Für Kurt Bengel, den CEO von Cenit, ist es eine Abschiedstour. Nach mehr als 33 Jahren bei Cenit – davon rund 15 Jahre als Vorstand – verlässt er zum Jahresende 2021 das Software- und Beratungshaus. Bis dahin gibt Bengel aber weiter Vollgas. Darauf können sich Anleger verlassen. „Cenit liegt mir so sehr am Herzen. Wir haben viel Potenzial für die Zukunft“, sagt Bengel bei seiner Präsentation auf der GBC organisierten Zürcher Kapitalmarkt Konferenz ZKK, nachdem er wenige Tage zuvor noch auf dem Hamburger Investorentag HIT ein Update zur aktuellen Entwicklung des Unternehmens gegeben hatte. Über die Halbjahreszahlen will boersengefluester.de an dieser Stelle gar nicht so sehr berichten, das haben wir HIER bereits getan. Spannender sind für unseren Geschmack zurzeit ohne ein paar andere Themen.
An erster Stelle steht natürlich die Zusammenarbeit mit dem Großaktionär Primepulse um Cancom-Gründer Klaus Weinmann. Die unter anderem auch bei Stemmer Imaging und Katek engagierte Beteiligungsgesellschaft hat ihr Engagement bei Cenit zuletzt auf 25,01 Prozent aufgestockt – und wird vermutlich weiter Richtung knapp unter 30 Prozent zukaufen. „Die Kooperation mit Primepulse gefällt mir sehr gut“, sagt Bengel. Insbesondere bei Akquisitionsvorhaben zur Umsetzung der Strategie 2025 leistet Primepulse wertvolle Unterstützung. Dabei sieht Bengel – trotz der Belastungen durch Corona – keine Notwendigkeit, von den finanziellen Zielen bis 2025 abzurücken: „Die Strategie ist gut belastbar.“ Demnach wollen die Stuttgarter die Konzernerlöse in den kommenden Jahren auf rund 300 Mio. Euro verdoppeln und dabei eine EBIT-Marge von acht bis zehn Prozent erwirtschaften. Zum Vergleich: Der Schnitt der vergangenen fünf Jahre liegt bei etwas mehr als sechs Prozent für die operative Rendite.
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Es gibt also noch einiges zu tun für den neuen Vorstandsvorsitzenden. Schließlich war die Ertragskraft nicht unbedingt die Paradedisziplin von Cenit. Wer den Chefposten bekommt, steht freilich noch gar nicht fest. „Der Aufsichtsrat hat sich entschieden, extern zu suchen. Wir haben diverse Interviews geführt und hoffen, noch 2021 fündig zu werden“, sagt Bengel. Zur Not steht Bengel – wie könnte es anders sein – aber auch Anfang des kommenden Jahres für eine Übergabe parat. Die kommenden Wochen werden also spannend. Bewertungstechnisch kommt die Cenit-Aktie ohnehin sehr ansprechend daher, auch wegen der kerngesunden Bilanz sowie der üppigen Liquidität. Zudem dürfte das Thema Zukäufe spätestens im kommenden Jahr deutlich an Fahrt gewinnen. Aber auch unter Dividendengesichtspunkten ist Cenit überdurchschnittlich interessant.
Ein Risiko besteht in der aktuellen Situation weiter darin, dass mit dem Luftfahrtsektor – Top-Kunde ist Airbus – eine für Cenit sehr wichtige Branche weiterhin mit einiger Distanz von früherer Stärke agiert. Daneben hängt das Unternehmen stark am Maschinenbau sowie dem Automotivebereich. Rund ein Viertel des Umsatz erzielt Cenit mit Kunden aus den Bereichen Finanzdienstleistungen oder auch Handel. Neben der eigenen Software vertreiben die Stuttgarter dabei insbesondere Software von Dassault Systèms, aber es gibt auch enge Partnerschaften mit IBM und SAP. Unterm Strich bleibt die Investmentstory für boersengefluester.de voll intakt, zumal der Extra-Kick durch Primepulse aktuell bleibt. Und mit Blick auf die Jahreszahlen 2021 hat Kurt Bengel auf der ZKK in Zürich verraten: „Es zeichnet sich ab, dass vierte Quartal wieder relativ gut wird.“
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Cenit | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 540710 | 12,600 | Kaufen | 105,43 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 14,65 | 22,65 | 0,63 | 17,24 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 2,51 | 19,78 | 0,57 | 7,27 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,50 | 0,04 | 0,32 | 06.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 14.05.2024 | 01.08.2024 | 05.11.2024 | 04.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -5,94% | -3,32% | 2,86% | -13,99% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 151,70 | 169,99 | 171,71 | 147,24 | 146,07 | 162,15 | 184,72 | |
| EBITDA1,2 | 15,27 | 11,95 | 15,24 | 9,59 | 11,27 | 11,94 | 16,41 | |
| EBITDA-Marge3 | 10,07 | 7,03 | 8,88 | 6,51 | 7,72 | 7,36 | 8,88 | |
| EBIT1,4 | 12,84 | 9,03 | 9,20 | 3,63 | 6,23 | 6,31 | 9,22 | |
| EBIT-Marge5 | 8,46 | 5,31 | 5,36 | 2,47 | 4,27 | 3,89 | 4,99 | |
| Jahresüberschuss1 | 8,99 | 6,13 | 6,96 | 2,92 | 4,35 | 6,61 | 4,99 | |
| Netto-Marge6 | 5,93 | 3,61 | 4,05 | 1,98 | 2,98 | 4,08 | 2,70 | |
| Cashflow1,7 | 3,92 | 9,62 | 11,68 | 12,28 | 8,24 | 11,49 | 5,33 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,07 | 0,73 | 0,82 | 0,28 | 0,51 | 0,75 | 0,54 | |
| Dividende8 | 1,00 | 0,60 | 0,00 | 0,47 | 0,75 | 0,50 | 0,04 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Grant Thornton |
Foto: Ben Wicks
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