16.01.2020 windeln.de SE  DE000WNDL201

Original-Research: windeln.de SE (von Montega AG): n.a.


 

Original-Research: windeln.de SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu windeln.de SE

Unternehmen: windeln.de SE
ISIN: DE000WNDL201

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: n.a.
seit: 16.01.2020
Kursziel: n.a.
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Positives Signal durch zwei strategische Investoren

windeln.de hat jüngst die Rahmendaten der geplanten Bezugsrechtskapitalerhöhung sowie den damit verbundenen Einstieg von zwei strategischen Investoren bekanntgegeben.

Maximaler Bruttoemissionserlös i.H.v. 6,2 Mio. Euro: Bereits Ende Dezember wurde das Grundkapital durch die Zusammenlegung der Aktien im Verhältnis 10:3 von 9,96 auf 2,99 Mio. Euro reduziert. Nun soll das Grundkapital der Gesellschaft durch die Ausgabe von bis zu 5.171.144 Neuen Aktien mit einem anteiligen Betrag von 1,00 Euro je Aktie auf bis zu 8.160.245 Euro erhöht werden. Der Bezugspreis wurde auf 1,20 Euro je Neuer Aktie festgelegt, sodass der maximale Bruttoemissionserlös bei 6,2 Mio. Euro liegt. Mit diesen Mitteln plant der Vorstand, die Liquidität zu stärken, um den negativen Cash-Flow auszugleichen. Ferner sollen das Outsourcing der IT-Shop-Plattform sowie der Umzug des Zentrallagers in Deutschland finanziert werden (MONe: in Summe ca. 1,0 Mio. Euro).

Insgesamt werden 2.501.093 Neue Aktien im Rahmen eines prospektfreien Bezugsangebots zu einem Bezugsverhältnis von 1:1,73 angedient. Die Bezugsfrist beginnt am 23.01. und endet am 05.02.2020. Verbleibende Aktien aus dem Bezugsangebot sowie die übrigen 2.670.051 Neuen Aktien, bei denen einige Investoren Verzichtsvereinbarungen unterzeichnet haben, werden im Zuge einer Privatplatzierung ebenfalls zu 1,20 Euro je Aktie ausgewählten Investoren angeboten.

Strategische Investoren mit Synergiepotenzial: Zu den ausgewählten Investoren, die teilweise bereits verbindliche Verpflichtungserklärungen zum Erwerb Neuer Aktien abgegeben haben, gehören auch die bodyguardpharm GmbH sowie die Holland at Home B.V. bodyguardpharm ist eine Online-Apotheke mit Cross-Border E-Commerce-Geschäft in China. Synergien sehen wir hier vor allem darin, dass auf der einen Seite windeln.de durch bodyguardpharm zu attraktiven Konditionen Medizin- und Pflegeprodukte einkauft. Auf der anderen Seite kann bodyguardpharm die bestehende Vertriebs- und Logistikinfrastruktur von windeln.de für den chinesischen Markt nutzen.

Der zweite strategische Investor, Holland at Home, fokussiert sich als niederländischer Online-Supermarkt neben dem Heimatmarkt auch stark auf den chinesischen Markt. Nach Unternehmensangaben entstehen hier zum einen Synergien bei der Nutzung von Absatzkanälen nach China. Zum anderen sieht der Vorstand Potenzial hinsichtlich der Zusammenarbeit im Bereich der Nahrungsergänzungsmittel. Term Sheets bezüglich der weiteren Zusammenarbeit wurden bereits mit beiden strategischen Investoren unterzeichnet.

Fazit: Durch den Einstieg der neuen strategischen Investoren dürfte sich für windeln.de sowohl die Finanzlage deutlich entspannen als auch die Wachstumsdynamik in China spürbar erhöhen. Neuigkeiten zum operativen Verlauf in Q4/19 und insbesondere zum Fortschritt im wichtigen chinesischen Markt wird das Unternehmen bereits in der kommenden Woche im Rahmen vorläufiger Zahlen verkünden. Im Rahmen dessen werden wir unser Bewertungsmodell umfassend überarbeiten und das Rating zu gegebener Zeit wieder aufnehmen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19915.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e
Umsatzerlöse1 49,44 101,32 160,99 194,76 211,90 104,82 82,40 103,00
EBITDA1,2 -11,78 -10,94 -26,42 -33,54 -31,42 -27,60 -10,80 -7,90
EBITDA-Marge3 -23,83 -10,80 -16,41 -17,22 -14,83 -26,33 -13,11 -7,67
EBIT1,4 -12,22 -11,72 -19,38 -35,31 -43,58 -27,56 -13,70 -8,80
EBIT-Marge5 -24,72 -11,57 -12,04 -18,13 -20,57 -26,29 -16,63 -8,54
Jahresüberschuss1 -12,27 -9,83 -29,01 -41,97 -37,91 -37,69 -14,00 -9,30
Netto-Marge6 -24,82 -9,70 -18,02 -21,55 -17,89 -35,96 -16,99 -9,03
Cashflow1,7 -11,19 -6,06 -22,24 -31,22 -27,96 -18,73 -12,00 -8,00
Ergebnis je Aktie8 -1,50 -1,20 -3.55 -5,14 -4,66 -4,62 -1,76 -1,14
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
windeln.de
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
WNDL20 2,480 Beobachten 20,24
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
0,00 0,00 0,000 -0,08
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,12 - 0,25 -0,566
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 Juni 2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
14.05.2020 05.08.2020 13.11.2019 18.03.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
47,62% -16,50% 52,15% 0,00%
    
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