Gefühlt jede zweite Überschrift zu Fuchs Petrolub in der Finanzpresse lautet „Läuft wie geschmiert“. Wenig originell, aber lange Zeit zumindest passend. Schließlich gehörte der MDAX-Titel in den vergangenen Jahren zu den verlässlichsten Performancebringern überhaupt. In unserem exklusiven Tool 3-Säulen-Strategie belegt Fuchs Petrolub auf Sicht von zehn Jahren immerhin einen starken Rang 7 – von den insgesamt mehr als 590 Aktien aus unserem Coverage-Universum. Mindestens genauso wahr ist allerdings auch, dass der Aktienkurs des Schmierstoffspezialisten seit geraumer Zeit den eindeutigen Aufwärtstrend gebrochen hat und in einer Bandbreite von grob 35 bis 50 Euro pendelt. Trotz der weiterhin piekfeinen Bilanz: Angesichts der immer noch sportlichen Bewertung und einschneidender Umwälzungen für die Schmierstoffbranche, wie sie etwa die Umstellung auf Elektromobilität mit sich bringt, sorgen sich nicht wenige Investoren um die weiteren Perspektiven der Fuchs-Aktie.
Zusätzliche Nahrung liefert jetzt der vergleichsweise vorsichtige Ausblick des Vorstands für 2019. Demnach rechnet das in Mannheim ansässige Unternehmen – nach Erlösen von 2.567 Mio. Euro im Vorjahr – für das laufende Jahr mit einem Umsatzplus in einer Größenordnung zwischen zwei und vier Prozent. An der oberen Markierung käme Fuchs Petrolub so auf Erlöse von knapp 2.670 Mio. Euro. Das im Vorjahr durch einen Sondereffekt von 12 Mio. Euro aus einem Beteiligungsverkauf der schweizer Vertriebsgesellschaft Motorex auf 383 Mio. Euro gestiegene Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) dürfte 2019 um bis zu acht Prozent rückläufig sein. Boersengefluester.de kalkuliert zurzeit mit einem operativen Gewinn von 356 Mio. Euro für 2019.
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Fuchs VZ  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 2.473,00 | 2.567,00 | 2.572,00 | 2.378,00 | 2.871,00 | 3.412,00 | 3.541,00 | |
| EBITDA1,2 | 426,00 | 441,00 | 400,00 | 393,00 | 449,00 | 459,00 | 511,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 17,23 | 17,18 | 15,55 | 16,53 | 15,64 | 13,45 | 14,43 | |
| EBIT1,4 | 373,00 | 354,00 | 321,00 | 313,00 | 363,00 | 365,00 | 413,00 | |
| EBIT-Marge5 | 15,08 | 13,79 | 12,48 | 13,16 | 12,64 | 10,70 | 11,66 | |
| Jahresüberschuss1 | 269,00 | 288,00 | 222,00 | 221,00 | 254,00 | 260,00 | 283,00 | |
| Netto-Marge6 | 10,88 | 11,22 | 8,63 | 9,29 | 8,85 | 7,62 | 7,99 | |
| Cashflow1,7 | 242,00 | 267,00 | 329,00 | 360,00 | 169,00 | 128,00 | 543,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,94 | 2,06 | 1,64 | 1,59 | 1,83 | 1,88 | 2,06 | |
| Dividende8 | 0,91 | 0,95 | 0,97 | 0,99 | 1,03 | 1,07 | 1,11 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers |
Soweit die nackten Zahlen. Beinahe noch wichtiger ist jedoch, dass sich Fuchs Petrolub nicht vom Quartalsdenken der Börse treiben lässt und sich konsequent auf die neuen Herausforderungen einstellt und das Wachstum forciert. „Bis 2021 sind pro Jahr über 100 Millionen Euro für Investitionen geplant. Der größte Teil davon ist für neue Werke und Werkserweiterungen vorgesehen“, sagt der Vorstandsvorsitzende Stefan Fuchs. „Technologische Fortschritte, neue Geschäftsmodelle, die durch die Digitalisierung möglich werden, das autonome Fahren, E-Mobilität – all dies sind Themen, die wir als Chance nutzen wollen.“ Insgesamt geht boersengefluester.de davon aus, dass es Fuchs Petrolub tatsächlich gelingen wird, auch in den kommenden Jahren erfolgreich zu bleiben.
Unser Tipp: Wer es etwas risikoreicher mag, kann auch mit einem Turbo der DZ BANK auf die Vorzugsaktie von Fuchs Petrolub setzen. Das Produkt mit der WKN DZ9WR0 etwa hat einen Hebel von 1,9. Die Knock-Out-Barriere liegt bei 18,8025 Euro – ist also ausreichend weit entfernt.
So gesehen wäre der aktuelle Kursrutsch auf 38 Euro eine gute Basis für ein langfristiges Investment. Die Dividendenrendite beträgt auf diesem Niveau immerhin 2,5 Prozent. Die Relation von Enterprise Value (Börsenwert abzüglich Netto-Finanzguthaben) zu dem von uns erwarteten Ergebnis von Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) für 2019 beträgt rund 11,8. Das ist – verglichen mit anderen Unternehmen aus dem Bereich Spezialchemie – immer noch einigermaßen ambitioniert. Angesichts der enormen Qualität von Fuchs Petrolub geht diese Größenordnung für uns aber voll in Ordnung. Demnach sehen wir gegenwärtig Kaufkurse für die im MDAX enthaltenen Vorzugsaktien. Noch ein Stück besser gefallen uns freilich die mit einem Stimmrecht ausgestatteten Stammaktien.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Fuchs VZ | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A3E5D6 | 44,020 | Kaufen | 5.516,22 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 19,39 | 22,15 | 0,88 | 24,44 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,70 | 11,27 | 1,56 | 11,77 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 1,07 | 1,11 | 2,52 | 08.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 30.04.2024 | 30.07.2024 | 30.10.2024 | 12.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 3,06% | 11,69% | 9,23% | 13,75% |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Fuchs ST | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A3E5D5 | 35,350 | Kaufen | 5.516,22 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 15,57 | 19,25 | 0,81 | 18,94 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 2,97 | 9,05 | 1,56 | 9,42 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 1,06 | 1,10 | 3,11 | 08.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 30.04.2024 | 30.07.2024 | 30.10.2024 | 12.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 2,98% | 10,63% | 8,94% | 9,44% |
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Foto: Fuchs Petrolub SE
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