CAP
ENCAVIS
Anteil der Short-Position: 12,06%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 11,22%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 9,27%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 7,58%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 7,56%
DEQ
Deutsche EuroShop
Anteil der Short-Position: 7,52%
WDI
WireCard
Anteil der Short-Position: 7,20%
SAE
SHOP APOTHEKE EUR...
Anteil der Short-Position: 6,74%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 6,71%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 6,19%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 4,91%
ZIL2
ElringKlinger
Anteil der Short-Position: 4,53%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 4,09%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 3,63%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 3,45%
ZO1
ZOOPLUS
Anteil der Short-Position: 3,44%
GLJ
GRENKE
Anteil der Short-Position: 3,23%
DRW8
DRAEGERWERK ST.A....
Anteil der Short-Position: 2,50%
BVB
Borussia Dortmund
Anteil der Short-Position: 2,16%
EVD
CTS EVENTIM
Anteil der Short-Position: 2,00%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 1,60%
SHF
SNP SCHNEID.-NEUR...
Anteil der Short-Position: 1,21%
SAX
STROEER + KGAA
Anteil der Short-Position: 1,14%

Mensch und Maschine: Den Zielen ein Stück näher

Das ist schon ein Ding. Jahrelang dümpelte der Aktienkurs von Mensch und Maschine mehr oder weniger vor sich herum – um dann ab Anfang Juni 2015 innerhalb von zwölf Monaten um 135 Prozent bis auf gut 15 Euro in die Höhe zu schießen. Damit hat sich der schon vor Jahren von CEO Adi Drotleff eingeleitete Umbau des Geschäftsmodells endlich auch im Kurs niedergeschlagen. Bislang war die Aktie des Anbieters von Konstruktionssoftware eher durch solide und gut planbare Dividenden aufgefallen. An die Performance von vergleichbaren Unternehmen wie Nemetschek oder Cenit kam Mensch und Maschine jedenfalls nicht heran. Ein Grund war wohl auch, dass die Geschäftszahlen der Gesellschaft aus Weßling im Landkreis Starnberg nicht immer ganz an die Erwartungen heranreichten. Das hat sich zuletzt allerdings deutlich zu Gunsten von Mensch und Maschine geändert. Immer mehr Investoren trauen Drotleff daher nun zu, dass er seine sehr detaillierten Langfristziele tatsächlich auch einlösen wird.

Diese Einschätzung festigen auch die jetzt vorgelegten Halbjahreszahlen. Bei einem Erlöszuwachs von knapp acht Prozent auf 87,83 Mio. Euro kam das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) um annähernd 30 Prozent auf 8,33 Mio. Euro voran. Nach Anteilen Dritter blieb ein Überschuss von 3,58 Mio. Euro stehen – nach 2,06 Mio. Euro im ersten Halbjahr 2015. Das Ergebnis je Aktie stieg von 0,128 auf 0,219 Euro. „Das ambitionierte Jahresziel von circa 16 Mio. Euro beim EBITDA ist durch die Entwicklung des ersten Halbjahrs gut untermauert“, sagt Drotleff. Lediglich beim Ergebnis je Aktie könnte die bislang avisierte Größenordnung von rund 0,50 Euro – in Abhängigkeit von der endgültigen Steuerquote und der weiteren Entwicklung der Währungen – womöglich um bis zu 2 Cent unterschritten werden. Das Dividendenziel für 2016 siedelt Drotleff weiter in einem Korridor zwischen 30 und 35 Cent je Aktie an. In den Folgejahren sollen dann jeweils noch 10 Cent pro Anteilschein obendrauf kommen. Interessant: Zuletzt konnten Anleger von Mensch und Maschine einen Teil ihrer Dividendenansprüche auch in Form von neuen Aktien auszahlen lassen. Auf diese Weise vergrößerte sich die Zahl der ausgegebenen Papiere im laufenden Jahr um 111.022 Stück.

 

Mensch und Maschine  Kurs: 55,800 €

 

Für 2016 kalkuliert boersengefluester.de momentan mit einer Dividende von 0,33 Euro je Anteilschein. Damit kommt der Small Cap aktuell auf eine Rendite von brutto gut 2,2 Prozent. Für 2017 wären es dann vermutlich rund 2,9 Prozent. das kann sich noch immer sehen lassen. Angesichts des zu erwartenden Steigerungspotenzials sollten langfristig ausgerichtete Investoren also auf ihre Kosten kommen. Abzüge in der B-Note gibt es aber dafür, dass wesentliche Kennzahlen wie das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) merklich unvorteilhafter ausschauen als im Zehn-Jahres-Mittel. Bei den wichtigen Kennzahl Enterprise Value (Marktkapitalisierung plus Netto-Finanzschulden) im Verhältnis zum EBITDA für 2016 liegt die Aktie von  Mensch und Maschine mit einem Multiple von 16,3 derweil in der Mitte zwischen Nemetschek (24,8) und Cenit (9,4). Schnäppchenbewertungen, die auf eine kurzfristige Outperformance hindezten, sind das alles nicht. Daher stufen wir “MuM” auch von Kaufen auf Halten herunter. Der Kursschub der vergangenen Monaten hatte vermutlich doch ein wenig zu viel Dampf. Die Konsolidierungsphase dürfte demnach noch ein wenig andauern. Losgelöst davon: Für langfristig orientierte Investoren bleibt der Small Cap eine gute Wahl.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020e
Umsatzerlöse1 125,83 140,02 160,38 167,07 160,85 185,40 245,94 264,00
EBITDA1,2 7,81 10,87 12,81 15,76 18,04 22,75 36,55 42,00
EBITDA-Marge3 6,21 7,76 7,99 9,43 11,22 12,27 14,86 15,91
EBIT1,4 3,81 6,76 8,47 12,49 15,21 19,66 27,19 32,20
EBIT-Marge5 3,03 4,83 5,28 7,48 9,46 10,60 11,06 12,20
Jahresüberschuss1 2,62 4,11 4,27 7,02 8,98 12,47 18,31 21,90
Netto-Marge6 2,08 2,94 2,66 4,20 5,58 6,73 7,44 8,30
Cashflow1,7 3,78 6,29 14,73 14,65 15,22 15,23 26,35 33,00
Ergebnis je Aktie8 0,16 0,24 0,24 0,40 0,53 0,71 0,99 1,20
Dividende8 0,20 0,20 0,25 0,35 0,50 0,65 0,85 1,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: RSM

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Mensch und Maschine
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
658080 55,800 Kaufen 956,91
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
41,33 32,40 1,330 113,65
KBV KCV KUV EV/EBITDA
15,81 36,32 3,89 25,989
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,85 1,00 1,52 11.05.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
21.04.2021 22.07.2020 21.10.2020 15.03.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
8,14% 17,97% 30,68% 71,69%
    

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Nemetschek
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
645290 63,300 7.311,15
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
55,04 32,04 1,725 127,36
KBV KCV KUV EV/EBITDA
23,93 45,59 13,13 44,491
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,28 0,29 0,44 19.06.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
30.04.2020 31.07.2020 30.10.2020 31.03.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-0,38% 4,21% 7,65% 35,31%
    

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Cenit
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
540710 13,500 Kaufen 112,96
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
18,24 19,04 0,969 17,15
KBV KCV KUV EV/EBITDA
2,81 9,67 0,66 5,854
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '19e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,20 0,00 02.07.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
12.05.2020 04.08.2020 04.11.2020 31.03.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
15,15% 23,98% -1,46% 3,85%
    


Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.