06.11.2019 PSI AG  DE000A0Z1JH9

Original-Research: PSI AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Hinzufügen


 

Original-Research: PSI AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PSI AG

Unternehmen: PSI AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Q3-Ergebnisse
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 06.11.2019
Kursziel: €22,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16. Juni 2009 (vorher: Kaufen) Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI AG (ISIN: DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 19,00 auf EUR 22,40.

Zusammenfassung:
Die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2019 waren von zweistelligen Zuwächsen bei Aufträgen und Umsätzen in den Energiemanagement-Geschäftsbereichen Elektrische Netze und Gasnetze gekennzeichnet. Einer der Hauptwachstumstreiber des PSI-Geschäfts mit elektrischer Energie sind Investitionen in intelligente Netze, um den zunehmenden Anteil des in Deutschland durch erneuerbare Energiequellen erzeugten Stroms zu decken. 36% des in Deutschland verbrauchten Stroms stammten 2017 aus erneuerbaren Quellen. Das kürzlich von der Bundesregierung veröffentlichte Klimaschutzprogramm 2030 sieht Maßnahmen vor, um die Erreichung eines Anteils von 65% bis 2030 zu fördern. Darüber hinaus werden infolge der am Anfang des Jahres getroffenen Entscheidung bis 2038 die Kohleförderung in Deutschland einzustellen, verstärkt Investitionen in die Gasnetzsteuerungssysteme des PSI getätigt. Der Auftragseingang im ÖPNV-Geschäft war in den ersten neun Monaten des Jahres 2019 aufgrund eines ungewöhnlich hohen Auftragsvolumens im 9M/18 von €11,4 Mio. rückläufig. Die von der Bundesregierung geplanten Investitionen zur Verbesserung der Attraktivität des ÖPNVs und zur Elektrifizierung der Busflotte lassen jedoch auf eine vielversprechende Zukunft für dieses Geschäft schließen. Vor diesem Hintergrund sehen wir jetzt ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum im Bereich Energiemanagement von 7,0% im Zeitraum 2019-2022 (zuvor 4,4%). Unser neues Kursziel liegt bei 22,40 € (bisher: €19,00). Wir behalten unsere Hinzufügen-Empfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on PSI AG (ISIN: DE000A0Z1JH9). Analyst Simon Scholes reiterated his ADD rating and increased the price target from EUR 19.00 to EUR 22.40.

Abstract:
Highlights of a strong set of Q3/9M 2019 results were double digit rises in orders and sales at the Energy Management division's electrical energy and oil and gas businesses during the first nine months of the year. One of the main drivers of growth at PSI's electrical energy business is investment in smart grids to accommodate the increasing proportion of electricity generated in Germany through renewable energy sources. 36% of electricity consumed in Germany derived from renewable sources in 2017. The German government's recently published Climate Protection Programme 2030 outlines measures to promote the achievement of a figure of 65% by 2030. Meanwhile, the decision taken earlier this year to cease coal production in Germany by 2038, is boosting investment in PSI's gas network control systems. The order intake in the public transport business was down during the first nine months of 2019 due to an unusually high order figure of €11.4m during 9M/18. However, investments planned by the German government to improve the attractiveness of public transport and electrify the bus fleet suggest a bright future for this business. Against this background we now see Energy Management sales growing at a three year CAGR of 7.0% over the period 2019-2022 (previously 4.4%). Our new price target is €22.40 (previously: €19.00). We maintain our Add recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19293.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: [email protected]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021e
Umsatzerlöse1 183,68 176,85 186,10 199,16 225,18 217,80 230,00
EBITDA1,2 15,40 16,13 17,72 20,06 28,04 27,17 34,30
EBITDA-Marge3 8,38 9,12 9,52 10,07 12,45 12,47 14,91
EBIT1,4 11,09 11,84 13,37 15,45 17,21 14,95 21,60
EBIT-Marge5 6,04 6,69 7,18 7,76 7,64 6,86 9,39
Jahresüberschuss1 7,46 8,55 9,50 10,59 14,26 10,28 13,50
Netto-Marge6 4,06 4,83 5,10 5,32 6,33 4,72 5,87
Cashflow1,7 16,84 13,34 1,17 18,99 12,48 24,83 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,48 0,55 0,61 0,68 0,91 0,66 0,85
Dividende8 0,21 0,22 0,23 0,25 0,05 0,30 0,30
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Deloitte

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
PSI Software
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A0Z1JH 38,000 Kaufen 596,50
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
32,76 30,94 1,08 67,62
KBV KCV KUV EV/EBITDA
6,24 24,02 2,74 22,55
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,05 0,30 0,79 19.05.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
28.04.2021 28.07.2021 29.10.2021 24.03.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
21,19% 34,67% 55,74% 68,89%
    
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