25.06.2019 DEAG Deutsche Entertainment AG  DE000A0Z23G6

Original-Research: DEAG Deutsche Entertainment AG (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: DEAG Deutsche Entertainment AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu DEAG Deutsche Entertainment AG

Unternehmen: DEAG Deutsche Entertainment AG ISIN: DE000A0Z23G6

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.06.2019
Kursziel: 6,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

DEAG stärkt Marktposition in der Schweiz und stockt die Anleihe zur Finanzierung des weiteren Wachstums auf

Ende vergangener Woche verkündete DEAG durch Zukäufe in der Schweiz die vierte Übernahmerunde im laufenden Jahr. Da DEAG noch zahlreiche weitere Expansionsmöglichkeiten sieht und die Nachfrage institutioneller Investoren nach der 20 Mio. Euro-Anleihe 2018/2023 unverändert sehr hoch ist, wurde das Anleihevolumen nun um 5,0 Mio. Euro aufgestockt.

Marktposition in der Schweiz deutlich gestärkt: Durch Mehrheitsbeteiligungen an der Live Music Production LMP S.A. und der Live Music Entertainment S.A., die zur Unternehmensgruppe des Promoters und Veranstalters Michael Drieberg gehören, erschließt DEAG neben der deutschsprachigen nun auch die französischsprachige Schweiz. Ähnlich wie DEAG sind die erworbenen Gesellschaften in den Bereichen Konzeption, Organisation, Vermarktung und Durchführung von Live Events und Konzerten tätig. Der Fokus liegt dabei auf französischsprachigen Künstlern und Veranstaltungen wie z.B. Disney sur Glace, Patrick Bruel oder Michel Sardou. Wachstumspotenziale möchte DEAG insbesondere im Live-Entertainmentund Ticketing-Geschäft heben, da erfolgreiche Events, die bisher ausschließlich in der deutsch- oder französischsprachigen Schweiz stattfanden, perspektivisch auch in der jeweils anderen Region angeboten werden können.

Aus dem kombinierten Geschäft rechnet DEAG mit einem profitablen Umsatzpotenzial i.H.v. 35,0 Mio. CHF. Wir gehen davon aus, dass davon etwas mehr als die Hälfte dem bisherigen Geschäft von DEAG zuzuordnen ist. Die neuen Gesellschaften dürften daher einen Jahresumsatz zwischen 13,0 und 15,0 Mio. CHF erwirtschaften, wovon etwa 40% noch im laufenden Jahr anfallen (MONe: Umsatz i.H.v. 5,6 Mio. Euro, EBITDA ca. 0,2 Mio. Euro). Zum Kaufpreis machte das Unternehmen keine Angaben, wir schätzen die Auszahlung auf rund 3,0 Mio. Euro.

Zusätzliche Mittel zur Wachstumsfinanzierung: Seit Ausgabe der 20 Mio. Euro Anleihe Ende 2018 (Kupon 6,0% p.a.) akquirierte DEAG bereits vier Gesellschaften und hat damit die angekündigte Diversifikation des Künstlerund Eventportfolios spürbar vorangetrieben. Aufgrund der hohen Nachfrage seitens institutioneller Investoren und der nach wie vor aussichtsreichen Akquisitionsmöglichkeiten stockte das Unternehmen die Anleihe nun um 5,0 Mio. Euro auf. Die zusätzlichen Mittel geben DEAG die Möglichkeit, den Markt weiter aktiv zu konsolidieren und die Marktposition in den Kernregionen Deutschland, Schweiz und UK zu stärken. Letztlich wird DEAG durch die sich verbessernde Marktposition u.E. auch attraktiver für andere Marktteilnehmer.

Fazit: DEAG hat u.E. in den letzten Monaten strategisch die richtigen Schritte eingeleitet, um weiter profitabel zu wachsen. Dies zeigt sich auch in der erfreulichen Performance der DEAG-Aktie (6M relativ zum CDAX: +28,2%). Nach Anpassung unserer Prognosen infolge des jüngsten Zukaufs sowie der FK-Aufnahme erhöhen wir das Kursziel auf 6,00 Euro (zuvor: 5,80 Euro) und bestätigen unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/18323.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020e
Umsatzerlöse1 165,50 172,57 200,36 179,55 159,80 200,22 185,21 170,00
EBITDA1,2 8,90 7,47 -24,52 5,22 6,55 14,59 14,09 11,00
EBITDA-Marge3 5,38 4,33 -12,24 2,91 4,10 7,29 7,61 6,47
EBIT1,4 7,31 4,24 3,72 0,53 5,05 10,59 7,74 5,50
EBIT-Marge5 4,42 2,46 1,86 0,30 3,16 5,29 4,18 3,24
Jahresüberschuss1 2,16 2,22 -28,98 -2,20 -0,70 6,60 0,55 -0,60
Netto-Marge6 1,31 1,29 -14,46 -1,23 -0,44 3,30 0,30 -0,35
Cashflow1,7 -8,09 29,43 -37,85 -5,18 16,65 -13,31 16,44 5,50
Ergebnis je Aktie8 0,27 0,15 -1,83 -0,22 -0,13 0,32 -0,06 -0,35
Dividende8 0,12 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Mazars

INVESTOR-INFORMATIONEN
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DEAG
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A0Z23G 2,370 Kaufen 46,51
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
0,00 19,38 0,000 -24,69
KBV KCV KUV EV/EBITDA
5,59 2,83 0,25 3,210
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 25.06.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
28.05.2020 28.08.2020 30.11.2020 07.04.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-17,36% -34,44% -45,89% -46,14%
    
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