ECV
ENCAVIS
Anteil der Short-Position: 12,74%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 10,77%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 9,34%
SANT
S+T (Z.REG.MK.Z.)...
Anteil der Short-Position: 7,39%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 5,61%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 5,34%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 5,26%
ZIL2
ElringKlinger
Anteil der Short-Position: 4,27%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 4,00%
WDI
WireCard
Anteil der Short-Position: 3,78%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 2,06%
DRW8
DRAEGERWERK ST.A....
Anteil der Short-Position: 2,01%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 1,96%
ZO1
ZOOPLUS
Anteil der Short-Position: 1,88%
RAA
Rational
Anteil der Short-Position: 1,71%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 1,63%
DHER
DELIVERY HERO
Anteil der Short-Position: 1,63%
AEIN
ALLGEIER
Anteil der Short-Position: 0,96%
ARL
Aareal Bank
Anteil der Short-Position: 0,78%
MOR
MorphoSys
Anteil der Short-Position: 0,70%
HEI
HeidelbergCement
Anteil der Short-Position: 0,62%
5Y6
COMPASS PATHW SP.ADR
Anteil der Short-Position: 0,61%
CEC
CECONOMY ST
Anteil der Short-Position: 0,50%

init: Vorsichtiger Ausblick irritiert Anleger

Auf einen neuerlichen markanten Ertragsrückgang hatte der Vorstand von init (innovation in traffic systems) seine Aktionäre bereits Ende Februar eingestimmt. Allerdings versprühten die Karlsruher damals insofern Zuversicht, weil sie für 2019 eine „deutliche Zunahme von Umsatz und Ergebnis“ in Aussicht stellten. Im Prognoseteil des jetzt vorgelegten Geschäftsberichts sehen die Aussichten freilich eher nüchtern aus: So prognostiziert der Telematikanbieter für das laufende Jahr Erlöse von rund 145 Mio. Euro sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von etwa 7,5 Mio. Euro. Zur Einordnung: 2018 kam init auf einen Umsatz von 135,7 Mio. Euro und erwirtschaftete daraus ein EBIT von knapp 6,4 Mio. Euro. Wachstum verspricht sich das Management insbesondere aus dem via Zukäufe deutlich verstärkten Bereich Handy-Ticketing. Grundsätzlich sorgt sich init aber um die weitere wirtschaftliche Entwicklung in den so wichtigen Märkten Deutschland und England.

Ursprünglich von einem boersengefluester.de-Leser entwickelt, jetzt exklusiv auf boersengefluester.de: Die 3-Säulen-Strategie – das Scoringmodell für Value-Anleger. Für alle von uns analysierten Aktien.
Init  Kurs: 32,600 €

 

IVU Traffic  Kurs: 18,350 €

 

Angesichts dieser unerwartet zurückhaltenden Einschätzung dürfte es für die init-Aktie schwer werden, vom massiven Kurszuwachs des Vergleichsunternehmen IVU Traffic zumindest indirekt zu profitieren. Zwar wird die Init-Aktie – insbesondere was das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) angeht – mittlerweile mit einem deutlichen Abschlag gegenüber IVU gehandelt. Bezogen auf Ertragskennzahlen wie KGV oder Enterprise Value/EBITDA sind die Unterschiede aber gar nicht mal so groß. Init kommt auf ein 2020er-KGV von knapp 15. IVU wird gegenwärtig mit dem rund 18fachen des von boersengefluester.de für 2020 erwarteten Gewinns gehandelt. So gesehen ist die init-Aktie wohl maximal eine Halten-Position, zumal auch die Dividendenrendite zu vernachlässigen ist. Für 2018 kürzt die Gesellschaft ihre Ausschüttung bekanntermaßen von 0,22 auf 0,12 Euro pro Anteilschein. In den guten Zeiten – zwischen 2011 und 2014 – zahlte Init mal eine Dividende von 0,80 Euro und galt als einer der feinsten Spezialwerte.

So deutet alles darauf hin, dass IVU Traffic Init bald in Sachen Marktkapitalisierung überholen wird – zu gut sind momentan die Rahmendingungen für die Berliner (siehe dazu auch unseren Beitrag HIER). Ganz abschreiben sollten Investoren init nun aber auch nicht. Die Gesellschaft hat allein im vergangenen Jahr rund 11,5 Mio. Euro investiert. Spätestens 2020 sollten sich die Effekte hieraus spürbar positiv im Ergebnis zeigen. Vorerst dominieren jedoch die Molltöne.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2015 2016 2017 2018 2019 2020e 2021e
Umsatzerlöse1 105,29 108,64 130,55 135,71 156,46 178,00 0,00
EBITDA1,2 14,12 15,68 12,76 10,94 23,45 25,30 0,00
EBITDA-Marge3 13,41 14,43 9,77 8,06 14,99 14,21 0,00
EBIT1,4 10,76 11,62 8,56 6,37 16,24 18,00 0,00
EBIT-Marge5 10,22 10,70 6,56 4,69 10,38 10,11 0,00
Jahresüberschuss1 7,58 8,71 3,64 2,44 11,34 11,30 0,00
Netto-Marge6 7,20 8,02 2,79 1,80 7,25 6,35 0,00
Cashflow1,7 11,49 13,18 2,05 12,81 21,13 18,50 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,75 0,87 0,37 0,24 1,13 1,16 1,33
Dividende8 0,20 0,22 0,22 0,12 0,40 0,40 0,50
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Init
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
575980 32,600 Kaufen 327,30
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
19,29 24,39 0,847 37,30
KBV KCV KUV EV/EBITDA
4,02 15,49 2,09 14,60
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,40 0,40 1,23 19.05.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
11.05.2021 11.08.2021 12.11.2020 25.03.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
6,79% 8,98% -2,10% 38,72%
    

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
IVU Traffic
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
744850 18,350 Kaufen 325,15
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
28,23 18,31 1,589 87,38
KBV KCV KUV EV/EBITDA
6,09 25,92 3,66 23,66
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,16 0,16 0,87 27.05.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
26.05.2021 26.08.2021 19.11.2020 24.03.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
11,16% 19,55% -3,93% 37,45%
    

 

Foto: init SE


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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.