unter Anwendung der Technologie und der Spezialharze von Wolftank Adisa. Da Wolftank-Adisa selbst über keinen eigenen lokalen Vertrieb im Vereinigten Königreich verfügt, erachten wir die Kooperation mit Eurotank als wesentlichen Schritt für den Zugang zu bedeutenden Mineralölgesellschaften und Betreibern von Tankstellenparks vor Ort. Gemäß Vorstand konnten erste Großaufträge bereits gewonnen werden, sodass der Umsatzanteil in UK (bisher < 1%) ab dem laufenden Geschäftsjahr spürbar zunehmen dürfte.

Erfolgreicher Markteintritt in Südamerika: Auch in Südamerika hat Wolftank Adisa mit der Gründung der Wolftank LATAM Latinoamérica in Sao Paulo (Brasilien) den avisierten Markteintritt erfolgreich umgesetzt. So soll die eigene Tochtergesellschaft zukünftig das komplette Leistungsportfolio des Konzerns an Akteure der chemischen und petrochemischen Industrie in ganz Südamerika vermarkten und dabei sowohl über- als auch unterirdische Tankanlagen adressieren. Mit dem Großauftrag von ENI für die Instandsetzung eines Tank-Terminals und die Sanierung einer Offshore-Plattform in Mexiko zusammen mit der lokal tätigen Saipem S.p.A. konnte der Vorstand auch hier bereits einen ersten Erfolg verkünden, nachdem zuvor lediglich Pilotprojekte (v.a. in Kolumbien) durchgeführt wurden.

Umsetzung von Projekten in China derzeit nicht in Gefahr: Im wichtigen Absatzmarkt China (ca. 20% Umsatzanteil) musste Wolftank-Adisa angesichts der Coronavirus Verbreitung zwar den bereits im Januar begonnenen Betriebsurlaub (Neujahrsfest in China) bis zum 10. Februar verlängern sowie Verzögerungen bei der Verarbeitung von Bestelleingängen und Auslieferungen hinnehmen. Gemäß Management sind auf Jahressicht bisher jedoch keine negativen Auswirkungen auf das lokale Geschäft zu erwarten, zumal bereits vorbereitete Kapazitätsausweitungen potenzielle Einbußen im Fall von Verzögerungen über das erste Quartal hinaus im restlichen Jahresverlauf vollständig kompensieren könnten.

Fazit: Wolftank-Adisa hat mit den Geschäftsausweitungen vor allem in UK und Südamerika in den letzten Wochen weitere Meilensteine bei der fortwährenden Expansionsstrategie erreicht, die das Umsatz- und Ergebniswachstum bereits ab dem laufenden Geschäftsjahr fördern dürften. Zudem sollte das jüngst erfolgte XETRA-Listing zukünftig für eine erhöhte Handelsliquidität sorgen und die Möglichkeit positiver Reaktionen des Aktienkurses auf weitere operative Erfolgsmeldungen begünstigen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021e
Umsatzerlöse1 19,80 25,60 34,70 44,55 51,83 35,02 50,00
EBITDA1,2 1,50 1,55 2,35 3,21 3,00 0,05 4,85
EBITDA-Marge3 7,58 6,05 6,77 7,21 5,79 0,14 9,70
EBIT1,4 0,60 0,33 1,75 1,71 1,36 -2,03 2,65
EBIT-Marge5 3,03 1,29 5,04 3,84 2,62 -5,80 5,30
Jahresüberschuss1 0,00 0,00 0,00 0,43 0,08 -2,33 0,90
Netto-Marge6 0,00 0,00 0,00 0,97 0,15 -6,65 1,80
Cashflow1,7 0,00 0,00 0,00 1,97 -1,14 -0,06 2,30
Ergebnis je Aktie8 0,00 0,00 0,00 0,12 0,02 -0,56 0,23
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Crowe SOT

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Wolftank-Adisa Holding
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2PBHR 13,100 Kaufen 52,17
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
22,98 23,01 1,00 -291,11
KBV KCV KUV EV/EBITDA
6,99 - 1,49 1.439,10
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 10.06.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
31.08.2021 31.05.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
5,94% 32,64% 54,72% 75,45%
    
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Umwelt/Recycling , A2PBHR , WAH