CAP
ENCAVIS
Anteil der Short-Position: 12,65%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 11,58%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 9,90%
WDI
WireCard
Anteil der Short-Position: 7,66%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 6,80%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 6,12%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 6,08%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 5,66%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 4,41%
ZIL2
ElringKlinger
Anteil der Short-Position: 4,28%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 3,72%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 3,68%
DWNI
Deutsche Wohnen
Anteil der Short-Position: 3,23%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 2,69%
SAE
SHOP APOTHEKE EUR...
Anteil der Short-Position: 2,43%
CCAP
CORESTATE CAPITAL...
Anteil der Short-Position: 1,85%
EVD
CTS EVENTIM
Anteil der Short-Position: 1,67%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 1,42%
RAA
Rational
Anteil der Short-Position: 1,21%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 1,10%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 0,79%
SIX2
Sixt
Anteil der Short-Position: 0,76%
KGX
KION GR.
Anteil der Short-Position: 0,51%

Dermapharm Holding: Auf dem Weg zum Verdoppler

Aktie auf Rekordjagd, Dermapharm profitiert von Corona oder Top-Zahlen Aktie an SDAX-Spitze: Die einschlägige Finanzpresse bejubelt den Zwischenbericht der Dermapharm Holding für das erste Quartal 2020 durchweg. Das liegt vermutlich auch daran, dass der Aktienkurs des Anbieters von patentfreien Arzneimitteln seit Wochen steil nach oben schießt und nun sogar an der Marke von 50 Euro angekommen ist. So etwas erregt Aufmerksamkeit. Ein paar gute Tage noch – und die Notiz des SDAX-Unternehmens hätte sich gegenüber dem Ausgabekurs von 28 Euro im Februar 2018 verdoppelt. Nun will boersengefluester.de hier nicht einen auf Spielverderber machen, die Resultate für das Auftaktviertel 2020 sind mit einem Umsatzanstieg von 17,7 Prozent und einem von 28,76 auf 39,72 Mio. Euro verbessertem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) tatsächlich eindrucksvoll. Das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) kam um rund 13 Prozent auf 49,40 Mio. Euro voran. Dabei sind die Erlöse der per Ende März 2020 übernommenen früheren Merck-Tochter Allergopharma hier noch gar nicht enthalten.

Zur Einordnung: Die Gesellschaft dürfte mit ihren Mitteln gegen Allergien wie Heuschnupfen oder allergischem Asthma auf Erlöse von rund 90 Mio. Euro kommen. Was die Anleger zurzeit elektrisiert, ist insbesondere die durch Corona ausgelöste Sonderkonjunktur für Vitaminprodukte, Mineralien oder auch Enzympräparate. Dementsprechend erhöhten sich die Umsätze im Segment „Markenarzneimittel und andere Gesundheitsprodukte“ im ersten Quartal 2020 mit einem Plus von fast 26 Prozent auf 106,20 Mio. Euro auch besonders kräftig. Allerdings geht selbst Dermapharm davon aus, dass hier „Bevorratungseffekte innerhalb der Lieferkette eine nicht unwesentliche Rolle“ gespielt haben und sich dieser Effekt im Jahresverlauf wohl wieder glätten wird. Sprich: Die Leute haben sich beim Apotheker mit allen möglichen Präparaten eingedeckt um einer möglichen Corona-Infektion vorzubeugen.

 

Dermapharm Holding  Kurs: 53,800 €

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020e
Umsatzerlöse1 391,34 384,84 444,48 467,12 572,42 700,88 800,00
EBITDA1,2 72,50 84,60 102,70 108,60 139,63 169,64 185,00
EBITDA-Marge3 18,53 21,98 23,11 23,25 24,39 24,20 23,13
EBIT1,4 43,26 60,76 86,79 92,12 107,51 119,51 139,00
EBIT-Marge5 11,05 15,79 19,53 19,72 18,78 17,05 17,38
Jahresüberschuss1 33,24 52,38 76,99 77,74 75,23 77,81 91,00
Netto-Marge6 8,49 13,61 17,32 16,64 13,14 11,10 11,38
Cashflow1,7 54,26 40,38 76,78 86,74 159,13 100,61 115,00
Ergebnis je Aktie8 0,62 0,97 1,54 1,56 1,41 1,43 1,60
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,77 0,80 0,85
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Warth & Klein Grant Thornton

 

Folgerichtig hält CEO Hans-Georg Feldmeier auch erst einmal an deiner Prognose für 2020 fest, die ein organisches Wachstum des Konzernerlöse sowie des EBITDA jeweils im oberen einstelligen Prozentbereich vorsieht. Noch unberücksichtigt in dieser Vorschau sind freilich die Effekte aus der Akquisition von Allergopharma. Inklusive des Zukaufs hält boersengefluester.de für 2020 ein Vorstoß in Umsatzregionen von 830 Mio. Euro für möglich – bei einem EBITDA von knapp 195 Mio. Euro. Unter Berücksichtigung der mittlerweile doch recht üppigen Finanzverschuldung steht dem ein Unternehmenswert von knapp 3,2 Mrd. Euro entgegen. Bewertungstechnisch ist das Papier also schon ziemlich weit vorausgeeilt. Rein bezogen auf die Marktkapitalisierung von annähernd 2,7 Mrd. Euro wäre die Dermapharm-Aktie übrigens schon längst ein heißer Kandidat für den MDAX. Allerdings befinden sich gerade einmal 24,95 Prozent der Anteilscheine im Streubesitz. Den Rest hält der Unternehmer Wilhelm Beier über die Themis Beteiligungs-Aktiengesellschaft.

Eigentlich wäre jetzt ein guter Zeitpunkt für eine größere Umplatzierung, die den Weg Richtung MDAX freimachen könnte. Kurzfristig würde das zwar – je nach Preis – Druck auf die Aktie ausüben. Auf die lange Sicht könnte der Titel von so einer Transaktion aber sogar profitieren. Per saldo ist der Titel für uns damit eine Halten-Position.

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Dermapharm Holding
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2GS5D 53,800 Halten 2.896,59
KGV 2021e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
26,50 19,88 1,328 40,60
KBV KCV KUV EV/EBITDA
11,40 28,79 4,13 20,26
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,80 0,85 1,58 17.06.2020
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
19.05.2020 09.09.2020 16.11.2020 08.04.2020
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
14,79% 23,14% 35,35% 44,82%
    

 

Fotos: Clipdealer


 

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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.