PBB
DT.PFANDBRIEFBK
Anteil der Short-Position: 8,37%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 7,69%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 6,69%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 4,85%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 4,84%
ZAL
ZALANDO
Anteil der Short-Position: 4,49%
DHER
DELIVERY HERO
Anteil der Short-Position: 4,13%
ENR
SIEMENS ENERGY
Anteil der Short-Position: 3,98%
AIXA
Aixtron
Anteil der Short-Position: 3,83%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 3,65%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 3,58%
LXS
Lanxess
Anteil der Short-Position: 3,21%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 3,18%
S92
SMA Solar Techn.
Anteil der Short-Position: 3,01%
RHM
Rheinmetall
Anteil der Short-Position: 2,41%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 1,70%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 1,61%
TUI
TUI
Anteil der Short-Position: 1,49%
PUM
Puma
Anteil der Short-Position: 1,41%
WCH
Wacker Chemie
Anteil der Short-Position: 1,35%
NEM
Nemetschek
Anteil der Short-Position: 1,26%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 1,04%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 0,59%

Beta Systems: Viel Cash im Speicher

Gedruckte Produkte haben es immer schwerer – längst läuft auch die Unternehmenskommunikation über digitale Kanäle. Das Berliner Softwareunternehmen Beta Systems ist besonders konsequent. „Der Geschäftsbericht für 2013/14 wird erstmalig nicht mehr in gedruckter Form, sondern nur noch elektronisch und als Download zur Verfügung stehen. Durch diese Maßnahme entsprechen wir dem veränderten Informationsverhalten vieler Aktionäre und sparen gleichzeitig Druck- und Versandkosten”, sagt Vorstandschef Stefan Exner. Allein dieser Schritt wird allerdings kaum reichen, um den Aktienkurs des mehrheitlich zur Beteiligungsgesellschaft Deutsche Balaton gehörenden Unternehmens anzuschieben. Trotz super komfortabler Bilanzrelationen, kommt die Notiz einfach nicht nachhaltig vom Fleck. Das aktuelle Niveau von rund 1,75 Euro entspricht nahezu exakt dem Stand von vor drei Jahren. Die Kombination aus rückläufigen Erlösen und einer unbefriedigenden Ertragsentwicklung wirkt naturgemäß nicht sonderlich sexy.

 

Beta Systems  Kurs: 30,000 €

 

Dennoch traut boersengefluester.de der seit Mai 2014 nur noch im schwach regulierten Entry Standard gelisteten Aktie weiterhin ein deutliches Kurspotenzial zu. Beta Systems hat viel in neue Produkte investiert, den Vertrieb ausgebaut und die Organisation komplett umgekrempelt. Organisatorisch trennt Beta Systems nun in zwei Bereiche: Identity Access Management (Benutzer- und Zugriffsmanagement) sowie Data Center Intelligence (Datenmanagement in Rechenzentren). Letztlich geht es auch bei den Berlinern darum, die wiederkehrenden Umsätze aus der hochrentablen Wartung sowie dem Service auszubauen. Das schafft Planungssicherheit und ist im vergangenen Jahr bereits so gut gelungen, dass der Vorstand verstärkt auf externe Dienstleister setzen musste. Das wiederum drückte allerdings auf die Rendite. Eine noch größere Belastung war jedoch, dass die Softwareerlöse im Geschäftsjahr 2013/14 (per 30. September) von 12,82 auf 7,64 Mio. Euro einknickten. Insgesamt fiel der Konzernumsatz so um 10,2 Prozent auf 33,81 Mio. Euro zurück. Damit bewegte er sich gerade noch innerhalb der im Juli 2014 auf 33,5 bis 35,5 Mio. Euro reduzierten Planungsspanne. Beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) kam Beta System auf einen Verlust von 2,24 Mio. Euro. Hier hatte der Vorstand eine Bandbreite von minus 2,2 bis minus 2,5 Mio. Euro in Aussicht gestellt. Abgesehen davon, dass eine positive Überraschung ausblieb: Keine besonderen Vorkommnisse also bei den Zahlen für das vergangene Geschäftsjahr.

Für das laufende Jahr stellt Vorstandschef Exner auf Konzernebene ein Erlösplus von zehn Prozent auf dann gut 37 Mio. Euro in Aussicht. Dabei sollen die Softwareumsätze von zuletzt 7,64 Mio. Euro einen Sprung um 25 Prozent machen. Für das Betriebsergebnis rechnet Exner – vor Abzug der Belastungen durch die Einführung der neuen Holdingstruktur – mit einer schwarzen Null. Keine Frage: Hier hatte sich boersengefluester.de mehr erwartet. Hinzu kommt, dass den Berlinern Klagen ehemaliger Vorstände wegen „angeblich rückständiger Vergütung aus Bonusansprüchen” zugestellt wurden. Hier geht es um immerhin 573.000 Euro. Nun sind die Juristen am Zug. Umso mehr richtet sich der Blick der Aktionäre auf die substanzorientierte Bewertung des Neuer-Markt-Pioniers. Auf dem gegenwärtigen Kursniveau beträgt die Marktkapitalisierung 34,7 Mio. Euro. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) für 2014/15 erreicht schlappe 0,93. Da gibt es nichts zu meckern. Das Eigenkapital von 31,4 Mio. Euro macht rund 90 Prozent des Börsenwerts aus – auch das ein prima Wert. Der höchste Trumpf sind allerdings die Nettofinanzguthaben von annähernd 29 Mio. Euro. Sie sichern die Marktkapitalisierung zu mehr als 83 Prozent ab. Und so bleibt die Aktie von Beta Systems eine Anlage für geduldige Investoren mit gebremster Risikobereitschaft. Und: Sobald das Unternehmen auch operativ nachhaltig Gewinne schreibt, bietet der Small Cap wohl locker eine 50-Prozent-Chance.

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Beta Systems
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2BPP8 30,000 Halten 138,00
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
16,22 19,09 0,85 19,67
KBV KCV KUV EV/EBITDA
6,55 30,17 1,81 12,72
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 20.03.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
24.05.2024 31.01.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-2,65% -18,57% -9,64% -28,57%
    

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 49,81 45,91 53,29 72,08 73,10 86,30 76,28
EBITDA1,2 10,81 5,47 10,46 17,17 16,63 23,06 11,62
EBITDA-Marge3 21,70 11,91 19,63 23,82 22,75 26,72 15,23
EBIT1,4 9,03 3,79 8,55 12,04 11,11 18,02 7,45
EBIT-Marge5 18,13 8,26 16,04 16,70 15,20 20,88 9,77
Jahresüberschuss1 7,98 3,97 6,02 9,24 8,14 13,08 6,76
Netto-Marge6 16,02 8,65 11,30 12,82 11,14 15,16 8,86
Cashflow1,7 5,28 8,32 8,18 14,49 16,22 13,95 4,57
Ergebnis je Aktie8 1,51 0,76 1,26 1,92 1,72 2,78 1,54
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Nexia

 

Foto: Beta Systems AG



Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse ist Gründer des in Frankfurt ansässigen Finanzportals boersengefluester.de und seit vielen Jahren ein profunder Kenner von Kapitalmarktthemen und Experte für Datenjournalismus. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. Investmentprofis aus dem Small- und Midcap-Bereich stufen die Qualität der Berichterstattung von boersengefluester.de laut der IR.on-Medienstudie 2020/21 mit der Bestnote 1,67 ein. Im Gesamtranking der Onlinemedien liegt die Seite mit Abstand auf Platz 1. Beim finanzblog award der comdirect bank hat boersengefluester.de den Publikumspreis und zusätzlich noch den 3. Platz in der Jurywertung gewonnen. Zuvor war Gereon Kruse 19 Jahre beim Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs.