18.10.2019 Ahlers AG  DE0005009740

Original-Research: Ahlers AG (von GSC Research GmbH): Kaufen


 

Original-Research: Ahlers AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Ahlers AG

Unternehmen: Ahlers AG
ISIN: DE0005009740

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2018/19 Empfehlung: Kaufen
seit: 18.10.2019
Kursziel: 3,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 18.10.2018, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst

Deutlich gesteigerte Profitabilität im dritten Quartal 2018/19

In den ersten neun Monaten des laufenden 100. Jubiläumsjahres 2018/19 konnte die Ahlers AG ihr Maßnahmenprogramm zur Ertrags- und Effizienzsteigerung bereits weitgehend abschließen und trotz der weiterhin rückläufigen Entwicklung des deutschen stationären Bekleidungseinzelhandels operativ im oberen Bereich der eigenen Planungen abschneiden. Dabei entwickelten sich insbesondere die Jeans-Umsätze positiv, während vor allem das Geschäft mit Anzügen unter der weiterhin fortschreitenden Casualisierung litt.

Nachdem für das am 30. November endende aktuelle Transformationsjahr nochmals ein Verlust erwartet wird, sollten mit voller Wirksamkeit der Maßnahmen ab 2019/20 wieder schwarze Zahlen ausgewiesen werden können. Zudem dürfte die infolge der deutlich verbesserten Bilanzstruktur zum 31. August auf sehr solide 59 Prozent gehievte Eigenkapitalquote im Rahmen des weiteren Abbaus des Net Working Capitals tendenziell noch weiter ansteigen.

Auf Basis des derzeitigen Börsenkurses von 2,70 Euro beläuft sich die Marktkapitalisierung der Ahlers AG mit rund 37 Mio. Euro auf gerade einmal knapp 40 Prozent des zum 31. August mit 92,5 Mio. Euro bzw. 6,76 Euro je Aktie ausgewiesenen Eigenkapitals. Zudem gehen wir von gewissen stillen Reserven in dem umfangreichen Bestand an Kunstwerken aus. Unter diesem Aspekt erscheint die Ahlers-Aktie nach wie vor unterbewertet. Auf dem aktuellen Kursniveau erhöhen wir daher unsere Einstufung für den Titel bei einem unveränderten Kursziel von 3,50 Euro von „Halten“ auf „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19205.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e
Umsatzerlöse1 246,72 257,11 241,91 237,76 235,93 223,07 207,00 175,00
EBITDA1,2 12,60 14,60 8,70 9,23 8,36 1,36 2,85 4,10
EBITDA-Marge3 5,11 5,68 3,60 3,88 3,54 0,61 1,38 2,34
EBIT1,4 7,30 9,20 2,40 4,05 3,09 -6,38 -2,39 -1,15
EBIT-Marge5 2,96 3,58 0,99 1,70 1,31 -2,86 -1,16 -0,66
Jahresüberschuss1 5,56 6,03 1,36 2,46 1,89 -7,00 -3,72 -2,10
Netto-Marge6 2,25 2,35 0,56 1,03 0,80 -3,14 -1,80 -1,20
Cashflow1,7 1,52 10,94 12,65 4,89 10,18 9,60 10,75 7,50
Ergebnis je Aktie8 0,36 0,40 0.06 0,15 0,11 -0,51 -0,28 -0,15
Dividende8 0,45 0,40 0,20 0,15 0,15 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Baker Tilly

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Ahlers
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
500974 1,770 Kaufen 48,54
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
19,67 28,51 0,655 7,04
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,28 2,25 0,23 12,878
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 16.06.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
07.04.2020 08.07.2020 12.10.2020 27.02.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
2,76% -22,84% -29,20% -41,00%
    
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