Wenn sich die Aktionäre von Daimler oder der Deutschen Bank zur Hauptversammlung treffen, werden dafür große Hallen angemietet. Ganz anders im Small-Cap-Sektor: Hier reichen meist kleinere Räumlichkeiten in der Firmenzentrale oder benachbarten Tagungszentren. Das in Geschwenda ansässige Medizintechnikunternehmen Geratherm Medical hält seine Hauptversammlung (HV) seit drei Jahren im Grandhotel Hessischer Hof direkt gegenüber der Messe in Frankfurt ab. Die Verlegung in die Finanzmetropole am Main hängt in erster Linie damit zusammen, dass die HV hier einfach besser besucht ist als in der thüringischen Heimat. Boersengefluester.de war auch diesmal vor Ort – genau wie etwa 40 anwesende Aktionäre, darunter etliche bekannte Gesichter aus der Spezialwerteszene. Insgesamt lag die Präsenzquote bei knapp 57 Prozent, was allerdings in erster Linie daran liegt, dass CEO Gert Frank über die GMF Capital etwa die Hälfte der Geratherm-Aktien besitzt.

In wenigen Sätzen zusammengefasst: Bei Geratherm läuft es momentan ganz ordentlich, auch wenn die Zahlen für 2016 Stillstand signalisieren. Allerdings hat die Gesellschaft kräftig investiert – das Personal aufgestockt und in eine neue Kapilarwanne für medizinisches Glas, sprich für die Fertigung von Fieberthermometern. Immerhin will sich Geratherm auf den erhofften Nachfrageschub im Zuge des ab 2018 geltenden weltweiten Quecksilberverbots so gut es geht einstellen. Dabei lässt sich kaum valide einschätzen, wie sich die Verbraucher verhalten werden. Grundsätzlich ist es aber so, dass Geratherm mit einem Weltmarktanteil von um die 90 Prozent auf jeden Fall gewinnen sollte. Schätzungen zufolge gibt es rund um den Erdball noch bis zu 100 Millionen alte Thermometer. Die Produktion für 2017 hat Geratherm bereits um 20 Prozent auf 4,8 Millionen Thermometer heraufgefahren – und wird das auch für 2018 in dieser Größenordnung tun. Gut möglich allerdings, dass das nicht reichen wird. Gegenwärtig ist die Gesellschaft jedenfalls ausverkauft. „Wenn wir mal acht Millionen Thermometer herstellen, wäre ich zufrieden. Dann müsste der Kurs aber bei 24 Euro stehen – und nicht bei knapp 14 Euro, wie jetzt“, sagt Frank mit einem Zwinkern im Auge.

Geratherm Medical	Kurs: 4,160 €

Sorgenkind bleiben momentan noch die medizinischen Wärmesysteme, wo zumindest das europäische Geschäft momentan mehr oder weniger brach liegt. Grund ist ein vom Gesetzgeber initiierter Rezertifizierungsprozess der CE-Kennzeichnung, der eigentlich längst abgeschlossen sein sollte. „Ende Juni/Anfang Juli sollen die Unterlagen nun aber beim TÜV eingereicht werden“, sagt Frank. Insgesamt ein sehr kostspieliger und langatmiger Prozess. „Da haben wir uns einen eingefangen“, räumt Frank ein. Schwierig bleiben die Rahmenbedingungen auch in Brasilien. Das maximale Restrisiko liegt hier jedoch zwischen 1,0 und 1,2 Mio. Euro. Zudem erholt sich der Markt allmählich wieder. Umso besser entwickelt sich das von der Tochter apoplex medical technologies entwickelte Screening-Verfahren zur Diagnose von Herz-Rhythmus-Störungen. Hier zog die Gesellschaft im ersten Quartal 2017 aus Erlösen von 388.000 Euro ein Betriebsergebnis von 170.000 Euro. „Es sieht so aus, als ob wir 2017 den Durchbruch bei apoplex schaffen“, sagt Frank. Interessant ist in diesem Zusammenhang, dass die Baseler Eckenstein-Geigy-Stiftung Mitte April via Kapitalerhöhung für 2 Mio. Euro 9,1 Prozent der Anteile an apoplex medical technologies übernommen hat. Auf Basis dieser Finanzierungsrunde wäre die Gesellschaft aus Pirmasens – sie hat einen Algorithmus für die Auswertung von EKG-Aufzeichnungen entwickelt – mit rund 22 Mio. Euro bewertet. In den Büchern steht apoplex – Geratherm hält noch etwas mehr als 50 Prozent – mit 3,5 Mio. Euro. Hier haben sich also stille Reserven aufgebaut.

Summa summarum wird Geratherm Medical im laufenden Jahr den Ertrag deutlich steigern, wobei der Vorstand auch auf der HV keine Bandbreite oder gar konkrete Zahlen nannte. Das im Auftaktviertel 2017 von 444.000 Euro auf 1,004 Mio. Euro verbesserte Betriebsergebnis zeigt aber, was bei Geratherm möglich ist. Nun: Zunächst einmal wird die bei 0,50 Euro je Aktie belassene Dividende ausgeschüttet. Dividendenorientierte Langfristanleger wissen schon allein aus diesem Grund, was sie an der Aktie haben.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Geratherm Medical
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
549562	4,160	Halten	22,65
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
10,67	24,63	0,44	15,52
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
1,06	8,13	0,88	5,94
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,15	0,15	3,61	30.08.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
-	25.08.2023	-	20.06.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-17,02%	-27,56%	-22,96%	-45,62%

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